N11 ÜLKELERİNDE FİNANSAL GELİŞME ve EKONOMİK BÜYÜME: PANEL VERİ ANALİZİ / Financial Development And Economic Growth In N11 Countries: Panel Data Analysis

Abstract

Bu çalışmanın amacı finansal gelişme ve ekonomik büyüme arasındaki ilişkiyi N11 (Next Eleven) ülkeleri için analiz etmektir. Çalışmanın analizi 1980-2016 dönemi için panel veri tekniğiyle gerçekleştirilmiştir. Analiz kapsamında ilk olarak yatay kesit bağımlılığı testleri yapılmış, ardından serilerin durağanlığı Pesaran (2007) tarafından geliştirilen CADF birim kök testiyle incelenmiştir. Uygulanan homojenlik testinin ardından, son olarak Dumitrescu ve Hurlin (2012) tarafından geliştirilen nedensellik testi ile değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi araştırılmıştır. Araştırmadan elde edilen bulgulara göre, finansal gelişme ve ekonomik büyüme arasında tek yönlü bir nedensellik ilişkisi bulunmuştur. Nedenselliğin yönünün ise ekonomik büyümeden finansal gelişmeye doğru olduğu tespit edilmiştir. Diğer bir ifadeyle, talep takipli bir ilişki söz konusudur. Bu sonuçlar, finansal sektördeki gelişmenin ekonomik büyümeyi değil, ekonomik büyümenin finansal sektörü geliştirdiğini göstermektedir.

Keywords

• Ekonomik Büyüme,Finansal Gelişme,N11 Ülkeleri,Panel Veri Analizi

FINANCIAL DEVELOPMENT AND ECONOMIC GROWTH IN N11 COUNTRIES: PANEL DATA ANALYSIS / N11 Ülkelerinde Finansal Gelişme Ve Ekonomik Büyüme: Panel Veri Analizi

Abstract

The aim of this study is to analyze the relationship between financial development and economic growth for N11 (Next Eleven) countries. The analysis of the study was carried out by panel data technique for the period 1980-2016. In the context of the analysis, firstly cross section dependence tests were performed, then the stability of the series was examined by CADF unit root test developed by Pesaran (2007). After the homogeneity test applied, finally the causality relationship between the variables was investigated by the causality test developed by Dumitrescu and Hurlin (2012). According to findings from the research, it was found unidirectional causality between financial development and economic growth. It has been determined that the causality relationship is from economic growth towards financial development. In other words, there is a demand-driven relationship. The results show that the development in the financial sector does not trigger the economic growth, but rather the economic growth develops the financial sector

Keywords

• Economic Growth,Financial Development,N11 Countries,Panel Data Analysis

References

1. Al-Yousif, K. (2002). Financial Development and Economic Growth: Another Look at the Evidence From Developing Countries. Rewiev of Financial Economics, 11(2),131-150.
2. Anwar, S. ve Sun, S. (2011). Financial Development, Foreign Investment and Economic Growth in Malaysia. Journal of Asian Economics, 22(2011), 335-342.
3. Araç, A. ve Özcan, S. K. (2014). The Causality Between Financial Development and Economic Growth: The Case of Turkey. Journal of Economic Cooperation and Development, 35(3), 171-198.
4. Aslan, Ö. ve Korap, H. L. (2006). Türkiye’de Finansal Gelişme Ekonomik Büyüme İlişkisi. Muğla Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi (İLKE), 2006(17), 1-20.
5. Aslan, Ö. ve Küçükaksoy, İ. (2006). Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Ekonomisi Üzerine Ekonometrik Bir Uygulama. Ekonometri ve İstatistik, 4(2006), 12-28.
6. Beck, T., Feyen, E., Ize, A. ve Moizeszowicz, F. (2008). Benchmarking Financial Development, World Bank Policy Research Working Paper, No:4638.
7. Bloch, H. ve Tang, S. H. K. (2003). The Role of Financial Development in Economic Growth. Progress in Development Studies, 3(3), 243-244.
8. Blum, D., Federmair, K., Fink, G. ve Haiss, P. (2002). The Financial-Real Sector Nexus: Theory and Empirical Evidence. IEF Working Paper, No:43.

