EXCHANGE RATE THE PASS THROUGH EFFECT IN BRICS-T COUNTRIES: PANEL COINTEGRATION TEST

Öz

Inflation rate and exchange rate variables are among the most important macroeconomic factors. The effect of these two variables on each other is frequently examined in the literature. In this study, in order to test the relationship between inflation and exchange rate in BRICS-T (Brazil, Russia, India, China, South Africa and Turkey) countries, the data of inflation and exchange rate variables for the period of 2000-2020 are discussed annually. Panel LLC unit root test, which is among the first generation unit root tests and frequently used in the literature, panel IPS unit root tests were applied. The long-term relationship between inflation rate and exchange rate variables was revealed by Pedroni and Kao cointegration analyses, and it was found that there was a cointegration relationship between the variables. After this stage, coefficient estimation was realised with DOLS and FMOLS methods, which are long-term coefficient estimators used in panel data analysis. According to the FMOLS result; in BRICS-T countries, a 1% increase in the exchange rate increases the inflation rate by approximately 0.28%. According to the DOLS result; in BRICS-T countries, a 1% increase in the exchange rate increases the inflation rate by approximately 0.23%. In the relevant period, it is concluded that the pass-through effect in the exchange rate in BRICS-T countries was realized as 0.28% and 0.23%, respectively.

Anahtar Kelimeler

• Inflation Rate
• Exchange Rate
• The Pass Through Effect
• BRICS-T Countries
• Panel Cointegration Tests

BRICS-T ÜLKELERİNDE DÖVİZ KURU GEÇİŞ ETKİSİ: PANEL EŞBÜTÜNLEŞME TESTİ

Öz

Enflasyon oranı ve döviz kuru değişkenleri en önemli makro ekonomik unsurlar arasındadır. Bu iki değişkenin birbiri üzerindeki etkisi literatürde sıklıkla incelenmektedir. Bu çalışmada BRICS-T (Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika ve Türkiye) ülkelerindeki enflasyon ve döviz kuru ilişkisini sınamak amacıyla 2000-2020 dönemine ait enflasyon ve döviz kuru değişkenlerinin verileri yıllık olarak ele alınmıştır. Birinci nesil birim kök testleri içerisinde yer alan ve literatürde sıklıkla kullanılan panel LLC birim kök testi panel IPS birim kök testleri uygulanmıştır. Enflasyon oranı ve döviz kuru değişkenlerinin uzun dönemli ilişkisi Pedroni ve Kao eşbütünleşme analizleri ile ortaya koyularak değişkenler arasında eşbütünleşme ilişkisinin olduğu yönünde bulguya ulaşılmıştır. Bu aşamadan sonra panel veri analizlerinde kullanılan uzun dönem katsayı tahmincilerinden DOLS ve FMOLS yöntemleri ile katsayı tahmini yapılmıştır. FMOLS sonucuna göre; BRICS-T ülkelerinde döviz kurundaki %1’lik artış enflasyon oranını yaklaşık olarak %0.28 artırmaktadır. DOLS sonucuna göre; BRICS-T ülkelerinde döviz kurundaki %1’lik artış enflasyon oranını yaklaşık olarak %0.23 artırmaktadır. Söz konusu dönemde BRICS-T ülkelerinde döviz kurundaki geçiş etkisinin sırasıyla %0.28 ve %0.23 oranında gerçekleştiği sonucuna ulaşılmaktadır.

Anahtar Kelimeler

• Enflasyon Oranı
• Döviz Kuru
• Geçiş Etkisi
• BRICS-T Ülkeleri
• Panel Eşbütünleşme Testleri

Kaynakça

1. Akgül, I., ve Özdemir, S. (2018). Enflasyon-Faiz Oranı ve Enflasyon-Döviz Kuru İkilemi: GEG Programı Döneminde Türkiye Gerçeği. Ege Akademik Bakis, 18(1), 153-165.
2. Asteriou, D. ve Hall, S.G. (2007). Applied Econometrics: A Modern Approach Using Eviews and Microfit Revisited Edition, Palgrave Macmillan, Newyork.
3. Baltagi, B. H. (2012). Econometric analysis of panel data. Chichester: Jhon Wiley&Sons.
4. Baltagi, B. H., Bai, H. ve Kao, C. (2000). Nonstationary Panels, Cointegration in Panels: A Survey. Center for Policy Research Working Paper No:16.
5. Beirne, J. ve Bijsterbosch, M. (2011). Exchange Rate Pass-Through İn Central and Eastern European Member States. European Central Bank Working Paper Series, No:1120.
6. Bozdağlıoğlu, E. Y. ve Yılmaz, M. (2017). Türkiye’de Enflasyon ve Döviz Kuru İlişkisi: 1994-2014 Yılları Arası Bir İnceleme. Bitlis Eren Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Akademik İzdüşüm Dergisi, 2(3), 1-20.
7. Ca‟Zorzi, M., Hahn, E. ve Sanchez, M. (2007). Exchange Rate Pass-Through in Emerging Markets. European Central Bank Working Paper Series, No:739, 1-33.
8. Dereli, D. D. (2018). Türkiye'de Döviz Kuru ile Enflasyon Arasındaki İlişkinin Analizi (2005-2017). Electronic Turkish Studies, 13(30).

