NOMİNAL BİR ÇIPANIN ROLÜ VE TÜRKİYE’NİN ENFLASYON HEDEFLEMESİNE GEÇİŞ SÜRECİ

Öz

Enflasyon 1970’lerde ciddi bir sorun olarak dünya gündemine geldikten sonra fiyat istikrarı para politikalarının öncelikli hedefi haline gelmiştir. Para politikası uygulamaları sosyal ve ekonomik şartlara ve merkez bankalarının konumlarına göre ülkeden ülkeye farklılıklar göstermesine rağmen, fiyat istikrarı nihai hedef olmadaki kritik önemini korumuştur. 1970’lerin ikinci yarısına gelindiğinde birçok ülke faiz oranı ve döviz kuru hedeflemesini bırakmış, bunun yerine parasal büyüklükleri öne çıkarmışlardır. Parasal hedeflemenin başarılı olabilmesi, hedeflenen parasal büyüklükler ile enflasyon arasında uzun dönemli ve istikrarlı bir ilişkinin varlığına bağlı olmaktadır. Kısaca para talebinin istikrarlı olması gerekmektedir. 1990’lardan sonra, parasal hedefleme ve döviz kuru hedeflemelerinin enflasyonu önlemede başarısız olmasından sonra yeni bir strateji olarak enflasyon hedeflemesine geçilmiştir. Enflasyon hedeflemesi fiyat istikrarı sürecinde bazı ülkelerde çok verimli bir şekilde uygulanmıştır. Bu çalışmada nominal bir çıpanın enflasyon hedeflemesi sistemindeki rolü ve Türkiye’nin enflasyon hedeflemesine geçiş sürecinin bir değerlendirilmesi yapılmaktadır

Anahtar Kelimeler

• Nominal Çıpa, Para Politikası, Fiyat İstikrarı, Enflasyon

THE ROLE OF A NOMINAL ANCHOR AND TRANSITION PROCESS TO INFLATION TARGETING OF TURKEY

Öz

Price Stability has been a primary target for monetary policies because of the issue of inflation emerging as a serious problem in 1970s. Although monetary policy applications have different features accross the countries according to their social and economic conditions and the positions of their central banks, price stability has kept this critical importance as being the ultimate goal. In the second half of the 1970s many countries has left the interest rate and exchange rate targeting, instead they have led to monetary aggregates. That monetary targeting being succesfull depends on long termed stable relation the targeted monetary aggregates and inflation. In short, money demand is supposed to be stable. After 1990s, inflation targeting has been new strategy, since monetary targeting and exchange rate targeting methods couldn’t manage to eliminate inflation. Inflation targeting has been very frıitful in terms of price stability in some countries. This study assessments role of a nominal anchor and transition process to inflation targeting of Turkey

Anahtar Kelimeler

• Nominal Anchor, Monetary Policy, Price Stability, Inflation Targeting

Kaynakça

1. AGENOR, P. R. (2000) “Monetary Policy under Flexible Exchange Rates: An Introduction to Inflation Targeting” The World Bank, Washington, DC 20433.
2. BAIN, K., HOWELLS, P. (2003) “Monetary Economics: Policy and its Theoretical Basis” Palgrave Macmillan ISBN 0-333-79255-6.
3. BRYAN, M., CECCHETTI, S. G. (1993) “Measuring Core Inflation” NBER Working Paper No: 4303.
4. CARARE, A., SCHAECHTER, A., STONE, M., ZELMER, M. (2002) “Establishing Initial Conditions in Support of Inflation Targeting” IMF Working Paper WP/02/102.
5. Czech National Bank, (1999), “Inflation Targeting in the Czech Republic” http://www.cnb.zc/en/pdf/a-inf-targ.pdf (15.11.2003).
6. DEBELLE, G. (1997) “Inflation Targeting in Practice.” IMF Working Paper WP/97/35, March, 1997.
7. DEBELLE, G. (2000) “Inflation Targeting and Output Stabilization” Reserve Bank of Australia, Research Discussion Paper, 1999-08.
8. DEVINE, M., McCOY, D. (1998) “The Formulation of Monetary Policy in EMU” Central Bank of Ireland.

