THE IMPACT OF OIL PRICE CHANGES ON STOCK MARKETS OF SELECTED ASIAN COUNTRIES / Petrol Fiyatındaki Değişimlerin Seçilmiş Asya Ülkelerinin Borsalarına Etkileri

Abstract

The effects of oil prices on the stock markets is the subject of ongoing research. The fact that changes in the oil price has the potential of effecting the real economy, implies that it may also have repercussions on the financial markets. Thus an interaction exists between the oil price and the performance of stock exchanges. This interaction depends on the dependency level of the relevant economy to the oil and it shows itself as the changes in the economical parameters. The relation between the oil prices and the stock market changes depending on the industrial structure of a country and its dependency level to the oil either as an importing or an exporting country. The great majority of studies in the literature show that oil prices have a greater impacts on the stock market for developed countries. In this study, the effects of oil price changes on the stock exchanges of 4 developed and developing Asian countries (Japan, South Korea, Malaysia and Singapore) were investigated. In this study, monthly data for the period January 1990 to February 2017 were used and the VAR model was used as a time series analysis. In this content, the generalized effect-response function and variance decomposition analysis have been applied to investigate the effect. The results indicate a marked difference between the markets of stock markets and the response to oil price shocks. 

Keywords

• Oil Price Change,Stock Return,Exchange Rate,Asian Countries

PETROL FİYATINDAKİ DEĞİŞİMLERİN SEÇİLMİŞ ASYA ÜLKELERİNİN BORSALARINA ETKİLERİ / The Impact Of Oil Price Changes On Stock Markets Of Selected Asian Countries

Öz

Petrol fiyatlarının hisse senedi piyasalarına etkileri devam eden araştırma konusudur. Petrol fiyat değişimlerinin reel ekonomiyi etkileyebilme potansiyeli, etkinin finansal piyasalara da yansıyabilme olasılığını ortaya çıkarmaktadır. Bu nedenle petrol fiyatları ile borsa performansı arasında etkileşim mevcuttur. Bu etkileşim ilgili ülkenin petrole bağımlılık oranına göre değişmekle birlikte petrol fiyatlarının neden olduğu ekonomik parametrelerdeki değişimlerin sermaye piyasalarına yansımasıyla ortaya çıkmaktadır. Petrol fiyatı ile hisse senedi piyasası arasındaki ilişki,  ülkelerin endüstri yapılarına, ithalatçı veya ihracatçı olarak petrol bağımlılığı düzeyine göre farklılık göstermektedir. Literatürde çalışmaların büyük çoğunluğu petrol fiyatlarının borsaya etkilerinin daha çok gelişmiş ülke için yapıldığı görülmektedir. Bu çalışmada, petrol fiyat değişimlerinin gelişmiş ve gelişmekte olan 4 Asya ülkesinin (Japonya, Güney Kore, Malezya ve Singapur) borsalarına etkileri araştırılmıştır. Ocak 1990 - Şubat 2017 dönemine ait aylık verilerin kullanıldığı bu çalışmada zaman serisi analizinden VAR modeli kullanılmıştır. Bu kapsamda etkinin araştırılması için genelleştirilmiş etki tepki fonksiyonu ve varyans ayrıştırma analizleri uygulanmıştır.  Çalışma bulgularına göre petrol fiyat değişimlerinin piyasaları farklı şekilde etkilediği görülmektedir. 

