FREQUENCY DOMAIN CAUSALITY ANALYSIS OF THE RELATIONSHIP BETWEEN THE EXCHANGE RATE AND CDS FOR TURKEY / Türkiye İçin Döviz Kuru ve CDS Primleri Arasındaki İlişkinin Frekans Alanı Nedensellik Analizi

Year 2021, Volume: 5 Issue: 2, 329 - 339, 31.10.2021

Semiha Bayhan Selin Kömür Ümit Yıldız

https://doi.org/10.29216/ueip.1008180

Cited By: 3

Abstract

In this study, the causality relationship between the exchange rate and CDS is examined for Turkey. In the study, the causality relationship in question is tested as short, medium and long term with the help of frequency domain causality approach. In the study in which daily 5 years CDS for the period 11/03/2020-14/04/2021 and daily data of exchange rate of Dollar representing the exchange rate are analyzed, a causal relationship is determined from the exchange rate to CDS at low frequencies, in other words, a long-term causality relationship is determined. However, no causality relationship was found from CDS to exchange rate in any term. The results basically imply that in the long run, the exchange rate of Dollar has an impact on CDS representing the country risk, in other words, the changes in the exchange rate affect risk perception about Turkey in the long run.

Keywords

CDS, Exchange Rate, Frequency Domain Causality Analysis

TÜRKİYE İÇİN DÖVİZ KURU VE CDS PRİMLERİ ARASINDAKİ İLİŞKİNİN FREKANS ALANI NEDENSELLİK ANALİZİ / Frequency Domain Causality Analysis of The Relationship between The Exchange Rate and CDS for Turkey

Abstract

Bu çalışmada CDS değerleri ile döviz kuru arasındaki nedensellik ilişkisi Türkiye özelinde incelenmektedir. Çalışmada söz konusu nedensellik ilişkisi frekans alanı nedensellik yaklaşımı çerçevesinde kısa, orta ve uzun vadeli olarak test edilmektedir. 11/03/2020-14/04/2021 dönemine ait 5 yıllık CDS baz puanına göre belirlenen günlük CDS verileri ile döviz kurunu temsil eden ABD Dolar kuru verilerinin analiz edildiği çalışmada, döviz kurundan CDS’e doğru düşük frekanslarda diğer bir ifadeyle uzun dönemde bir nedensellik ilişkisi belirlenirken, CDS’ten döviz kuruna doğru herhangi bir dönemde nedensellik ilişkisi saptanmamıştır. Sonuçlar temel olarak uzun vadede ABD Dolar kurunun ülke riskini temsil eden CDS değerleri üzerinde etkili olduğunu, bir diğer ifadeyle döviz kurundaki değişimlerin uzun vadede Türkiye’nin risk algısını etkilediğini işaret etmektedir. 

Keywords

CDS, Döviz Kuru, Frekans Alanı Nedensellik Analizi

References

• Başarır, Ç. ve Keten, M. (2016). Gelişmekte Olan Ülkelerin CDS Primleri İle Hisse Senetleri ve Döviz Kurları Arasındaki Kointegrasyon İlişkisi. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8 (15), 369-380.
• Bernoth, K. ve Herwartz, H. (2019). Exchange Rates, Foreign Currency Exposure and Sovereign Risk. DIW Discussion Papers, No. 1792.
• Breitung, J. ve Candelon, B. (2006). Testing for Short and Lon Run Causality: A Frequency Domain Approach. Journal of Econometrics, 132 (2), 363-378.
• Ergenç, S. ve Güneren Genç, E. (2019). Türkiye’de Kredi Temerrüt Takası Primlerindeki Değişimin İncelenmesi. İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 19 (37), 449-461.
• Erkanoğlu, S. (2019). CDS Primleri İle Döviz Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği. (Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Kütahya Dumlupınar Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Kütahya.
• Geweke, J. (1982). Measurement of linear dependence and feedback between multiple time series. Journal of The American Statistical Association, 77 (378), 304-313.
• Gök, R., ve Kara, E. (2021). Testing for Causality Among CDS, Interest, And Exchange Rates: New Evidence from The Granger Coherence Analysis. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 16 2), 427-445.
• Granger, C. W. J. (1969). Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross-Spectral Methods. Econometrica, Econometrica, 37 (3), 424-438.
• Granger, C. W. ve Newbold, P. (1974). Spurious Regressions in Econometrics. Journal of Econometrics, 2 (2), 111-120.
• Kar, M., Bayat, T. ve Kayhan, S. (2016). Impacts of Credit Default Swaps on Volatility of the Exchange Rate in Turkey: The Case of Euro. International Journal of Financial Studies, 4, 1-18.
• Kılcı, E. N. (2017). CDS Primleri İle Bir Ülkenin Ekonomik ve Finansal Değişkenleri Arasındaki Nedensellik İlişkisinin Değerlendirilmesi: Türkiye Örneği. Küresel İktisat ve İşletme Çalışmaları Dergisi, 6 (12), 145-154.
• Liu, Y. ve Morley, B. (2012). Sovereign Credit Default Swaps and The Macroeconomy. Applied Economics Letters, 19 (2), 129-132.
• Özpınar, Ö., Özman, H. ve Doru, O. (2018). Kredi Temerrüt Takası (CDS) ve Kur-Faiz İlişkisi: Türkiye Örneği. Bankacılık ve Sermaye Piyasası Araştırmaları Dergisi, 2 (4), 31-45.
• Şenol, Z. (2021). Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği, Business and Economic Research Journal, 12 (1), 111-126.
• Zhang, G., Yau, J. ve Fung, H.G. (2009). Do Credit Default Swaps Predict Currency Values. Applied Financial Economics, 20 (6), 439-458.