KREDİ TEMERRÜT TAKASLARI PRİMİ (CREDIT DEFAULT SWAPS PREMIUM-CDS) ile AVRUPA BORÇ KRİZİ İLİŞKİSİ: PIIGS ÜLKELERİ ÜZERİNE UYGULAMA

Yıl 2020, Cilt: 8 Sayı: 1, 20 - 35, 01.06.2020

Lokman Kantar

https://doi.org/10.14514/byk.m.26515393.2020.8/1.20-35

Öz

2008 Küresel krizin etkisinin azaltılması için uygulanan genişletici para politikaları, Avrupa’da PIIGS ülkeleri diye bilinen Portekiz, İrlanda, İtalya, Yunanistan ve İspanya’nın kamu borçlarının ve bütçe açıklarının daha da artmasına neden olmuştur. Bu durum ülkelerin risklerini gösteren CDS primlerinin de yükselmesine neden olmuştur. Küresel krizin etkisini Avrupa’da tamamen hissettirmeye başladığı 2009-2014 yılları arasında PIIGS ülkelerinin CDS primleri ile kamu borcu, bütçe açığı ve cari açık gibi makroekonomik göstergeler ile ilişkisi panel veri analizi yöntemi ile incelenmiştir. Çalışma sonucunda kamu borcu ve işsizlik oranı gibi makroekonomik göstergelerdeki artışın ülke CDS primlerini yükselttiği sonucuna ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler

AB Borç Krizi, Kredi Temerrüt Takasları, CDS, CDS Primi

Kaynakça

• Akkaya, M., (2017). Türk Tahvillerinin CDS Primlerini Etkileyen İçsel Faktörlerin Analizi, Maliye ve Finans Yazıları, 107, 129-146.
• Black, F. ve Scholes, M. (1973). The Pricing of Options and Corporate Liabilities, Journal of Political Economy, 81(3).
• Blanco, R., Brennan,S., and Mars, W, I. (2005). An Emprical Analysis of the Dynamic Relation between Investment-Grade Bonds and Credit Default Swaps, The Journal of Finance, C.LX.s.5.
• Bozkurt, İ. ve Kaya, V.,M. (2018). Arap Baharı Coğrafyasından Gelen Haberlerin CDS Primlerine Etkisi: Türkiye Örneği, UİİD-IJEAS, 20,1-16.
• Brooks, C., (2008), Introductory Econometrics for Finance, Second Edition, 2008.
• Çiftçi, D ve Çeviş, İ. (2012), Küresel Finansal Kriz Işığında Avrupa Borç Krizi ve Kredi Temerrüt Swapları İlişkisi, İktisat ve İşletme Finans, 27 (321), 57-84.
• Cossin, D. ve Jung, G. (2005). Do Major Financial Crises Provide Information on Sovereign Risk to the Rest of the World? A Look at Credit Default Swap Markets, International Center for Financial Asset Management and Engineering, 134, 1-3.
• Ersan, İ. ve Günay, S. ( 2009). Kredi Riski Göstergesi Olarak Kredi Temerrüt Swapları (CDSs) ve Kapatma Davasının Türkiye Riski Üzerine Etkisine Dair Bir Uygulama, Bankacılar Dergisi, 71, 3-22.
• Fontana, A., ve Scheicher, M. (2010). An Analysis of Euro Area Sovereign CDS and Their Relation with Government Bonds, European Central Bank (ECB), Working Paper, No:1271.
• Gujarati, N. D. (2003). Basic Econometrics, McGraw Hill, Fourth Edition, USA.
• Hancı G.(2014).Kredi Temerrüt Takasları ve Bist-100 Arasındaki İlişkinin İncelenmesi, Açık Erişim https://www.iku.edu.tr/upp/8562/files/G%C3%B6rkem-Hanc%C4%B1(1).pdf
• Jarrow, R.A ve Turnbull, S. (1995). Pricing Derivatives on Financial Securities Subject To Credit Risk, Journal of Finance, 50, 53-86.
• Koy, A. (2014). Kredi Temerrüt Takasları (CDS) ve Tahviller Üzerine Ampirik Bir Çalışma, International Review of Economics and Management, 2(2), 63-76.
• Kunt, S. A.,ve Taş, O. (2008). Kredi Temerrüt Swapları ve Türkiye’nin CDS Priminin Tahmin Edilmesine Yönelik Bir Uygulama, İTÜ dergisi/sosyal bilimler, 5 (1), 78-89.
• Levin, A. T., Lin, C. F. ve Chu, S. J. (2002). Unit Root Test in Panel Data: Asymtotic and Finite Sample Properities. Journal of Econometrics, 108 (1), 1-24.
• Litterman, R. ve Iben, T. (1991).Corporate Bond Valuation and the Term Structure of Interest Rates, Journal of Portfolio Management, Spring, 52-64.
• Longstaff, F., Pan, J.,Pedersen, H. L.,ve Singletonb, J, K. (2011). How Sovereign is Sovereign Credit Risk?, American Economic Journal, 3(2), 75-103.
• Merton, R. C. (1974). On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates, Journal of Finance, 2, 449-470.
• Realdon, M. (2008). Credit Default Swap Rates and Stock Prices, Applied Financial Economics Letters. C.IV. 4, 241-248.
• Remolana, M. E., Scatigna, M., ve Wu, E. (2008). The Dynamic Pricing of Sovereign Risk in Emerging Markets: Fundamentals and Risk Aversion, The Journal of Fixed Income, 17(4), 57-71.
• Skinner, S. F., ve Townend, G. T. (2002). An Empirical Analysis of Credit Default Swaps, International Review of Financial Analysis, 11(3), 297-309.
• Tatoğlu, Y. F. (2016), Panel Veri Ekonometrisi, Genişletilmiş 3.Baskı, Beta Yayınları.
• Timurtaş, M., E. ve Erarslan, C. (2015), Avrupa Borç Krizinin Seçilmiş Örnekleri Üzerindeki Etkileri, Gazi İktisat ve İşletme Dergisi,1(2), 17-54.
• Ulusoy, A. ve Ela, M. (2014). Avrupa Borç Krizi ve Türkiye İçin Öneriler, HAK-İŞ Uluslar arası Emek ve Toplum Dergisi, 3(7), 85-119.
• Welstroffer, C. (2009), Credit default Swaps, Deutshche Bank Research, Current Issues, 1-28.
• Zellner, A. (1962). An Efficient Method of Estimating Seemingly Unrelated Regression Equations and Tests for Aggregation Bias, Journal of the American Statistical Association, 57, 348–368.