The Relationship Between Consumer Lending and Economic Growth in Terms of Credit Impulse and Credit Variables

Year 2023, Volume: 14 Issue: 39, 1003 - 1029, 25.08.2023

Burcu Barlas , Gökhan Özkul

https://doi.org/10.21076/vizyoner.1219224

Abstract

Consumer loans play a driving role in economic growth by creating an important momentum in the economy. In this context, the aim of the study is to examine the relationship between economic growth and consumer lending between 2006Q1-2020Q2 in Türkiye. In the study, the rate of change in the chained gross domestic product with the seasonal and calendar adjusted expenditures method as the growth variable, the volume and amount variables as the lending variable, and Biggs et al. (2009) credit impulse (the ratio of changes in credit flows to economic growth) variable, which is introduced to the literature, is used. In addition to the credit impulse in the literature, two more credit impulse models are installed, and these models are also included in the analysis. ADF, Phillips-Perron, KPSS and Fourier KPSS unit root tests are applied to the variables in the analysis. The causality relationship between the variables is examined by Fourier Granger causality and Toda Yamamoto causality tests. According to the results of the Fourier Granger causality test, consumer credit volume and consumer credit impulse, calculated with annual real volume and GDP data, is the reason for economic growth. According to the results of the Toda Yamamoto causality test, consumer lending amount and consumer credit impulse, calculated with annual real volume and GDP data, is the reason for economic growth.

Keywords

Consumer Lending, Economic Growth, Credit Impulse, Credit Variables

Kredi İvmesi ve Kredi Değişkenleri Açısından Tüketici Kredileri ile Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişki

Abstract

Tüketici kredileri ekonomide önemli bir ivme yaratarak ekonomik büyümede itici bir rol oynamaktadır. Bu çerçevede çalışmanın amacı Türkiye’de 2006Q1-2020Q2 dönemleri arasında ekonomik büyüme ve tüketici kredileri arasındaki ilişkiyi incelemektir. Çalışmada büyüme değişkeni olarak mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış harcamalar yöntemiyle zincirlenmiş gayrisafi yurt içi hasıla değişim oranı, kredi değişkeni olarak hacim ve tutar değişkenleri ile Biggs vd. (2009) tarafından literatüre kazandırılan kredi ivmesi (kredi akımlarında meydana gelen değişimlerin ekonomik büyümeye olan oranı) değişkeni kullanılmıştır. Literatürde yer alan kredi ivmesine ek olarak iki kredi ivmesi modeli daha geliştirilmiş ve bu modeller de analize dahil edilmiştir. Analizde değişkenlere ADF, Phillips-Perron, KPSS ve Fourier KPSS birim kök testleri uygulanmıştır. Değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi Fourier Granger nedensellik ve Toda Yamamoto nedensellik testi ile incelenmiştir. Fourier Granger nedensellik testi sonuçlarına göre tüketici kredisi hacmi ve yıllık reel hacim ve GSYH verileri ile hesaplanan tüketici kredisi ivmesi ekonomik büyümenin nedenidir. Toda Yamamoto nedensellik testi sonuçlarına göre ise tüketici kredisi kullandırım tutarı ve yıllık reel hacim ve GSYH verileri ile hesaplanan tüketici kredisi ivmesi ekonomik büyümenin nedenidir.

