KAR DAĞITIM POLİTİKALARI FİRMA DEĞERİ ÜZERİNDE ETKİLİ MİDİR? BIST- TEMETTÜ 25 ENDEKSİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Yıl 2021, Cilt: 6 Sayı: 12, 159 - 171, 06.12.2021

Ahmet Şit

Öz

Bu çalışmanın BIST Temettü 25 Endeksinde yer alan 25 firmanın temettü politikalarının firma değeri üzerinde etkili olup olmadığını araştırmaktır. Çalışmada bağımlı değişken olarak Piyasa Değeri/Defter Değeri; Bağımsız değişken olarak da, temettü ödeme oranı (Toplam Kar Payı / Net Dönem Karı kullanılmıştır. Çalışmanın dönemi 2010 1Q -2021 1Q olup veriler çeyrek dilimler halindedir. Çalışmada yöntem olarak Durbin-H Panel Eşbütünleşme Testi ve CCE Katsayı Tahmincisi Belirlenmiştir. Analiz sonucunda uzun vadede değişkenler arasında eşbütünleşik ilişki olduğu ve temettü ödeme oranının Piyasa Değeri/Defter Değeri üzerinde etkili olduğu sonucu görülmüştür.

Anahtar Kelimeler

Kar dağıtım Politikaları, Firma Değeri, BIST- Temettü 25 Endeksi, Durbin-H Panel Eşbütünleşme Testi, CCE Katsayı Tahmincisi

