Hisse Senedi Piyasalarında Görülen Anomaliler ve Bireysel Yatırımcı Üzerine Bir Araştırma

Yıl 2010, Cilt: 14 Sayı: 2, 279 - 300, 25.10.2010

Muammer Erdoğan Bekir Elmas

Öz

Finans alanında bir çığır açmış olan etkin piyasalar hipotezi (EPH)’ne göre;
piyasada hisse senedi fiyatları temel değeri yansıtmakta, böylece bazı teknikler kullanarak
ekstra bir kazanç elde edilememektedir. Aynı şekilde hisse senedi getirileri zamandan
bağımsız olup tüm zaman dilimleri getiri açısından farksızdır. Yani bu hipoteze göre,
bilgili bilgisiz hiç kimse piyasanın üzerinde bir getiri sağlayamamaktadır. Dolayısıyla
ekstra kazanç elde etmek için bir takım teknikler kullanmak yararsızdır.
Ancak yapılan pek çok çalışmayla EPH’yle çelişen sonuçlara ulaşılmış ve getiriler
üzerinde zamanın etkisi ortaya konmuştur. Bu durumlar “Anomaliler” olarak isimlendirilmektedir.
Bu çalışmada İMKB’de bireysel olarak yatırımlarını yöneten yatırımcıların
“Anomaliler” hakkındaki düşünceleri sorgulanmaktadır.

Anahtar Kelimeler

Etkin Piyasalar Hipotezi, Davranışsal Finans, Anomaliler

Kaynakça

• Aybar, C.B. (1993). “Day of the Week Anomaly; A Contrary Evidence from Istanbul Stock Exchange”, İ.Ü. İşletme Fakültesi Dergisi, 22(1) Nisan, ss. 157-168.
• Aydoğan, Kürşat (1994). “Hisse Senedi Fiyatlamasında Aykırılıklar”, İşletme ve Finans, 9(100) Temmuz, ss. 83-89.
• Balaban, Ercan (1995a). �nformational Efficiency of The �stanbul Securities Exchange and Some Rationale for Public Regulation, The Central Bank of the Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no:9502.
• Balaban, Ercan (1995b). Some Empirics of The Turkish Stock Market, The CentralBank of The Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no: 9508.
• Barak, Osman (2008). Davranışsal Finans -Teori ve Uygulama-, Ankara: Gazi Kitabevi. Barberis, Nicholas; Andrei Shleifer and Robert Vishny (1998). “A Model of Investor Sen- timent”, Journal of Financial Economics, Vol. 49, Include, Edited: By Richard H. Thaler, Advences In Behavioral Finance Vol. II Rusell Sage Foundation, Princetion University Press, New York (2005), ss. 423-259. ss. 157-168.