INCOME GROUPS INFLATION PROTECTED PORTFOLIO OPTIMIZATION

Abstract

In this study, according to TurkStat data, inflation in five different income brackets separated by income groups in Turkey were investigated protected portfolio optimization. Expenditure data on income brackets where inflation is calculated cover the period 2011-2019. The analysis of inflation rates in the study was created at the level of COICOP-1 product groups. The targeted portfolios were created according to the mean-variance optimization, with the least risk with popular investment tools and to protect the investments of each income segment against their own inflation. According to the findings of the study, due to the fact that the inflation rates of low income people are higher than high income; It has been revealed that the first two percentile with low income can differentiate their portfolios, while the other twenty percentile can optimize their portfolios at deposit rates that can be qualified as risk-free.

Keywords

• Portfolio Optimization
• Inflation
• Income Groups

Gelir Dilimlerine Ayrılmış Enflasyon Korumalı Portföy Optimizasyonu

Öz

Bu çalışmada, TÜİK verilerine göre Türkiye’deki beş farklı gelir dilime ayrılmış gelir gruplarının enflasyon korumalı portföy optimizasyonu araştırılmıştır. Enflasyonun hesaplandığı gelir dilimlerine ilişkin harcama verileri 2011-2019 tarihler arasını kapsamaktadır. Çalışmadaki enflasyon oranlarının analizi COICOP-1 ürün grupları seviyesinde oluşturulmuştur. Hedeflenen portföyler ortalama-varyans optimizasyonuna göre, popüler yatırım araçlarıyla en az riski barındıran ve her gelir diliminin kendi enflasyonlarına karşı yatırımlarını korumak amacıyla oluşturulmuştur. Çalışmada çıkan bulgulara göre, düşük gelirlilerin enflasyon oranlarının yüksek gelirlere göre yüksek olması sebebiyle; düşük gelire sahip ilk iki yüzde yirmilik dilimin portföylerindeki varlıkların farklılaştırabildiği, diğer yüzde yirmilik dilimlerin ise risksiz olarak nitelendirilebilecek mevduat faizinde portföylerini optimize edebildiği ortaya çıkmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Portföy Optimizasyonu
• Enflasyon
• Gelir Grupları

Kaynakça

1. Atuk, O., Sevinç, O. (2012) Enflasyona Katkı Hesaplamaları. TCMB Ekonomi Notları (6). 27 Aralık 2020 tarihinde “https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/f7d84a7e-8b8d-4a1d-95ad-d7f5a8e71969/EN1206eng.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=ROOTWORKSPACE-f7d84a7e-8b8d-4a1d-95ad-d7f5a8e71969-m3fw555” sitesinden erişilmiştir.
2. Aykaç, G. (2018). Testing the Engel Law for Turkey and Income Elasticity of Food Demand: Relationship of Budget Share of Food Expenditure with Household Profile and Total Expenditure (2003-2013). Sosyoekonomi Journal, (26 (38)).
3. Bensoussan, A., Keppo, J., & Sethi, S. P. (2009). Optimal consumption and portfolio decisions with partially observed real prices. Mathematical Finance: An International Journal of Mathematics, Statistics and Financial Economics, 19(2), 215-236.
4. Cooper, I., & Kaplanis, E. (1994). Home bias in equity portfolios, inflation hedging, and international capital market equilibrium. The Review of Financial Studies, 7(1), 45-60.
5. De Hoyos, R., & Lessem, R. (2008). Food Shares in Consumption: New Evidence Using Engel Curves for the Developing World. World Bank. Washington, DC.
6. Giles, D. E., & Hampton, P. (1985). An Engel curve analysis of household expenditure in New Zealand. Economic Record, 61(1), 450-462.
7. Grossmann, V., Larin, B., Löfflad, H. T., & Steger, T. M. (2019). Distributional effects of surging housing costs under Schwabe's Law.
8. Houthakker, H. S. (1957). An international comparison of household expenditure patterns, commemorating the centenary of Engel's law. Econometrica, Journal of the Econometric Society, 532-551.

9. Li, K. (2019). Portfolio selection with inflation-linked bonds and indexation lags. Journal of Economic Dynamics and Control, 107, 103727.
10. Ng, E. M., Shroff, R., & Lim, C. (2013, July). Applying a modified technology acceptance model to qualitatively analyse the factors affecting e-portfolio implementation for student teachers’ in field experience placements. In Proceedings of the Informing Science and Information Technology Education Conference (pp. 355-365). Informing Science Institute.
11. Niu, Y., Fei, W. Y., Li, S. J., & Chen, C. (2011). On optimal consumption and portfolio in financial markets with both dividend and regime switching. Journal of Anhui Polytechnic University.
12. Nişancı, M. (2002). Gelir Grupları İtibariyle Harcama Kalıpları: 1987-1994 Türkiye Kentsel Kesim Verileri. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 17(1).
13. Markowitz, H. (1952) “Portfolio Selection” Journal of Finance, 7(1):77-91.
14. Ogaki, M. (1992). Engel's law and cointegration. Journal of Political Economy, 100(5), 1027-1046.
15. Seale Jr, J. L., Regmi, A., & Bernstein, J. (2003). International evidence on food consumption patterns (No. 1488-2016-123508).
16. Sharp,W.F., Alexander,G.J. ve Bailey, J.V. (1995) “Investments”, Prentice Hall, Fifth Edition, 1995.
17. TÜİK (2021), TÜFE Hesaplama Kuralları. 3 Mart 2021 tarihinde “https://data.tuik.gov.tr/Bulten/Index?p=T%C3%BCketici-Fiyat-Endeksi-%C5%9Eubat-2021-37380&dil=1#data2” sitesinden erişilmiştir.
18. TÜİK (2020), Veri: Kapsam, Dönem ve Zamanlama. 27 Aralık 2020 tarihinde “https://tuikweb.tuik.gov.tr/PreIstatistikMeta.do?istab_id=154” sitesinden erişilmiştir.
19. Uyar, U., Kangallı, S.G. (2012) “Markowitz Modeline Dayalı Optimal Portföy Seçiminde İşlem Hacmi Kısıtı”, Ege Akademik Bakış, 12(2):183-192
20. Zimmerman, C. C. (1932). Ernst Engel's law of expenditures for food. The Quarterly Journal of Economics, 47(1), 78-101.