A RESEARCH ON BIST-100 INDEX ACCOUNTING PROFITS AND STOCK PRICES RELATIONSHIP

Year 2019, BOR Special Issue, 229 - 240, 22.03.2019

Yusuf Gör , Bilgehan Tekin

https://doi.org/10.18092/ulikidince.526735

Cited By: 1

Abstract

There are
many macro and micro factors affecting stock prices. Some of these factors
affect the investors' decisions and change the stock price. In this direction
one of the important factors shaping investors' investment decisions is the
financial reports of the companies. The purpose of this study is to determine
the effect of the accounting profits on the stock price by using the
profitability criteria which are found through the ratios of the companies’ financial
reports. For this purpose, data were obtained from financial tables and stock
prices of companies that are consistently located in Borsa Istanbul 100 Index
between 2009-2017. Data from
companies were analyzed by panel data analysis, regression analysis and Granger
causality test. As a result of the analysis, it was determined that accounting
profit affects stock prices. In particular, it has been understood that the
accounting profit, the most commonly represented asset profitability in the
literature, affects the stock price positively. On the other hand, the net profit margin has emerged
as another variable affecting the stock price positively.
The results of the study are
consistent with the literature and expectations.

Keywords

Asset Profitability, Equity Profitability, Stock Price

BİST-100 ENDEKSİNDE MUHASEBE KARLARI VE HİSSE SENEDİ FİYATLARI İLİŞKİSİ ÜZERİNE BİR ARAŞTIRMA

Abstract

Hisse
senedi fiyatlarını etkileyen bir çok makro ve mikro etmen bulunmaktadır. Bu
etmenlerden bazıları yatırımcıların kararlarını etkileyerek hisse senedi
fiyatını değiştirmektedir. Bu doğrultuda yatırımcıların yatırım kararlarını
şekillendiren önemli unsurlardan biri de şirketlerin finansal raporlarıdır. Bu
çalışmanın amacı şirketlerin finansal raporlarından rasyolar aracılığıyla
bulunan karlılık ölçütleri kullanılarak elde edilen muhasebe karlarının hisse
senedi fiyatına olan etkisini tespit etmektir. Bu amaçla 2009-2017 yılları
arasında Borsa İstanbul 100 Endeksinde sürekli olarak yer alan şirketlerin mali
tabloları ve hisse senedi fiyatlarından veriler elde edilmiştir. Şirketlerden
elde edilen veriler panel veri analizi, regresyon analizi ve Granger
nedensellik testi ile analiz edilmiştir. 
Analiz sonucunda muhasebe karının hisse senedi fiyatlarını etkilediği
tespit edilmiştir. Özellikle muhasebe karını, literatürde en yaygın olarak
temsil eden aktif karlılığının hisse senedi fiyatını olumlu yönde etkilediği
anlaşılmıştır. Diğer taraftan net kar marjı da hisse senedi fiyatını olumlu
yönde etkileyen bir başka değişken olarak ortaya çıkmıştır. Çalışma neticesinde
elde edilen sonuçlar literatürle ve beklentilerle uyumlu çıkmıştır. 