9. Bozoklu, Ş. ve Yılancı, V. (2013). Finansal Gelişme ve İktisadi Büyüme Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Gelişmekte Olan Ekonomiler İçin Analiz. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 28(2), 161-187.
10. Calderon, C. ve Liu, L. (2003). The Direction of Causality between Financial Development and Economic Growth. Journal of Development Economics, 72(2003), 321–334.
11. Chang, T. ve Caudill, S.B. (2005). Financial Development and Economic Growth: The Case of Taiwan. Applied Economics, 37(12), 1329-1335.
12. Christopoulos, D. K. ve Tsionas, E. G. (2004). Financial Development and Economic Growth: Evidence from Panel Unit Root and Cointegration Tests. Journal of Development Economics, 73(1), 55–74.
13. Čihák, M., Demirgüç-Kunt, A., Feyen, E. ve Levine, R. (2013). Financial Development in 205 Economies, 1960 to 2010. National Bureau of Economic Research (NBER) Working Paper, No: 18946.
14. Darrat, A. F. (1999). Are Financial Deepening and Economic Growth Causally Related? Another Look At The Evidence. International Economic Journal, 13(3),19-35.
15. Ductor, L. ve Daryna, G. (2015). Financial Development, Real Sector, and Economic Growth. International Review of Economics and Finance, 37, 393-405. Dumitrescu, E. I. ve Hurlin, C. (2012). Testing for Granger Non-Causality in Heterogeneous Panels. Economic Modelling, 29(4), 1450-1460.
16. Eita, J. H. ve Jordaan, A. C. (2007). A Causality Analysis between Financial Development and Economic Growth for Botswana. University of Pretoria Department of Economics Working Paper Series, 2007-22.
17. Esso, L.J. (2010). Cointegrating and Causal Relationship between Financial Development and Economic Growth in ECOWAS Countries. Journal of Economics and International Finance, 2(3), 36-48.
18. Gökdeniz, İ., Erdoğan, M. ve Kalyüncü, K. (2003). Finansal Piyasaların Ekonomik Büyümeye Etkisi ve Türkiye Örneği (1989-2002). GÜ Ticaret ve Turizm Eğitim Fakültesi Dergisi, 1, 101- 117.
19. Güneş, S. (2013). Finansal Gelişmişlik ve Büyüme Arasındaki Nedensellik Testi: Türkiye Örneği. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 14(1), 73-85.
20. Güngör, B. ve Yılmaz, Ö. (2008). Finansal Piyasalardaki Gelişmelerin İktisadi Büyüme Üzerine Etkileri: Türkiye İçin Bir VAR Modeli. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 22(1), 173-193.
21. Hayaloğlu, P. (2015). Kırılgan Beşli Ülkelerinde Finansal Gelişme Ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Dinamik Panel Veri Analizi. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 11(1), 131-144.
22. Işık, H. B. ve Bilgin, O. (2016). Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme İlişkisi Türkiye Örneği, İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 5(7), 1757-1765.
23. İnançlı, S., Altıntaş, N. ve İnal, V. (2016). Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: D-8 Örneği. Kastamonu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2016(14), 37-49.
24. Kandır, S. Y., İskenderoğlu, Ö. ve Önal, Y. B. (2007), Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkinin Araştırılması. Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16(2), 2007, 311-326.
25. Kar, M. ve Pentecost, E.J. (2000). Financial Development and Economic Growth in Turkey: Further Evidence on the Causality Issue. Loughborough University Economic Research Paper, No:00/27.
26. Kar, M. (2001). Finansal Kalkınma ve Ekonomik Büyüme Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği. Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 2(2), 150-169.
27. Kar, M., Nazlıoğlu, Ş. ve Ağır, H. (2011). Financial Development and Economic Growth Nexus in the MENA Countries: Bootstrap Panel Granger Causalitly Analysis. Economic Modelling, 28(2011), 685-693.
28. Levine, R., Loayza, N. ve Beck, T. (2000). Financial Intermediation and Growth: Causality and Causes. Journal of Monetary Economics, 46(2000), 31-77.
29. Levine, R. (2004). Finance and growth: Theory and Evidence. National Bureau of Economic Research (NBER) Working Paper, No:10766.
30. Liu, W.C. ve Hsu, C. M. (2006). The Role of Financial Development in Economic Growth: The Experiences of Taiwan, Korea, and Japan. Journal of Asian Economics, 17(2006), 667–690.
31. Luintel, Kul B., Khan, M., Leon-Gonzalez, R. ve Li, G. (2016). Financial Development, Structure and Growth: New Data Method and Results. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 43, 95-112.
32. Lynch, D. (1996). Measuring Financial Sector Development: A Study of Selected Asia‐Pacific Countries. The Developing Economies, 34(1), 3-33.