Keywords

Tüketici Kredileri, Ekonomik Büyüme, Kredi İvmesi, Kredi Değişkenleri

References

• Albuquerque, B., Baumann, U. ve Seitz, F. (2015). The information content of money and credit for US activity. European Central Bank Working Paper Series 9.
• Albuquerquea, B., Baumannb, U. ve Seitz, F. (2016). What does money and credit tell us about real activity in the United States?. North American Journal of Economics and Finance, 37, 328-347.
• Alperen, N. (2019). Tüketici kredisi taleplerinin yapay öğrenme modelleriyle değerlendirilmesi [Yüksek Lisans Tezi]. İstanbul Teknik Üniversitesi.
• Altunöz, U. (2016). Faiz oranları, tüketici kredi kullanımı ve ekonomik büyüme ilişkisinin ekonometrik analizi: Türk bankaları deneyimi. Uludağ Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 35(1), 145-157.
• Antoshin, S., Arena, M., Gueorguiev, N., Lybek, T., Ralyea, J. ve Yehoue, E. (2017). Credit growth and economic recovery in Europe after the global financial crisis (WP/17/256). IMF. https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/WP/2017/wp17256.ashx
• Bank of Communications Shenzhen Huafu Branch. (2008). Maximum credit volume loan agreement. Bank of Communications Shenzhen Huafu Branch.
• BDDK. (2020). BDDK finansman şirketleri. https://www.bddk.org.tr/Kuruluslar-Kategori/Finansman-Sirketleri/4 adresinden 20 Ocak 2021 tarihinde alınmıştır.
• Becker, R., Enders, W. ve Lee, J. (2006). A stationarity test in the presence of an unknown number of smooth breaks. Journal of Time Series Analysis, 27(3), 381-409.
• Becsi, Z. ve Wang, P. (1997). Financial development and growth. Economic Review-Federal Reserve Bank of Atlanta, 82(4), 46-62.
• Bernanke, B. S. (1983). Non-monetary effects of the financial crisis in the propagation of the great depression. The American Economic Review, 73, 257-276.
• Biggs, M. (2016). Opportunities to be positive. GAM, https://www.gam.com/media/1434580/biggs.pdf adresinden 10 Ocak 2021 tarihinde alınmıştır.
• Biggs, M. ve Mayer, T. (2013). Bring credit back into the monetary policy framework. Political Economy of Financial Markets Policy Brief, University of Oxford.
• Biggs, M., Mayer, T. ve Pick, A. (2009). Credit and economic recovery. DNB Working Paper.
• Bilman, M. E. (2020). Türkiye’de İslami bankacılık, finansal gelişme ve ekonomik büyüme arasındaki nedensellik ilişkilerinin doğrusal ve doğrusal olmayan yöntemlerle analizi. İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 19(Prof. Dr. Sabri ORMAN Özel Sayısı), 353-369.
• Bland, M. ve Altman, D. G. (2009). Analysis of continuous data from small samples. BMJ, 338, a3166. https://doi.org/10.1136/bmj.a3166
• Calvo, G., Izquierdo, A. ve Talvi, E. (2006). Phoenix miracles in emergening markets: Recovering without credit from systematic financial crisis. Nber Working Paper Series.
• Croushore, D. ve Stark, T. (2001). A real-time data set for macroeconomists. Journal of Econometrics, 105(1), 111-130.
• Cücük, C. Ö. (2019). Kredi taleplerinde istihbarat ve kredi skorlamanın karar verme süreçlerine etkisi [Yüksek Lisans Tezi]. İstanbul Aydın Üniversitesi.
• Çolak, M., Güney, İ. E., Şenol, A. ve Yılmaz, M. H. (2019). Monitoring and forecasting cyclical dynamics in bank credits: Evidence from turkish banking sector (Working Paper No: 19/29). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası.
• Demir, S. (2015). Bireysel kredilerin ekonomik büyüme üzerindeki etkisi: Türkiye örneği [Doktora Tezi]. İstanbul Üniversitesi.
• Demirezen, Ö. (2015). Türkiye’de kredilerin özel tüketim harcamalarına etkisi [Uzmanlık Tezi]. T.C. Kalkınma Bakanlığı.
• Dickey, D. ve Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of the American Statistical Association, 427-431.
• Drehmann, M., Juselius, M. ve Korinek, A. (2018). Going with the flows: New borrowing, debt service and the transmission of credit booms (No. w24549). National Bureau of Economic Research.