Keywords

Aktif Karlılığı, Net Kar Marjı

References

• Akdoğan N. ve Tenker, N. (2001). Finansal Tablolar ve Mali Analiz Teknikleri (7.Baskı). Ankara: Gazi Kitabevi.
• Aktaş, M. (2008). İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Hisse Senedi Getirileri İle İlişkili Olan Finansal Oranların Araştırılması. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 37(2), 137-150.
• Angahar, P. A. ve Malizu, J. (2015). The Relationship between Accounting Information and Stock Market Returns on the Nigerian Stock Exchange. Management and Administrative Sciences Review, 4(1), 76-86.
• Ayaydın, H. ve Dağlı, H. (2012). Gelişen Piyasalarda Hisse Senedi Getirisini Etkileyen Makroekonomik Değişkenler Üzerine Bir İnceleme: Panel Veri Analizi. Atatürk Üniversitesi İİBF Dergisi, 26(3-4), 45-65.
• Aydemir, O., Ögel, S. ve Demirtaş, G. (2012). Hisse Senetleri Fiyatlarının Belirlenmesinde Finansal Oranların Rolü. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 19(2), 277-288.
• Aydoğan, K. ve Güney A. (1997). Hisse Senedi Fiyatlarının Tahmininde F/K Oranı ve Temettü Verimi. İMKB Dergisi, 1(1), 83-96.
• Ball, R. ve Brown P. (1968). An Empirical Evaluation Of Accounting Income Numbers. Journal Of Accountion Research, 6(2), 159-178.
• Basu, S. (1977). Investment Performance of Common Stock in Relation to Their Price- Earning ratios: A Test of Efficient Market Hypothesis. Journal of Finance, 32(3), 663-682.
• Basu, S.,(1983). The Relationship Between Earnings’ Yield Market Value and Return for NYSE Common Stocks: Further Evidence. Journal of Financial Economics, 12(1), 129-156.
• Belen, M. ve Karamelikli, H. (2016). Türkiye’de Hisse Senedi Getirileri İle Döviz Kuru Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Bir ARDL Yaklaşımı. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 45(1), 34-42.
• Birgili, E. ve Düzer, M. (2010). Finansal Analizde Kullanılan Oranlar ve Firma Değeri İlişkisi: İMKB’de Bir Uygulama, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 46, 74-83.
• Büyükşalvarcı, A. (2010). Finansal Oranlar ile Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin Analizi: İMKB İmalat Sektörü Üzerine Bir Araştırma. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 48, 130-141.
• Chen, W.J. (1998). Investment in Stock Market and Accounting Information Disclosure. Systems Engineering, 3, 36-40.
• Cheng, C. S., Lee, B. S. ve Yang, S. (2013). The value relevance of earnings levels in the return-earnings relation. International Journal of Accounting and Information Management, 21(4), 260-284.
• Chang, H.L., Chang, Y.W., Su, C.W. ve Chen, Y.S. (2008). The Relationship between Stock Price and EPS: Evidence Based on Taiwan Panel Data. Economics Bulletin, 3(30), 1-12.
• Collins, D. W. ve Kothari, S. P. (1989). An analysis of intertemporal and cross-sectional determinants of earnings response coefficients. Journal of Accounting and Economics, 11(2), 143-181.
• Dağlı, H. (2000), Hisse Senedi Piyasa Endeksleri Ve Türkiye. Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 3(4), 189-206.
• Dehuan, J. ve Jin, Z. (2008). Firm Performance and Stock Returns: An Emprical Study of The Top Performing Stocks Listed on Shanghai Stock Exchange. Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 12(1), 79-85.
• Demir, Y. (2001). Hisse Senedi Fiyatını Etkileyen İşletme Düzeyindeki Faktörler ve Mali Sektör Üzerine İMKB’de bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, 6(2), 109-130.
• Dimitropoulos, P. E. ve Asteriou, D. (2009). The value relevance of financial statements and their impact on stock prices: Evidence from Greece. Managerial Auditing Journal, 24(3), 248-265.
• Doğru, B. ve Recepoğlu, M. (2013). Türkiye’de Hisse Senedi Fiyatları Ve Döviz Kuru Arasında Doğrusal Ve Doğrusal Olmayan Eş Bütünleşme İlişkisi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Özel Sayısı, 17-34.
• Dontoh, A., Radhakrishnan, S. ve Ronen, J. (2004). The declining value-relevance of accounting information and non-information-based trading: An empirical analysis. Contemporary Accounting Research, 21(4), 795-812.
• Easton, P. D. ve Harris, T. S. (1991). Earnings as an explanatory variable for returns. Journal of Accounting Research, 29(1), 19-36.
• Ege, İ. ve Bayrakdaroğlu, A. (2009). İMKB Şirketlerinin Hisse Senedi Getiri Başarılarının Lojistik Regresyon Tekniği İle Analizi. ZKÜ SBE Dergisi, 5(10), 139-158.
• Freeman, R. N. (1987). The association between accounting earnings and security returns for large and small firms. Journal of Accounting and Economics, 9(2), 195-228.
• Gümüş, U , Şakar, Z , Akkın, G. ve Şahin, M . (2017). Finansal Analizde Kullanılan Oranlar ve Firma Değer İlişkisi: BİST’de İşlem Gören Çimento Firmaları Üzerine Bir Analiz. Karadeniz Sosyal Bilimler Dergisi, 9, 1-23.
