SIGNIFICANCE TEST OF BETA COEFFICIENT FOR BIST 30 (2016-2017 PERIOD)

Öz

Investment decisions are made on various stock markets all around the world based on beta coefficient for single stocks or portfolios. For some markets, this beta coefficient helps them make right estimations but for some, these estimations are completely wrong.

This study aims to see if the investment decisions made in Borsa Istanbul stock market, especially in BIST30 (locomotive shares of Borsa Istanbul) based on beta coefficient or portfolio betas are competible with the significance test on every single stock.

In order to make a more reliable conclusion on beta coefficient’s relationship with market return, calculations are made based on the daily incomes that has the lowest standart defect rates and then they are put to regression analysis. With this purpose, first every single stock in BIST30 and after, portfolios of 10s and 20s which are chosen randomly are evaluated to see the relationship between market income and beta coefficient for 2016-2017 period for 24 months. After analyzing every one of 30 stocks and seeing that only 4 stocks had meaningful beta coefficient, a ratio for 4/30 seemed low and decided not to be a significant decision making tool. After the results of regression analysis with single stock and portfolio betas, beta coefficient appeared as not a good decision making foundation for BIST-30.

Possible reasons for this particular outcome is also researched in this paper at the conclusion part.

Anahtar Kelimeler

• Beta Coefficients,Bist 30,Significance Test,İnvestment Decisions,Regression Analysis

BIST 30 İÇİN (2016-2017 DÖNEMİ) BETA KATSAYISI ANLAMLILIK TESTİ

Öz

Dünyanın çeşitli borsalarında tek hissenin veya portföylerin üzerinde beta katsayısı aracılığı ile yatırım kararları alınmaktadır. Bazı pazarlarda bu yardımcı katsayı ile isabetli tahminlere ulaşılabilirken bazılarında ise tahminler tamamen yanlış çıkmaktadır.

Bu çalışmada amaçlanan, BİST (Borsa İstanbul) hisse senedi piyasasında beta katsayısı ile alınan yatırım kararlarının, özellikle BİST30 (Borsa İstanbul’un lokomotif hisseleri) üzerinde tek tek hisse senetlerinin betaları veya portföy betalarının anlamlı olup olmadığıdır.

Beta katsayısı ve Pazar getirisi ilişkisinde daha güvenilir bir yargıya ulaşabilmek için, en düşük standart hataya sahip oldukları düşünülen, günlük getiriler üzerinden hesaplamalar yapılmış ve regresyon analizine tabi tutulmuşlardır. Bu amaçla önce BIST30 hisselerinin herbiri 2016-2017 (24 ay) dönemi için, ulusal Pazar getirisi karşısında beta katsayılarının duyarlılığı ve daha sonra da rasgele seçim ile 10 adet ve 20 adet hisseden oluşan portföylerin betalarının ulusal Pazar getirisiyle kıyaslanarak  duyarlılıkları test edilmiştir. 30 hissenin tek tek analizleri sonucunda elde edilen 4 adet hissenin anlamlı beta katsayısına sahip olduğu görülmüştür, fakat  4/30 oranının düşük bir değer oluşu ve güvenilir bir karar aldırıcı(yardımcı) olamayacağı düşünülmüştür.  Tek hisse ve portföy betaları ile yapılan regresyon analizleri sonucunda, BİST-30 için beta katsayısının iyi bir karar aldırıcı olarak kullanılamayacağı kanaatine varılmıştır..

Bu ulaşılan sonucun muhtemel sebeplerine de ayrıca sonuç bölümünde değinilmiştir. 

Anahtar Kelimeler

• Beta Katsayısı,Bist 30,Anlamlılık Testi,Yatırım Kararları,Regresyon Analiz

Kaynakça

1. Akdeniz, L., Salih, A., Aydoğan, K. (2000). Cross Section of Expected Stock in ISE, Russian and East European Finance and Trade, 36 (5), 6-26.
2. Alexander Gordon J. L., (1989). Fun of Financial Management, 4.baskı, Prentice Hall, Harper Collins Publ., Fundementals of investments, Prentice.
3. Cootner, P. H., (1964). The Random Character of Stock Market Prices, Risk Classics Library.
4. Daves, P.R., Ehrhardt, M.C., ve Kunkel, R.A., (2000). Estimating Systematic Risk: The Choice of Return - - Interval and Estimation Period, Journal of Financial and Strategic Decisions, 13: 7-13.
5. Fama, E. F., MacBeth, J. D., (1973). Risk Return and Equilibrium:Empirical Tests, The Journal of Political Economy, 81, 607-636.
6. Hammoudeh, S., ve Al-Gudhea, S., (2006). Pricing Risk, Oil and Financial Factors in Saudi Sector Index Returns, Middle Estern and North African Economies, vol: 8.
7. Harrington, D., (1987). Modern Portfolio Theory, Prentice Hall, 99-144.
8. Karatepe, Y., Karaaslan, E., Gökgöz, F., (2002). Koşullu CAPM ve İMKB’de Bir Uygulama, İMKB dergisi, 6, 21-36.

9. Okka, O., (2015). Analitik Finansal Yönetim, Teori ve Problemler, 2. baskı,Nobel Akademik Yayıncılık, 265-273.
10. Pinches, G. E., (1992). Essential of Financial Management, 4. baskı, Harper Collins Publ., N.Y.