• Durkaya, M. ve Ceylan, S. (2010). Türkiye'de kredi kullanımı- ekonomik büyüme ilişkisi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 24(2), 21-35.
• Durkin, T. A., Staten, M. E., Elliehausen, G. ve Zywicki, T. J. (2014). Consumer credit and the American economy. Oxford University Press.
• Egan, P. D. ve Soos, P. (2014). Bubble economics: Australian land speculation 1830–2013. World Economics Association.
• Enders, W. ve Jones, P. (2016). Grain prices, oil prices, and multiple smooth breaks in a VAR. Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, 20(4), 399-419.
• Ermişoğlu, E., Akçelik, Y. ve Oduncu, A. (2013). Nowcasting GDP growth with credit data: Evidence from an emerging market economy. Borsa İstanbul Review, 13(4), 93-98. https://doi.org/10.1016/j.bir.2013.10.009
• Faulwassery, T., Grossz, M. ve Semmlerx, W. (2018). Credit cycles, regime switching and monetary policy. International Conference on Computing in Economics and Finance, Milano.
• Gehringer, A. ve Mayer, T. (2015). Understanding low interest rates. Flossbach von Storch Institute, Economy Policy note.
• Göçer, İ., Mercan, M. ve Bölükbaş, M. (2015). Bankacılık sektörü kredilerinin istihdam ve ekonomik büyüme üzerindeki etkileri: Türkiye ekonomisi için çoklu yapısal kırılmalı eşbütünleşme analizi. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 33(2, )65-84.
• Gurley, J. G. ve Shaw, E. S. (1955). Financial aspects of economic development. The American Economic Review, 45(4), 515-538.
• Hanişoğlu, G. S. ve Azer, Ö. A. (2017). The Impact of Housing Loans on Economic Growth in Turkey: Times Series Analysis for 2010-2015 Period. EMAJ: Emerging Markets Journal, 7(1), 25-30.
• Insel, B. (2017). The impact of household dept on the economy [Master’s Dissertation]. Universiteit Gent.
• İbicioğlu, M. (2011). Tüketici kredisi talebini etkileyen faktörler: Türkiye üzerine bir uygulama [Doktora Tezi]. Hacettepe Üniversitesi.
• İbicioğlu, M. ve Karan, M. B. (2009). Türkiye’de faiz oranlarının tüketici kredileri üzerindeki etkisi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, 3(2), 11-30.
• Jensen, J. R. ve Pedersen, J. (2019). Macro financial linkages in a SVAR model with application to Denmark (Working Paper No. 134). Danmarks NationalBank.
• Kamacı, A., Ceyhan, M. S. ve Peçe, M. A. (2017). Kredi Hacminin Para Arzı ve Ekonomik Büyüme Üzerine Etkisi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 13(13), 400-409.
• Kaptan, Ö. B. (2011). Bireysel kredilerin risk ve tüketici davranışı açısından analizi [Doktora Tezi]. Ankara Üniversitesi.
• Kara, H. ve Tiryaki, S. T. (2013). Kredi ivmesi ve iktisadi konjonktür (No. 1310). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ekonomi Notları. TCMB.
• Keen, S. (2011a). Economic growth, asset markets and the credit accelerator. Real-World Economics Review, 57, 25-40.
• Keen, S. (2011b). Debunking economics: The naked emperor dethroned? (Revised and Expanded Edition). Zed Books Ltd.
• Kılınç, N. ve Karaoğlu, N. (2014). Tüketim toplumu ve bireysel krediler: Türkiye üzerine bir değerlendirme. International Conference in Economics. Prag, Czech Republic.
• Kocabıyık, T., Aksoy, E. ve Teker, T. (2020). Makroekonomik değişkenlerin Park Mavera III gayrimenkul sertifikası fiyatı üzerine etkisinin Toda-Yamamoto Analizi ile Keşfi. Avrasya Uluslararası Araştırmalar Dergisi, 8(21), 347-365.
• Lahura, E. (2011). An empirical analysis of the credit–output relationship: Evidence from Peru. Central Bank of Peru, Working Paper.
• Lietuvos Bankas. (2011). Economic recovery without a rebound in credit: paradox or logical pattern?. Lithuanian Economic Review. https://www.lb.lt/uploads/documents/files/musu-veikla/ekonomikos-analize-prognozes/LER_2011-11_EN_ANNEX2.pdf adresinden 15 Ocak 2021 tarihinde alınmıştır.
• Luckman, S. (2015). Craft and the creative economy. Springer.
• Ludwig, B. (2012). Ludwig, B. (2012). Warum der Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht mit seinem antizyklischen Kapitalpuffer falsch liegt. Perspektiven der Wirtschaftspolitik, 13, 92-102.