9. GENBERG, H. (2002) “Inflation Targeting-the Holy Grail of Monetary Policy” HEI Working Paper No: 11/2002.
10. İNAN, A., E. (2002) “Kur Rejimi Tercihi ve Türkiye” Türkiye Bankalar Birliği, Bankacılık ve Araştırma Grubu.
11. JUNGGUN, O. (2000) “Inflation Targeting: A New Monetary Policy Framework in Korea” The Bank of Korea.
12. KARASOY, A., SAYGILI, M., YALÇIN, C. (1998) “Enflasyonun Doğrudan Hedeflenmesi ve Bazı Ülke Deneyimleri” TCMB Araştırma Genel Müdürlüğü, Tartışma Tebliğ No:9801.
13. KESRİYELİ, M. (1997) “1980’li Yıllardan Günümüze Para Politikası Gelişmeleri” TCMB Araştırma Genel Müdürlüğü, Yayın No:97/4
14. KİBRİTÇİOĞLU, A. (2001) “Causes of Inflation in Turkey: A Literature Survey with Special Reference to Theories of Inflation” University of Illinosis at Urbana-Champaign, Office of Research Working Paper No. 01-0115.
15. MISHKIN, F. (1999) “International Experiences with Different Monetary Policy Regimes.” NBER Working Paper No: 6965.
16. MISHKIN, F., HEBBEL-SCHMIDT, K. (2001) “One Decade of Inflation Targeting in the World: What do We Know and What do We Need to Know.” NBER Working Paper No: 8397.
17. MISHKIN, F., POSSEN, A. (1997) “Inflation Targeting: Lessons from Four Countries.” NBER Working Paper No: 6126
18. PETURSSON, T., G. (2000) “Exchange Rate or Inflation Targeting in Monetary Policy?” Central Bank of Iceland, Monetary Bulletin, 2000/1.
19. SHERWIN, M. (2000) “Institutional Frameworks For Inflation Targeting” Bank of Thailand.
20. SVENSSON, E., O. (1998) “Inflation Targeting as A Monetary Policy Rule” NBER Working Paper No:6790.
21. TÜRKİYE CUMHURİYETİ MERKEZ BANKASI (TCMB) Web Sitesi, www.tcmb.gov.tr.
22. TCMB, (2000) “2000 Yıllık Rapor” http://www.tcmb.gov.tr/research/yillik/00türkce/yraporx.html
23. TCMB, (2001a) “Para Politikası Raporu” http://www.tcmb.gov.tr/research/parapol/para_politikasi_raporlari.htm
24. TCMB, (2001b) “Yıllık Rapor”
25. http://www.tcmb.gov.tr/research/yillik/01turkce/yraporx.html
26. TCMB, (2002a) “Yıllık Rapor” http://www.tcmb.gov.tr/research/yillik/02turkce/yraporx.html
27. TCMB, (2002b) “Para Politikası Raporu” http://www.tcmb.gov.tr/research/parapol/para_politikasi_raporlari.htm
28. TCMB, (2003) “Yıllık Rapor” http://www.tcmb.gov.tr/research/yillik/03turkce/yraporx.html
29. TCMB, (2005) “Enflasyon Hedeflemesi Rejiminin Genel Çerçevesi ve 2006 Yılında Para ve Kur Politikası” TCMB, Aralık, 2005, Sayı:2005-56.
30. TCMB, (2006) “Enflasyon Raporu 2006-IV” http://www.tcmb.gov.t.
31. TOBB, (2005) “Ekonomik Rapor 2004 60. Genel Kurul” Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği, Mayıs-2005.
32. USTA, B. (2003) “Enflasyon Hedeflemesi: Gelişmekte Olan Ülkelere Uygulanabilirliği ve Türkiye Örneği” www.tcmb.gov.tr (15.04.2004).