Anahtar Kelimeler

• Petrol Fiyat Değişimi,Hisse Senedi Getirisi,Asya Ülkeleri,VAR Modeli

References

1. Abdelaziz, M., Chortareas, G. and Cipollini, A. (2008). Stock Prices, Exchange Rates And Oil: Evidences From Middle East Oil-Exporting Countries. Topics in Middle Eastern and African Economies, 10.
2. Altıntaş, H. (2013). Türkiye’de Petrol Fiyatları, İhracat Ve Reel Döviz Kuru İlişkisi: ARDL Sınır Testi Yaklaşımı Ve Dinamik Nedensellik Analizi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 9 (19), 1-30.
3. Apergis, N. and Miller, S. M. (2009). Do Structural Oil-Market Shocks Affect Stock Prices?. Energy Economics, 31 (4), 569-575.
4. Avcı, B. Ö. (2015). Petrol Fiyatlarının Hisse Senedi Piyasasına Etkisi. Adnan Menderes Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 2 (3), 27-34.
5. Breitenfellner, A., and Cuaresma, J. C. (2008). Crude Oil Prices And The USD/EUR Exchange Rate. Monetary Policy & The Economy, (4).
6. Cologni, A. and Manera, M. (2008). Oil Prices, Inflation And Interest Rates In A Structural Cointegrated VAR Model For The G-7 Countries. Energy Economics, 30 (3), 856-888.
7. Cunado, J. and De Gracia, F. P. (2003). Do Oil Price Shocks Matter? Evidence For Some European Countries. Energy Economics, 25 (2), 137-154.
8. Cunado, J. and De Gracia, F. P. (2005). Oil Prices, Economic Activity And Inflation: Evidence For Some Asian Countries. The Quarterly Review of Economics and Finance, 45 (1), 65-83.

9. Dornbusch, R. and Fischer, S. (1980). Exchange Rates And The Current Account. The American Economic Review, 70 (5), 960-971.
10. Enders, W. (1995). Applied Econometric Time Series: Wiley Series In Probability And Mathematical Statistics. Applied Econometric Time Series: Wiley Series In Probability And Mathematical Statistics.
11. Gavin, M. (1989). The Stock Market And Exchange Rate Dynamics. Journal Of International Money And Finance, 8(2), 181-200.
12. Guo, H. and Kliesen, K. L. (2005). Oil Price Volatility And US Macroeconomic Activity. Review-Federal Reserve Bank Of Saint Louis, 87 (6), 669.
13. Hamilton, J. D. (2003). What Is An Oil Shock?. Journal Of Econometrics, 113 (2), 363-398.
14. Huang, R. D., Masulis, R. W. and Stoll, H. R. (1996). Energy Shocks And Financial Markets. Journal Of Futures Markets: Futures, Options, And Other Derivative Products, 16 (1), 1-27.
15. Jiménez-Rodríguez, R., and Sánchez, M. (2005). Oil Price Shocks And Real GDP Growth: Empirical Evidence For Some OECD Countries. Applied Economics, 37 (2), 201-228.
16. Jones, C. M. and Kaul, G. (1996). Oil And The Stock Markets. The Journal Of Finance, 51 (2), 463-491.
17. Köse, N. (1998). Granger Nedensellik Testinin Duyarlılığı Üzerine Bir Araştırma: Döviz Kuru-Enflasyon İlişkisinden Amprik Kanıtlar. Araştırma Sempozyumu, 98, 152-159.
18. Mishra, A. K. (2004). Stock Market And Foreign Exchange Market In India: Are They Related?. South Asia Economic Journal, 5 (2), 209-232.
19. Narayan, P. K. and Narayan, S. (2010). Modelling The Impact Of Oil Prices On Vietnam’s Stock Prices. Applied Energy, 87 (1), 356-361.
20. Sadorsky, P. (1999). Oil Price Shocks And Stock Market Activity. Energy Economics, 21 (5), 449-469.
21. Sarılı, S. (2015). Petrol Fiyatlarındaki Düşüşün Türkiye Ekonomisine Etkisinin Analizi. Bankacılık Ve Sermaye Piyasası Araştırmaları Dergisi, 1(1), 12-37.
22. Sims, C. A. (1980). Macroeconomics And Reality. Econometrica: Journal Of The Econometric Society, 1-48.
23. Syzdykova, A. Ve Baimaganbetov, S.(2017). Petrol Fiyat Değişimleri Ve Borsa İlişkisi: Petrol İhraç Eden Ülkeler İçin Ampirik Çalışma, I.International Socıal And Economic Research Student Congress October 12-13, 2017/Konya-Turkey
24. Zortuk, M. ve Bayrak, S. (2016). Ham Petrol Fiyat Şokları-Hisse Senedi Piyasası İlişkisi: Adl Eşik Değerli Koentegrasyon Testi. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 11 (1), 7-22.