• MacKinnon, J. G. (1996). Numerical distribution functions for unit root and cointegration tests. Journal of applied econometrics, 11(6), 601-618.
• Mazak, M. (2020). Kredi temerrüt takasları (CDS) ve tahviller arasındaki ilişki: Türkiye devlet tahvilleri üzerine bir inceleme [Yüksek Lisans Tezi]. Süleyman Demirel Üniversitesi.
• Mazak, M. ve Özkul, G. (2020). Relationship between Credit Default Swaps (CDS) and Government Bonds: A Study on Turkey. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 8(İktisadi ve İdari Bilimler), 243-256.
• Mercan, M. (2013). Kredi hacmindeki değişimlerin ekonomik büyümeye etkisi: Türkiye ekonomisi için sınır testi yaklaşımı. Bankacılar Dergisi, 84, 54-71.
• Mutluer Kurul, D. (2012). Akım verilerle tüketici kredileri (No. 1235). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ekonomi Notları, TCMB.
• National Bank of the Republic of Macedonia. (2014). Quarterly report July 2014.
• Öğünç, F. ve Sarıkaya, F. (2015). Enflasyonu açıklamada kredilerin bilgi değeri. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ekonomi Notları. TCMB.
• Phillips, P. C. B. ve Perron, P. (1988). Testing for a unit root in time series regression. Biometrika, 75, 335-346.
• Schumpeter, J. (1912). The theory of economic development. Harvard University Press.
• Tacirler Investment. (2019). Turkish economy revisiting 2019 & 2020 forecasts. https://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/Macro_Report_--_Revisiting_2019__2020_forecasts.pdf adresinden 25 Ocak 2021 tarihinde alınmıştır.
• Takáts, E. ve Upper, C. (2013). Cedit and growth after financial crises (BIS Working Paper No. 416). https://ssrn.com/abstract=2375674
• TBB. (2020). Türkiye Bankalar Birliği. https://www.tbb.org.tr/tr/bankacilik/banka-ve-sektor-bilgileri/istatistiki-raporlar/59 15 Kasım 2020 tarihinde alınmıştır.
• TCMB. (2016). Inflation report 2016- II. https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/EN/TCMB+EN/Main+Menu/Publications/Reports/Inflation+Report/2016/Inflation+Report+2016-II adresinden 15 Ocak 2021 tarihinde alınmıştır.
• TCMB. (2019). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası elektronik veri dağıtım sistemi. https://evds2.tcmb.gov.tr/index.php?/evds/portlet/K24NEG9DQ1s%3D/tr adresinden 15 Aralık 2019 tarihinde alınmıştır.
• TCMB. (2020a). TÜFE ve temel göstergeler. https://evds2.tcmb.gov.tr/index.php?/evds/dashboard/1448 adresinden 15 Kasım 2020 tarihinde alınmıştır.
• TCMB. (2020b). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası elektronik veri dağıtım sistemi. https://evds2.tcmb.gov.tr/index.php?/evds/serieMarket adresinden 15 Kasım 2020 tarihinde alınmıştır.
• Tiryaki, G. (2014). Türkiye’de bireysel kredilerin ekonomik büyüme ve cari açık ile ilişkisi. Bankacılar Dergisi, 91, 55-74.
• Toda, H. Y. ve Yamamoto, T. (1995). Statistical inference in vector autoregressions with possibly integrated processes. Journal of Econometrics, 66(1-2), 225-250.
• Tunç, H. (2013). Ekonomik göstergeler ışığında banka kredilerinin büyüme ve kalkınmadaki rolü: Tüketici kredileri, taşıt kredileri, konut kredileri ayrımı [Yüksek Lisans Tezi]. Süleyman Demirel Üniversitesi.
• Turgut, K. (2019). Banka kredi hacmi ile iktisadi büyüme arasındaki ilişki: Türkiye örneği [Yüksek Lisans Tezi]. Hacettepe Üniversitesi.
• TÜİK. (2020). Ulusal hesaplar. https://data.tuik.gov.tr/Kategori/GetKategori?p=ulusal-hesaplar-113&dil=1 adresinden 15 Kasım 2020 tarihinde elde edilmiştir.
• Twain, M. (2013). Including banks debt & money in macroeconomics. http://www.bnm.gov.my/documents/2013/mp/Session5_SteveKeen_Paper.docx adresinden 15 Ocak 2021 tarihinde alınmıştır.
• Yüksel, S. ve Adalı, Z. (2017). Farklı kredi türleri ve ekonomik büyüme arasındaki nedensellik ilişkisinin belirlenmesi: Türkiye üzerine bir uygulama. Politik Ekonomik Kuram, 1(1), 1-21.
• Zortuk, M. ve Çelik, Y. (2014). The relationship between bank loans and economic growth in Turkey: 1995-2010. Alphanumeric Journal, 2(2), 51-60.