33. Menyah, K. ve Nazlıoğlu, Ş. (2014). Financial Development, Trade Openness and Economic Growth in African Countries: New Insights from a Panel Causality Approach. Economic Modelling, 37(2014), 386-394.
34. Mercan, M. ve Peker, O. (2013). Finansal Gelişmenin Ekonomik Büyümeye Etkisi: Ekonometrik Bir Analiz. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 8(1), 93-120.
35. Nazlıoğlu, Ş., Ege, İ. ve Bayrakdaroğlu, A. (2009). Financial Development and Economic Growth: Cointegration and Causality Analysis for Turkey. Banking and Finance Letters, 1(2), 59-66.
36. Nişancı, M., Karabıyık, İ. ve Uçar, M. (2011). Finansal Gelişme Ve İktisadi Büyüme: Statik ve Dinamik Panel Veri Analizi. SÜ İİBF Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 2011(22), 107-118.
37. Ono, S. (2017). Financial Development and Economic Growth Nexus in Russia. Russian Journal of Economics, 3(2017), 321-332.
38. Onur, S. (2005). Finansal Liberalizasyon ve GSMH Büyümesi Arasındaki İlişki. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi,1(1), 128-152.
39. Ouyang, Y. ve Li, P. (2018). On the Nexus of Financial Development, Economic Growth, and Energy Consumption in China: New Perspective from a GMM Panel VAR Approach. Energy Economics, 71, 238-252.
40. Özcan, B. ve Arı, A. (2011). Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkinin Ampirik Bir Analizi: Türkiye Örneği. Business and Economics Research Journal, 2(1), 121-142.
41. Öztürk, N., Darıcı, H.K., ve Kesikoğlu, F. (2011). Ekonomik Büyüme ve Finansal Gelişme İlişkisi: Gelişmekte Olan Piyasalar İçin Bir Panel Nedensellik Analizi. Marmara Üniversitesi İ.İ.B.F., 30(1), 53-69.
42. Patrick, H. T. (1966). Financial Development and Economic Growth in Underdeveloped Countries. Economic Development and Cultural Change, 14(2), 174-175.
43. Pesaran, M. H. (2004). General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels. CESifo Working Paper Series No. 1229; IZA Discussion Paper No. 1240.
44. Pesaran, M. H. (2007). A Simple Panel Unit Root Test in The Presence of Cross‐Section Dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312.
45. Pesaran, M.H. ve Yamagata, T. (2008). Testing Slope Homogeneity in Large Panels. Journal of Econometrics, 142(1), 50-93.
46. Pesaran, M.H., Ullah, A. ve Yamagata, T. (2008). A Bias-Adjusted LM Test of Error Cross-Section Independence. Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
47. Rousseau, P. L. (2003). Historical Perspectives on Financial Development and Economic Growth. Review, 85(4), 81-106.
48. Sachs, G. (2007). BRICs and Beyond. November 23, http://www.goldmansachs.com/our-thinking/archive/archive-pdfs/brics-book/brics-full-book.pdf (Erişim Tarihi:01.06.2018).
49. Shahbaz, M., Tiwari, A. K. ve Nasir, M. (2013). The Effects of Financial Development, Economic Growth, Coal Consumption and Trade Openness on CO2 Emissions in South Africa. Energy Policy, 61(2013),1452–1459.
50. Shan, J.Z., Morris, A.G. ve Sun, F. (2001). Financial Development and Economic Growth: An Eggand Chicken Problem. Review of International Economics, 9(3), 443-454.
51. Swamy, P.A.V.B. (1970). Efficient Inference in a Random Coefficient Regression Model. Econometrica, 38(2), 311-323.
52. Tunalı, H. ve Onuk, P. (2017). Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği. İktisat Politikası Araştırmaları Dergisi, 4(1), 1-15.
53. Türedi, S. ve Berber, M. (2010). Finansal Kalkınma, Ticari Açıklık ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişki: Türkiye Üzerine Bir Analiz. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 302(35), 301-316.
54. Türkoğlu, M. (2016). Türkiye’de Finansal Gelişmenin Ekonomik Büyümeye Etkileri: Nedensellik Analizi. Nevşehir Hacı Bektaş Veli Üniversitesi SBE Dergisi, 6 (1), 84-93.
55. Ünalmış, D. (2002). The Causality between Financial Development and Economic Growth: The Case of Turkey. Research Department The Central Bank of the Republic of Turkey Working Paper, No:3.
56. Wolde-Rufael, Y. (2009). Re-Examining the Financial Development and Economic Growth Nexus in Kenya. Economic Modelling, 26, 1140–1146.
57. Yang, Y. Y. ve Yi, M. H. (2008). Does Financial Development Cause Economic Growth? Implication for Policy in Korea. Journal of Policy Modeling, 30(2008), 827-840.
58. Zhang, J., Wang, L. ve Wang, S. (2012). Financial Development and Economic Growth: Recent Evidence from China. Journal of Comparative Economics, 40 (2012), 393-412.