Investment Financing Within The Scope Of Strategic Fixed Asset Management: An Application Of A Logistics Company

Yıl 2021, Cilt: 2 Sayı: 1, 47 - 72, 30.06.2021

Şakir Sakarya , İlyas Saçkes

Öz

The study aims to determine and select the most suitable cost of projects by utilizing two approaches: investment finance methods and a strategy of decision-making under uncertainty and risk. Factors such as interest rate, depreciation practices and tax laws for the period in which the study was conducted, were included in the application. In addition, to determine the most appropriate financing method, sales price offers, bank loan, financial leasing and operating leasing offers for the projects planned to be invested in were compiled. Within the framework of the compiled offers, the costs of the projects were determined using the net present value method. After the financing method was determined, cash flow scenarios were simulated for each period of each project to predict future returns, considering cash flows in historical accounting records of another previous similar projects. Among these scenarios that obtained by Monte Carlo Simulation, which is one of the decision-making strategies under uncertainty, the averages of the ratios of the positive returns were compared. As a result of the comparison, for a logistics business that assumed to be following a risk-averse policy, the investment decision was made in favor of the project with the highest probability of providing the expected or higher the expected return.

Anahtar Kelimeler

Capital Budgeting, Investment Finance, Decision Making, Monte Carlo Simulation

Stratejik Duran Varlık Yönetimi Kapsamında Yatırım Finansmanı Uygulaması: Bir Lojistik İşletmesi Örneği

Öz

Çalışma, yatırım finansmanı yöntemleri ve belirsizlik şartları altında karar verme stratejilerini kullanarak, projelerin en uygun maliyetini belirlemeye ve buna göre seçim yapmayı amaçlamıştır. Çalışmanın hazırlandığı dönemdeki faiz oranı, amortisman uygulamaları ve vergi kanunları gibi faktörler uygulamaya dahil edilmiştir. Ayrıca, en uygun finansman yöntemini belirlemek amacıyla, yatırımı planlanan projeler için fiyat teklifleri, banka kredisi, finansal kiralama ve faaliyet kiralaması teklifleri toplanmıştır. Toplanan teklifler çerçevesinde, net bugünkü değer yöntemiyle projelerin finansman yöntemi belirlendikten sonra, benzer örnek projelerin geçmiş muhasebe kayıtlarında yer alan nakit akışları baz alınarak, projelerin gelecekteki getirileri tahmin edilmek üzere beher projenin, beher dönemi için, nakit akış senaryoları simüle edilmiştir. Belirsizlik ve risk altında karar verme stratejilerinden biri olan Monte Carlo Simülasyon yöntemi ile elde edilen bu senaryolarda, pozitif getiri sağlayan senaryoların ortalamaları karşılaştırılmıştır. Karşılaştırma sonucunda, riskten kaçınan bir politika izlediği varsayılan lojistik işletmesi açısından yatırım kararı, A/B projeleri içinden, beklenen getiriyi ya da daha fazlasını sağlama olasılığı en yüksek olan B projesinden yana yapılmıştır.