Kaynakça

• Alancıoğlu, E. & Şit, M., (2019). BRICS Ekonomilerinde Toplam Faktör Verimliliği ile Ekonomik Büyüme İlişkisinin Panel Veri Analizi: 2000-2016 Dönemi. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi (AKAD), Cilt: 11, Sayı: 20, 29-40.
• Anton, S. G. (2016). The Impact Of Dividend Policy On Firm Value. A Panel Data Analysis Of Romanian Listed Firms. Journal of Public Administration, Finance and Law, Cilt: 10, 107-112.
• Arsoy, M. F. & Güreşen, E., (2016). Nakit Temettü Tahmininde Makine Öğrenmesi Yaklaşımı: İmalat Sektörü Üzerine Bir Araştırma. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 6, Sayı: 1, 307-333.
• Banerjee, A. (2018). Bir Kurumsal İletişim Olarak Kar Dağıtım Politikası ve Katar Menkul Kıymetler Borsası'nda İşlem Gören Şirketlerden Alınan Firma Değeri Kanıtları Üzerindeki Etkisi. Finansal Piyasalar, Kurumlar ve Riskler Dergisi, Cilt: 2, Sayı: 4, 29-38.
• Bhattacharyya, N., Mawani, A., & Morrill, C., (2008). Dividend Payout and Executive Compensation: Theory and Evidence. Accounting & Finance, Cilt: 48, Sayı: 4, 521-541.
• Borsa İstanbul (2021). Temettü Endeksleri. Erişim Tarihi: 14.09.2021, Erişim Linki: https :// www. borsaistanbul. com/tr/sayfa/72/temettu-endeksleri.
• Breusch, T. & Pagan, A., (1980). The Lagrange Multiplier Test and Its Application To Model Specifications In Econometrics. Reviews of Economics Studies, Cilt: 47, Sayı:1, 239–253.
• Choi, I.. (2001). Unit Root Tests for Panel Data. Journal of International Money and Banking, Sayı:20, 249-272.
• Ersoy, E. & Çetenak, E., (2015). Sahiplik Yoğunlaşmasının Temettü Dağıtım Kararlarına Etkisi: Borsa İstanbul’da Bir Uygulama. Ege Akademik Bakış Dergisi, Cilt: 5, Sayı: 4, 509-521.
• Fabozzi, F. J., Peterson, P. P., (2003). Financial Management and Analysis (2th Edition). United States of America: Wiley Finance.
• Ghalandari, K. (2013). The Moderating Effects Of Growth Opportunities On The Relationship Between Capital Structure and Dividend Policy and Ownership Structure With Firm Value In Iran: Case Study Of Tehran Securities Exchange. Research Journal of Applied Sciences, Engineering and Technology, Cilt: 5, Sayı: 4, 1424-1431.
• Hansda, S., Sinha, A. & Bandopadhyay, K., (2020). Impact Of Dividend Policy On Firm Value With Special Reference To Financial Crisis. SIT Journal of Management, Cilt: 10, Sayı: 2, 158-175.
• Idewele, I. O. E. & Murad, B. A., (2019). Dividend Policy and Financial Performance: A Study Of Selected Deposit Money Banks In Nigeria. African Journal of Business Management, Cilt: 13, Sayı: 7, 239-255.
• Kaderli, Y. & Başkaya, H., (2012). Halka Açık Firmalarda Kâr Payı Dağıtım Duyurularının Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisinin Ölçülmesi: Borsa İstanbul'da Bir Uygulama. Adnan Menderes Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt: 1, Sayı: 1, 49-64.
• Karaca, S. S. (2007). Şirketlerin Kâr Dağıtım Politikası ve Kâr Payı Ödeme Şekillerinin Firma Değerine Etkisinin Analizi Ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Bir İnceleme (Doktora Tezi). İnönü Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı Doktora Tezi, Malatya.
• Kartal, T. K. (2017). Kar Dağıtım Politikası, 18. Bölüm, İnternet Erişim Yılı 2018: http: //www. academia.edu / 34587868/ Kar_ Da% C4%9 F% C4%B1t%C4%B1m_Politikas%C4%B1.
• Kaya, M. & Şanlı, Ö., (2019). Kar Payı Dağıtım Politikalarının Firma Değeri Üzerine Etkisi: BIST 30 Endeksi Üzerine Bir Araştırma. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 6, Sayı:1, 107-116.
• Kenger, M. D. & Cihangir, M., (2019). Bankaların Temettü Politikası Olarak Kendi Personeline Ödedikleri Temettülerin İncelenmesi TR63 Bölgesi Bankaları Özelinde Ankete Dayalı Bir Değerlendirme. Avrasya Sosyal ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, Cilt: 6, Sayı: 3, 451-465.
• Kırbaş, A. (2015). Temettü Duyurularının Hisse Senedi Getirilerine Olan Etkilerinin Analizi: Borsa İstanbul Şirketlerinde Bir Uygulama. Başkent Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı Doktora Tezi, Ankara.
• Koç, S., Yaldız, B. & Şenol, Z., (2020). Nakit Temettü Ödemelerinin Firma Değeri Üzerine Etkilerinin Panel Veri Yöntemi İle Analizi BIST 30 Üzerine Bir Uygulama (2007-2017). Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 21, Sayı: 2, 69-89.
• Kuzu, S. & Çelik, İ. E., (2020). İşletmelerde Kar Dağıtım Politikalarının Hisse Senedi Değeri Üzerine Etkisi: BIST 30 Endeks Hisseleri Üzerine Bir Uygulama. International Journal of Social Science Research, Cilt: 9, Sayı: 1, 21-35.
• Maddala, G.S. & Wu, S., (1999). A Comparative Study of Unit Root Tests with Panel Data and a New Simple Test. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, Sayı: 61, 631-652.
