Analysis of The Validity of the Twin Deficit Hypothesis in Türkiye between 2003 and 2022 Using the Granger Causality Test

Öz

For the health of the economy, coordinated and long-term policies that monitor the current account balance and budget balance are important. In this context, the twin deficit hypothesis is put forward in the literature to examine the relationship between the two balances. If the balances are in deficit, the existence of the hypothesis is tested. The study aims to empirically test the twin deficit hypothesis in Türkiye within the framework of four views and differs from the literature by including the Feldstein-Horioka hypothesis. In the study, Türkiye’s annual data on current account balance/GDP and budget balance/GDP for the period 2003-2022 are analyzed with the Granger Causality Test. According to the study findings, there is a bidirectional causality relationship between the two deficits in Türkiye. It is seen that the Feldstein-Horioka hypothesis, which is within the context of the Keynesian view explaining the twin deficit hypothesis, is dominant in Türkiye.

Anahtar Kelimeler

• Twin deficit
• Current account deficit
• Budget deficit
• Current balance
• Budget balance
• Feldstein-Horioka Hypothesis

Türkiye’de 2003-2022 Yılları Arasında İkiz Açık Hipotezi Geçerliliğinin Granger Nedensellik Testiyle Analizi

Öz

Ekonominin sağlığı için cari denge ve bütçe dengesinin gözetildiği, koordineli ve uzun vadeli politikalar önem arz etmektedir. Bu çerçevede literatürde, cari denge ve bütçe dengesi ilişkisini incelemek amacıyla ikiz açık hipotezi öne sürülmektedir. Her iki dengenin de açık vermesi durumunda ikiz açık hipotezinin varlığı sınanmaktadır. İlgili çalışma Türkiye’deki ikiz açık hipotezini, literatürden farklı olarak dört görüş çerçevesinde ampirik olarak test etmeyi hedeflemektedir. Ek olarak Keynesyen görüşte Feldstein-Horioka hipotezine yer vererek literatürden farklılaşmaktadır. Çalışmada Türkiye’nin, 2003-2022 dönemi cari işlemler dengesi/GSYH ve bütçe dengesi/GSYH yıllık verileri, Granger Nedensellik Testiyle analiz edilmektedir. Çalışma bulgularına göre, Türkiye’de bütçe açığı ve cari açık arasında çift yönlü nedensellik ilişkisi bulunmaktadır. Türkiye’de ikiz açık hipotezini açıklayan Keynesyen görüş bağlamındaki Feldstein-Horioka hipotezinin hakim olduğu görülmektedir.

Anahtar Kelimeler

• İkiz açık
• Cari açık
• Bütçe açığı
• Cari denge
• Bütçe dengesi
• Feldstein-Horioka Hipotezi

Kaynakça

1. Afonso, A., Opoku, P. K. (2023), “The Nexus Between Fiscal and Current Account Imbalances in OECD Economies”, Applied Economics, 55(13): 1389-1406.
2. Akbostancı, E., Tunç, G. İ. (2001), “Turkish Twin Effects: An Error Correction Model of Trade Balance”, ERC - Economic Research Center, Middle East Technical University, 1(6): 1-34.
3. Alkswani, M. A. (2000), “The Twin Deficits Phenomenon in Petroleum Economy: Evidence From Saudi Arabia”, ERF Seventh Annual Conference, Paper No. 072000001, Amman.
4. Altunöz, U. (2014), “İkiz Açık Hipotezinin Geçerliliğinin Sınır Yöntemiyle Sınanması: Türkiye Örneği”, Adıyaman Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 17: 425-446.
5. Ay, A., Karaçor, Z., Mucuk, M., Erdoğan, S. (2004), “Bütçe Açığı- Cari İşlemler Açığı Arasındaki İlişki: Türkiye Örneği 1992-2003”, Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 12(12): 75-82.
6. Aydın, B., Afsal, M. Ş. (2018), “Türkiye’de İkiz Açık Hipotezi: Toda-Yamamoto Nedensellik Yaklaşımı / The Twin Deficit Hypothesis in Turkey: Toda-Yamamoto Causality Approach”, Uluslararası Ekonomi İşletme ve Politika Dergisi, 2(2): 231-240.
7. Azapoğlu, M., Direkçi, T. B. (2015), “İkiz Açıklar Hipotezi: Türkiye Uygulaması 1998-2013”, Journal of Academic Research and Studies, 7(12): 74-89.
8. Baharumshah, A. Z., Lau, E. (2005), Budget and Current Account Deficits in SEACEN Countries: Evidence Based on The Panel Approach, International Finance 0504002, University Library of Munich, Germany.

