Sources of Exchange Rate Fluctuations With an Application to Turkish Data

Yıl 2005, Sayı: 1, 27 - 44, 01.06.2005

Hüseyin Taştan

Öz

Identifying the sources of exchange rate fluctuations is important
for both establishing the validity of PPP and achieving successful
exchange rate stabilization. The decomposition of exchange rate
shocks into real and nominal components can be implemented by using a
structural vector auto regression (SVAR) model. In this study, the
SVAR methodology is employed to identify the sources of exchange
rate fluctuations of the Turkish Lira against four currencies, the US
Dollar, the British Pound, the Italian Lira and the German Mark for the
period covering 1982 January to 1999 December. The variance decompositions
of the forecast error and the structural impulse response
functions are calculated to uncover the relative importance of real and
monetary shocks in determination of real and nominal exchange rates.
The results indicate that real shocks (or supply side shocks) constitute
a relatively more important source for the fluctuations of nominal exchange
rates while real shocks significantly dominate monetary shocks
for real exchange rates.

Anahtar Kelimeler

Real Exchange Rates, SUAR Analysis, PPP Hypothesis

Döviz Kurundaki Dalgalanmaların Kaynakları ve Türkiye Üzerine Bir Uygulama

Öz

Döviz kurundaki dalgalanmaların kaynaklarının ortaya çıkarılması hem
satın alma gücü paritesi hipotezinin geçerliliğinin gösterilmesi hem de döviz
kuru istikrarının başarılı olması açısından önemlidir. Döviz kuru şoklarının
reel ve nominal kısımlara ayrıştırılması yapısal vektör oto regresyon (SVAR)
modeli kullanılarak gerçekleştirilebilir. Bu çalışmada SVAR yöntemi kullanı-
larak dört adet döviz kurundaki -sırasıyla, Amerikan doları, İngiliz sterlini,
İtalyan lireti ve Alman markı- dalgalanmaların kaynakları 1982 Ocak-1999
Aralık dönemi için ortaya konmaya çalışılmaktadır. Döviz kurlarında reel ve
nominal şokların göreceli önemini açıklayabilmek için kestirim hata varyansı
ayrıştırmaları ve yapısal etki-tepki fonksiyonları hesaplanmaktadır. Bu bulgulara
göre reel (ya da arz yanlı) şoklar nominal döviz kuru dalgalanmalarında
göreceli olarak daha önemliyken, reel döviz kurlarının belirlenmesinde
reel şoklar parasal şoklardan yüksek düzeyde daha baskındır.

Anahtar Kelimeler

Reel Döviz Kurları, SUAR Analizi, PPP Hipotezi