• Karaca, S. S. ve Başcı, E. S. (2011). Hisse Senedi Performansını Etkileyen Rasyolar ve İMKB 30 Endeksinde 2011-2009 Dönemi Panel Veri Analizi. Süleyman Demirel Üniversitesi İİBF Dergisi, 16(3), 337-347.
• Karan, M. B.(1996). Hisse Senetlerine Yapılan Yatırımların Performanslarının Fiyat/Kazanç Oranına Göre Değerlendirilmesi: İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma. İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, 11(119), 26-35.
• Kaya, A. ve Öztürk, M. (2015). Muhasebe Kârları İle Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki İlişki: BİST Firmaları Üzerine Bir Uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 67, 37-54.
• Kayalıdere, K. (2013). Hisse Senedi Piyasasında Muhasebe Bilgilerinin Rolü: İMKB Mali Sektör Üzerine Bir Uygulama. İşletme Araştırmaları Dergisi, 5(1), 130-151.
• Kıran, B. (2009). Türkiye’de Döviz Kuru ve Hisse Senedi Fiyatlarının Sınır Testi Analizi. İktisat İşletme ve Finans, 24(275), 66-88.
• Kohansal, M. R., Dadrasmoghaddam, A., Karmozdi, K. M. ve Mohseni, A. (2013). Relationship Between Financial Ratios and Stock Prices for the Food Industry Firms in Stock Exchance of Iran. World Applied Programming, 3(10), 512-521.
• Korkmaz, Ö. ve Karaca, S. S. (2013). Firma Performansını Etkileyen Faktörler ve Türkiye Örneği. Ege Akademik Bakış, 13(2), 169-179.
• Lin, B.-H. ve Wang, J. (2003). Systematic Skewness in Asset Pricing: an Empirical Examination of The Taiwan Stock Market. Applied Economics , 35, 1877–1887.
• Martani, D. M. ve Khairurizka, R. (2009). The Effect Financial Ratios, Firm Size, and Cash Flow From Operating Activities in the Interim Report to the Stock Return. Chinese Business Review, 8(6), 44-55.
• Martikainen, T. (1989). Modelling Stock Price Behaviour By Financial Ratios. Rivista di Matematica per le Scienze Economiche e Sociali, 12(1), 119-138.
• Nguyen, V. D. (2009). Relationship between financial data in the financial statements and stock prices: Using modern theories in Vietnamese context. Journal of Economic Research, 375, 18-31.
• Nguyen, T. T. D. (2011). Affecting of accounting information and financial ratios to stock prices in the Vietnam Stock Exchange. Journal of Banking Technology, 62, 23-27.
• Oh, K.Y., Kim, B. ve Kim, H. (2006). An Empirical Study of The Relation Between Stock Price and EPS in Panel Data: Korea Case. Applied Economics, 38, 2361-2369.
• Omran, M. Ve Ragab, A. (2004). Linear Versus Non-linear Relationships Between Financial Rations and Stock Returns: Emprical Evidence from Egyptian Firms. Review of Accounting and Finance, 3(2), 84-102.
• Oruç, E. (2019). İMKB’de İşlem Gören İşletmelerin Hisse Senedi Getirileri ile Çeşitli Finansal Göstergeleri Arasındaki İlişki. Hitit Üniversitesi SBE Dergisi, 3(1-2), 33-43.
• Özer, G. (1996). Muhasebe Kârları ile Hisse Senedi Verimleri Arasındaki İlişkiler: İMKB’de Deneysel Bir Analiz. Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu Yayınları, Yayın No:31.
• Özer, G. ve Karpuz, S. (2002). Firma Değerlemesinde Muhasebe Kârlarının Rolü: İMKB’de Deneysel Bir Araştırma. İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, 17(201), 112-122.
• Ta, T. D. P. (2015). Evidence of impact of accounting profit on profitability ratio of stocks and factors affecting this relationship in the Vietnam Stock Exchange. (Master Thesis). Ho Chi Minh Economics University, Ho Chi Minh.
• Tran, T. M. H. (2015). Relationship between Accounting Information and Profitability Ratios of Listed Firms. (Master Thesis). Ho Chi Minh Economics University, Ho Chi Minh.
• Sing, T. F., Liow, K. H. ve Chan, W.J. (2002). Mean Reversion of Singapore Property Stock Prices Towards Their Fundamental Values. Journal of Property Investment and Finance, 20, 374–87.
• Şamiloğlu, F. (2005). Hisse Getirileri ve Fiyatlarıyla, Kazanç ve Nakit Akımları Arasındaki İlişki: Deri ve Gıda Şirketlerinde Ampirik Bir İnceleme. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 26, 120-126.
• Vijitha, P. ve Nimalathasan, B. (2014). Value Relevance of Accounting Information and Share Price: A Study of Listed Manufacturing Companies in Sri Lanka. Merit Research Journal of Business and Management, 2(1), 1-6.
• Uluyol, O. ve Türk, V. E. (2013). Finansal Rasyoların Firma Değerine Etkisi: Borsa İstanbul (BİST)’da Bir Uygulama. Afyon Kocatepe Üniversitesi İİBF Dergisi, 15(2), 365-384.
• Yıldırım, M., Belen, M. ve Kütük, Y. (2014). Mamul Fiyatları İle Hisse Senetleri Getirileri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Erdemir Üzerine Bir Uygulama. AİBÜ İİBF Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 10(2), 143-163.
• Yıldırım, M., Belen, M. ve Kütük, Y. (2014). Küresel Emtia Fiyatları İle Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Kardemir ve İzdemir Üzerine Bir Uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 5(10), 107-138.