9. Bakarr, T. A. (2014), “Fiscal Deficits and Current Account Imbalances: Evidence From Sierra Leone”, International Journal of Business and Social Science, 8(1): 256-269.
10. Barro, R. J. (1974), “Are Government Bonds Net Wealth?”, Journal of Political Economy, 82(6): 1095-1117.
11. Barro, R. J. (1989), “The Ricardian Approach to Budget Deficits”, Journal of Economic perspectives, 3(2): 37-54.
12. Bilman, M. E. (2021), “Are Budget and Current Account Deficits Twins in Turkey? Evidence From Residual-Based Fourier Cointegration and Fourier Causality Analyses”, Sosyoekonomi, 29(49): 199-215.
13. CFI. (2024), “Reagonomics”, Corporate Finance Institute, https://corporatefinanceinstitute.com/resources/economics/reaganomics/ (04.10.2024).
14. Coakley, J., Kulasi, F., Smith, R. (1998), “The Feldstein–Horioka Puzzle and Capital Mobility: A Review”, International Journal of Finance and Economics, 3(2): 169-188.
15. Duğru, M. (2020), “İkiz Açık Hipotezi ve Ters Nedensellik: Türkiye Ekonomisi Üzerine Ampirik Bir Çalışma”, İstanbul İktisat Dergisi, 70(2), 413-435.
16. Dünya Bankası. (2023), World Development Indicators, https://databank.worldbank.org/source/world-development-indicators, (04.06. 2023).
17. Emirkadı, Ö. (2017), “Türkiye Ekonomisinde İkiz Açıklar: Kuramsal Yaklaşımlar ve Ampirik Literatür Üzerine Bir Değerlendirme”, Adnan Menderes Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 4(3): 81-99.
18. Erer, E. (2022), “İkiz Açık Hipotezi Türkiye’de Geçerliliği: Zamanla Değişen Nedensellik Analizi”, Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 24(3): 1291-1326.
19. Feldstein, M., Horioka, C. (1980), “Domestic Saving and International Capital Flows”, The Economic Journal, 90(358): 314-329.
20. Feldstein, M. (1986), The Budget Deficit and The Dollar, NBER Working Paper Series, 1898(1): 1-62.
21. Feldstein, M. (1992), “Analysis: The Budget and Trade Deficits aren’t Really Twins”, Challenge, 35(2): 60-63.
22. IMF. (2023), World Economic Outlook Database, https://www.imf.org/en/Publications/SPROLLs/world-economic-outlook-databases#sort=%40imfdate%20descending (04.06.2023).
23. Kahiloğulları, A., Akça, İ. E. (2021), “Cari Açık ve Bütçe Açığı İlişkisi: Türkiye Örneği”, Gaziantep Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 3(2): 137-151.
24. Karaş, G. (2024), “Bütçe Açığı ve Cari Açık Arasındaki İlişkinin Analizi: Türkiye Örneği (1975-2020)”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 79: 276-288.
25. Kim, S., Roubini, N. (2008), “Twin Deficit or Twin Divergence? Fiscal Policy, Current Account, and Real Exchange Rate in The U.S.”, Journal of International Economics, 74(2): 362–383.
26. Krugman, P. R., Obstfeld, M., Melitz, M. J. (2012), International Policy: Theory & Economcis, Pearson Addison-Wesley, Boston.
27. Kutlar, A., Şimşek, M. (2001), “Türkiye’de Bütçe Açıklarının Dış Ticaret Açıklarına Etkileri, Ekonometrik Bir Yaklaşım: 1984(4)-2000(2)”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 16(1): 115-132.
28. Leachman, L. L., Francis, B. (2002), “Twin Deficits: Apparition or Reality?”, Applied Economics, 34(9): 1121-1132. Mangır, F. (2012), “Türkiye için İkiz Açıklar Hipotezi Testi (1980-2011)”, Niğde Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 5(2): 136-149.
29. Marinheiro, C. F. (2008), “Ricardian Equivalence, Twin Deficits, and the Feldstein–Horioka Puzzle in Egypt”, Journal of Policy Modeling, 30: 1041–1056.
30. Özmen, M., Biçer, B. (2015), “Türkiye için İkiz Açıkların Ekonometrik Analizi”, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 24(2): 279-294.
31. Summers, L.H. (1988), “Relative Wages, Efficiency Wages, and Keynesian Unemployment”, The American Economic Review, 78(2): 383-388.
32. Şahin, D. (2015), “İkiz Açık Hipotezinin Geçerliliği: Türkiye Örneği (1995-2013)”, Yönetim Ve Ekonomi Dergisi, 22(1): 49-59.
33. Şen, S. (2024), “Cari İşlemler Dengesi ve Maliye Politikası İlişkisi: Türkiye İçin Vektör Otoregresif Bir Analiz” Mali Çözüm, 34(183): 791-814.
34. Taş, S., Yılmaz, T. (2015), “İkiz Açık Teoremi ve Türkiye Uygulaması”, Kahramanmaraş Sütçü İmam Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 5(1): 73-94.
35. Utkulu, U. (2003), “Türkiye’de Bütçe Açıkları ve Dış Ticaret Açıkları Gerçekten İkiz Mi? Koentegrasyon ve Nedensellik Bulguları”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 18(1): 45-61.
36. Uysal, D., Topallı, N. (2007), “İkiz Açık Hipotezi: Türkiye”, Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 10(1-2): 201-214.
37. Yavuz, E., Zhalelkanova, N. (2018), “İkiz Açık Hipotezinin Ampirik Olarak Test Edilmesi: Johansen Eş-Bütünleşme Analizi”, Gümrük Ve Ticaret Dergisi, 11: 50-61.
38. Yıldırım, Y. (2023), “Türkiye’de İkiz Açık Hipotezi Geçerliliğinin Test Edilmesi”, International Review of Economics and Management, 11(2): 97-115.
39. Yılmaz, B. E. (2002), “İkiz Açık Teorisi: Türkiye’nin 1980-2001 Dönemi Bütçe Açıkları ve Dış Ticaret Açıkları Üzerine Bir Nedensellik Araştırması”, Maliye Araştırma Merkezi Konferansları, 41: 139-152.
40. Yılmaz, H., Tütüncü, A. (2020), “Türkiye’de Bütçe Açığı – Cari Açık İlişkisi: Zamanla Değişen Nedensellik Testi (1975-2017)”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 15(1): 47-60.