Anahtar Kelimeler

Sermaye Bütçelemesi, Yatırım Finansmanı, Karar Verme, Monte Carlo Simülasyonu

Kaynakça

• Akbalık, M., Çitilci, T. (2017). Stratejik Duran Varlık Yönetimi. H. Dinçer, Ü. Hacıoğlu, ve S. Yüksel içinde, Stratejik Finansal Yönetim (1. Baskı, ss. 191-214). Orion Kitabevi.
• Akgüç, Ö. (1998). Finansal Yönetim. Avcıol Basım.
• Dayanda, D., Irons, R., Harrison, S., Herbohn, J., & Rowland, P. (2002). Capital Budgeting: Financial Appraisal of Investment Projects. Cambridge: Cambridge University Press.
• Deloitte, (2020). Türkiye'nin Hepsiburada'sı Etki Analizi Çalışması. https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/tr/Documents/consumer-business/hepsiburada-etki-analizi-calismasi.pdf (Çevrimiçi 04.06.2021)
• Dinçer, H., Hacıoğlu, Ü., ve Yüksel, S. (2017). Stratejik Finansal Yönetim. Orion Kitabevi.
• DMS-13. (2010, Haziran 19). T.C. Cumhurbaşkanlığı Resmi Gazete: https://www.resmigazete.gov.tr/eskiler/2010/06/20100619-17.htm (Çevrimiçi 25.01.2021)
• Duman, M. (2000). Bankacılık Sektöründe Finansal Riskin Ölçülmesi ve Gözetiminde Yeni Bir Yaklaşım: "Value at Risk". Bankacılar Dergisi, (32), 22-30. www.tbb.org: https://www.tbb.org.tr/dosyalar/arastirma_ve_raporlar/s22_mustafa_duman_2000.doc (Çevrimiçi 31.01.2021)
• Emiroğlu, A. (2002). Ticari Açıdan Yatırım Projeleri. Ekin Kitabevi.
• Finansal Kiralama, Faktoring Ve Finansman Şirketleri Kanunu. (2012, Aralık 13). T.C. Cumhurbaşkanlığı Mevzuat Sistemi: <https://www.mevzuat.gov.tr/mevzuat?MevzuatNo=6361&MevzuatTur=1&MevzuatTertip=5> (Çevrimiçi 20.01.2021)
• Gedik, T., Akyüz, K. C., & Akyüz, İ. (2005). Yatırım Projelerinin Hazırlanması ve Değerlendirilmesi (İç Karlılık Oranı ve Net Bugünkü Değer Yöntemlerinin İncelenmesi). ZKÜ Bartın Orman Fakültesi Dergisi, 7(7), 51-61.
• İnandı T., Sakarya S., Ünal B., ve Ergin I. (2020) COVID-19 Salgını Özelinde Karar Vericiler için Risk Değerlendirme Yaklaşımı, Sağlık ve Toplum Dergisi, Covid-19 Özel Sayısı, 27-38.
• Karayolu Taşıma Yönetmeliği (2018, Ocak 8). https://www.resmigazete.gov.tr/eskiler/2018/01/20180108-1.htm, (Çevrimiçi 20.01.2021)
• Köse, Y. (2021). Havayolu Sektöründe Uçak Leasing (Kiralama) İşlemleri, Satınalma-Kiralama Kararı Analizi: Bir Örnek Olay İncelemesi, Aksaray Üniversitesi İktisadi Ve İdari bilimler Fakültesi Dergisi, 13(1), 71-78
• Okka, O. (2015). Analitik Finansal Yönetim. Nobel Akademik Yayıncılık.
• Onan, A. (2015). Şirket İflaslarının Tahmin Edilmesinde Karar Ağacı. Bilişim Teknolojileri Dergisi, 8(1), 9-19.
• Öney, E. (1980). İktisadi Planlama. Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Yayınları.
• Özkan, T. (2019). Finansal Yönetim: Varlıkların Yönetimi. Nobel Akademik Yayıncılık.
• Pehlivanoğlu, D. (2020). Kurumsal Risk Yönetimi. MUSIAD Yönetim Kitaplığı. https://www.musiad.org.tr/uploads/yayinlar/yonetim-kitapligi/yonetim-kitapligi- df/kurumsal_risk_yonetimi.pdf (Çevrimiçi 16.06.2021).
• Sarıaslan, H. (1997). Yatırım Projelerinin Hazırlanması ve Değerlendirilmesi. Turhan Kitabevi.
• Şener, C., ve Şener, U., (2019). Monte Carlo Simülasyonu ile Hisse Senedi Fiyat Tahminleri. Beykoz Akademi Dergisi, 7(2), 294-306.
• UTIKAD, (2020). Lojistik Sektörü Raporu 2020. https://www.utikad.org.tr/images/HizmetRapor/utikadlojistiksektoruraporu2020-53923.pdf (Çevrimiçi 04.06.2021)
• Yıldız, M., Bilgin, Y., Yazgan, H. (2013). İşletmeleri Lojistik Faaliyetlerde Yatırıma Yönelten Faktörlerin İncelenmesi: Çınar Boru Profil Sanayi ve Ticaret A.Ş. Örneği. Business and Economics Research Journal, 4(4), 131-145.
• TMS 16. (2017, Aralık 19). Kamu Gözetim Kurumu:<https://www.kgk.gov.tr/Portalv2Uploads/files/DynamicContentFiles/T%C3%BCrkiye%20Muhasebe%20Standartlar%C4%B1/TMSTFRS2018Seti/TMS/TMS_16_2018.pdf> (Çevrimiçi 20.01.2021)
• Yalçın, S. (2019). Muhasebe Mevzuatı ve Standartlarında Kiralama İşlemleri: Muhasebe, Ölçüm, Sunum ve Açıklamalar. Elektronik Sosyal Bilimler Dergisi, 18(72), 1621-1641.
• Yereli, A., Onur, G., & Kayalı, N. (2019). Lojistik İşletmelerinde Yatırımların Finansmanına Yönelik Uygulama. Van Yüzüncü Yıl Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 1(43), 273-296.