9. Dolores, R. M. (2009). Exchange Rate Pass-Through in Central and East European Countries: Do Inflation and Openness Matter?. Eastern European Economics, 47(4), 42-61.
10. Edwards, S. (2006). The Relationship Between Exchange Rates and Inflation Targeting Revisited. NBER Working Paper Series, Working Paper 12163.
11. Ergin, A. (2015). Döviz Kuru ve Enflasyon Arasındaki Geçiş Etkisi: Türkiye Örneği. Niğde Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 8(3), 13-29.
12. Gül, E., ve Ekinci, A. (2006). Türkiye’de enflasyon ve döviz kuru arasındaki nedensellik ilişkisi: 1984-2003. Sosyal Bilimler Dergisi, 91-106.
13. Gülmez, A., ve Yardımcıoğlu, F. (2012). OECD Ülkelerinde Ar-Ge Harcamaları ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Panel Eşbütünleşme ve Panel Nedensellik Analizi (1990-2010). Maliye Dergisi, 163(1), 335-353.
14. Güvenek, B. ve Alptekin, V. (2010). Enerji Tüketimi ve Büyüme İlişkisi: OECD Ülkelerine İlişkin Bir Panel Veri Analizi. Enerji, Piyasa ve Düzenleme, 1(2), 172-193.
15. Im, K. S., Pesaran, M. H. ve Shin, Y. (2003). Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels. Journal of Econometrics, 115, 53-74.
16. Ito, T., ve Sato, K. (2006). Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through (Subsequently published in. Journal of Money, Credit and Banking, 40(7), 1407-1438.
17. Kamacı, A. (2015). Enflasyon ve Döviz Kuru İlişkisi: 25 Avrupa Birliği Ülkesi için Panel Eşbütünleşme ve Nedensellik Analizi. Sakarya İktisat Dergisi, 4 (1), 89-111.
18. Kao, C. (1999). Spurious Regression and Residual-Based Tests for Cointegration in Panel Data. Journal of Econometrics, 90(1), 1-44.
19. Korhonen, I., ve Wachtel, P. (2006). A Note on exchange Rate Pass-Through İn CIS Countries. Research in International Business and Finance, 20(2), 215-226.
20. Levin, A., Lin, C. ve Chu, C. J. (2002). Unit Root Tests in Panel Data: Asymptotic and Finitesample Properties. Journal of Econometrics, 108, 1-24.
21. Mihaljek, D., ve Klau, M. (2001). A Note on the Pass-Through From Exchange Rate and Foreign Price Changes to Inflation in Selected Emerging Market Economies. BIS papers, 8, 69-81.
22. Pedroni, P. (2000). Fully-Modified OLS for Heterogeneous Cointegrated Panels. Advances in Econometrics, 15, 93-130.
23. Pedroni, P. (2001). Purchasing Power Parity Tests in Cointegrated Panels. Review of Economics and Statistics, 83, 727-731.
24. Polat, M. A. (2020). Döviz Kuru ile Enflasyon Arasındaki Geçişkenlik: Türkiye Örneği. Malatya Turgut Özal Üniversitesi İşletme ve Yönetim Bilimleri Dergisi, 1(2), 100-127.
25. Tatoğlu, F. Y. (2013). Panel Veri Ekonometrisi: Stata Uygulamalı. İstanbul: Beta Basım.
26. Woo, W. T., ve Hooper, P. (1984). Exchange Rates and the Prices of Nonfood, Nonfuel Products. Brookings Papers on Economic Activity, (2), 511-536.
27. World Bank (WDI), https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators# Erişim Tarihi: 23.02.2022.
28. Yien, L.C., Abdullah, H., ve Azam, M. (2017). Granger Causality Analysis between Inflation, Debt and Exchange Rate: Evidence from Malaysia. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 7(1), 189-196.