• Mazgit, İ. (2013). Endeks Kapsamında Olmanın Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: BİST Temettü 25 Endeksi Üzerine Bir Uygulama. Sosyoekonomi, Cilt: 2, 226-264.
• Lumapow, L. S. & Tumiwa, R. A. F., (2017). The Effect Of Dividend Policy, Firm Size, and Productivity To The Firm Value. Research Journal of Finance and Accounting, Cilt: 8, Sayı: 22, 20-24.
• Omağ, A. (2016). Şirketlerde Kâr Payı Dağıtımı (1. Baskı). Nobel Akademik Yayıncılık. Ankara.
• Özvar, K. & Ersoy, E., (2017). Sahiplik Yapısının Kar Dağıtım Kararlarına Etkisi: Panel Tobit Yöntemiyle Bir Analiz. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, Cilt: 9, Sayı: 17, 129-147.
• Pekkaya, M. (2006). Kar Payı Dağıtımının Şirket Değeri Üzerine Etkisi: İMKB 30 Endeks Hisselerine Bir Analiz. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, Cilt: 2, Sayı: 4, 183-209.
• Pesaran, M. H. (2006). Estimation and Inference In Large Heterogeneous Panels With A Multifactor Error Structure. Econometrica, Cilt: 74, Sayı: 4, 967–1012.
• Pesaran, M. H. (2007). A Simple Panel Unit Root Test In The Presence Of Cross‐Section Dependence. Journal of Applied Econometrics, Cilt: 22, Sayı: 2, 265-312.
• Pesaran, M. H. & Yamagata, T., (2008). Testings Lope Homogeneity In Large Panels. Journal of Econometrics, Cilt: 142, Sayı: 1, 50-93.
• Priya, K. & Nimalathasan, B., (2013). Dividend Policy Ratios and Firm Performance: A Case Study Of Selected Hotels & Restaurants In Sri Lanka. Global Journal of Commerce & Management Perspective, Cilt: 2, Sayı: 6, 16-22.
• Rizqia, D. A., Aisjah, S. & Sumiati, (2013). Effect Of Managerial Ownership, Financial Leverage, Profitability, Firm Size, and Investment Opportunity On Dividend Policy and Firm Value. Research Journal of Finance and Accounting, Cilt: 4, Sayı: 11, 120-130.
• Sakarya, Ş., Çalış, N. & Kayacan, M. A., (2018). Temettü Ödeme Duyurularının Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisinin Ölçülmesi: Borsa İstanbul'da Bir Uygulama. Sakarya İktisat Dergisi ,Cilt: 7, Sayı: 2, 92-106.
• Santosa, P. W., Aprilia, O. & Tambunan, M. E. (2020). The Intervening Effect Of the Dividend Policy On Financial Performance and Firm Value In Large Indonesian Firms. International Journal of Financial Research, Cilt: 11, Sayı: 4, 408-420.
• Savsar, A. (2012). Finansal Oranlarla Firma Değeri Arasındaki İlişki ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Bir Uygulama (Yüksek Lisans Tezi). Gaziosmanpaşa Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Tokat.
• Setiawan, D., Bandi, B., Phua, L. K. & Trinugroho, I. (2016). Endonezya'da Mülkiyet Yapısı ve Temettü Politikası. Asya İş Araştırmaları Dergisi, Cilt: 10, Sayı: 3, 230-252.
• Sevinç, A. (2008). Firma Değerini Etkileyen Unsurlar ve Nakit Akışı Metoduna İlişkin Bir Uygulama (Yüksek Lisans Tezi). Kadir Has Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. İstanbul.
• Siboni, Z. M., & Pourali, M. R. (2015). The Relationship Between Investment Opportunity, Dividend Policy and Firm Value In Companies Listed In TSE: Evidence from Iran. European Online Journal of Natural and Social Sciences, Cilt: 4, Sayı: 1, 263-272.
• Swamy. P. A. V. B. (1970). Efficient Inference In A Random Coefficient Regression Model. Econometrica, Cilt: 38, Sayı: 2, 311-323.
• Tamrin, M., Mus, H. R.,Sudirmen & Arfah, A. (2018). Effect Of Profitability and Dividend Policy On Corporate Governance and Firm Value: Evidence From The Indonesian Manufacturing Sectors. IOSR Journal of Business and Management, Cilt: 19, Sayı: 10, 66-74.
• Taşar, S. A. & Demir, Ö. (2019). Kâr Dağıtım Politikalarının Firma Finansal Performansı Üzerine Etkisi: Aksa Akrilik Kimya Sanayii A. Ş.’nin İncelenmesi. İnönü University International Journal of Social Sciences (INIJOSS), Cilt: 8, Sayı: 1, 247-259.
• Topuz, S. H. (2021). Gelişmekte Olan Ülkelerde Finansal Gelişmenin Vergi Gelirleri Üzerindeki Etkisi. Balkan and Near Eastern Journal of Social Sciences, Cilt: 7, Sayı: 1, 7-15.
• Triani, N. & Tarmidi, D. (2019). Firm Value: Impact of Investment Decisions, Funding Decisions and Dividend Policies, International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, Cilt: 9, Sayı: 2, 158-163.
• Tuncay, M. & Yaldız, B. (2020). 2007-2019 Dönemi İçin Borsa İstanbul’da İşlem Gören Bankalarda Kâr Payı Dağıtım Kararları İle Finansal Performans Arasındaki Etkileşim. Business & Management Studies: An International Journal, 8(4), 98-117, doi: http:// dx.doi.org/ 10.15295 /bmij.v8i4.1709.
• Westerlund, J. (2008). Panel Cointegration Tests Of The Fisher Effect. Journal of Applied Econometrics, Cilt: 23, Sayı: 2, 193-233.
• Zeren, F. (2017). Kar Payı Bilmecesinin Araştırılması: BIST Temettü-25 Endeksi Üzerine Bir Uygulama. Kırklareli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 6, Sayı: 5, 172-183.