Effect of Components of Working Capital over Profitability by Financial Ratios: A Research Study about the Businesses in the Chemicals, Petrolium, Rubber and Plactic Goods Sector in Borsa Istanbul

Yıl 2016, Cilt: 14 Sayı: 28, 633 - 649, 01.12.2016

Metin Atmaca

Öz

The aim of this study is to investigate effects of working capital components over profitability by financial ratios. The scope of the research consists of 24 business in chemicals, petroleum, rubber and plastic products sector in Borsa İstanbul with consistent data between the period of 2009 and 2015. Independent variables used in the study are account receivables period, inventory conversion period, account payable period, cash conversion cycle and current ratio. Dependent variables are return on assets and return on equity. According to correlation results of the study; while return on equity variable has negative correlation with the inventory conversion period, account receivables period and account payable period, it has positive correlation with cash conversion cycle, current ratio, return on assets. While return on assets variable has positive correlation with inventory conversion period, cash conversion cycle and current ratio, it has negative correlation with account payable period and account receivables period. Two different models has been identified by using random effect method which included return on assets and return on equity variables. According to obtained results; inventory conversion period, account receivables period, account payable period, cash conversion cycle and current ratio variables have no statistically significant effect over the dependent variables

Anahtar Kelimeler

Financial Ratios, Working Capital, Profitability, Case Study

Finansal Oranlar Aracılığıyla Çalışma Sermayesi Bileşenlerinin Karlılığa Etkisi: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Kimya, Plastik ve Kauçuk Şirketlerinde Bir Araştırma

Öz

Bu çalışmanın amacı, finansal oranlar aracılığıyla çalışma sermayesi bileşenlerinin karlılık üzerine etkisini araştırmaktır. Araştırma kapsamını, Borsa İstanbul’da işlem gören Kimya, Plastik ve Kauçuk Sektörü oluşturmakta olup bu sektörde 2009-2015 dönemlerine ilişkin kesintisiz olarak verilerine ulaşılabilen 24 şirket analize dahil edilmiştir. Araştırmada bağımsız değişkenler; alacak tahsil süresi, stokta tutma süresi, borç ödeme süresi nakit dönüş süresi ve cari orandır. Bağımlı değişkenler ise varlık karlılığı ve özkaynak karlılığıdır. Araştırmada değişkenlere ait korelasyon sonuçlarına göre OZK değişkeninin STS, ATS ve BOS ile negatif, NDS, CO ve VK değişkenleri ile pozitif korelasyonlu olduğu tespit edilmiştir. VK değişkeni STS, NDS ve CO ile pozitif, BOS ve ATS ile negatif yönlü ilişkilidir. VK ve OZK bağımlı değişkenlerinin olduğu iki farklı model tesadüfi etkiler yöntemi ile tahmin edilmiştir. Elde edilen sonuçlara göre STS, ATS, BOS, NDS ve CO açıklayıcı değişkenlerinin bağımlı değişkenler üzerinde istatistiki olarak anlamlı bir etkiye sahip olmadıkları sonucuna ulaşılmıştır

Anahtar Kelimeler

Finansal Oranlar, Çalışma Sermayesi, Karlılık

Kaynakça

• Agha, Hina ve Mphil Mba. ‘Impact of WorkingCapital Management on Profitabi- lity’, EuropeanScientificJournal, Vol:10, No:1, 2014, s.374-381.
• Akbulut, Ramazan. ‘İMKB’de İmalat Sektöründeki İşletmelerde İşletme Sermaye- si Yönetiminin Karlılık Üzerindeki Etkisini Ölçmeye Yönelik Bir Araştırma’, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, Cilt:40, Sayı:2, 2011, s.195-206.
• Aksoy, Ahmet ve Kürşat Yalçıner. İşletme Sermayesi Yönetimi, (Ankara:Gazi Kita- bevi, 4.Baskı) ,2008.
• Akoto, Richard Kofi, Dadson Awunyo-Vitor ve Peter Lawer Angmor. ‘Working Capital Management and Profitability: Evidence from Ghanaian Listed Manu- facturing Firms”, Journal of Economicsand International Finance, Vol:5, No:9, 2013, s.373-379.
• Altan, Mikail ve Gamze Şekeroğlu. ‘Çalışma Sermayesi Finanslama Stratejilerinin Firma Karlılığı Üzerine Etkileri: İMKB’de Kayıtlı Firmalar Üzerinde Bir Araş- tırma’, Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Sayı:30, 2013, s.223-228.
• Angahar, Aondona ve Agbo Alematu. ‘Impact of Working Capital on The Profi- tability of The Nigerian Cement Industry”, European Journal Of Accounting Auditing and Finance Research, Vol:2, No:7, 2014, s.17-30.
• Arshad, Zubair ve Muhammad Yasir Gondal. ‘Impact of Working Capital Manage- ment on Profitability A Case The Pakistan Cement Industry”, Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business,Vol:5, No:2, 2013, s.384-390.
• Aygün, Mehmet. ‘Firma Performansı Üzerinde Çalışma Sermayesinin Etkisi:Türk İmalat Sektörü Üzerine Bir Uygulama’, Ege Akademik Bakış, Cilt:12, Sayı:2, 2012, s. 215-223.
• Aytürk, Yusuf ve Serhat Yanık. ‘Çalışma Sermayesi Yönetimi Türkiye’deki KO- Bİ’lerde Karlılığı Nasıl Etkiler?’, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı:68, 2015, s.157-168.
• Bellouma, Meryem. ‘The Impact of Working Capital Management on Profitability: The Case of Small and Medium-Sized Export Companies in Tunisia’, Manage- ment International, Vol:15, No:3, 2011, s.71-88.
• Berk, Niyazi. Finansal Yönetim, (İstanbul:Türkmen Kitabevi, 6. Baskı, 2002).
• Brealey, Richard A., Stewart C. Meyers ve Alan J. Marcus. İşletme Finansının Temelleri, (Çev.Ünal Bozkurt,Türkan Arıkan,Hatice Doğukanlı), Literatür Yayıncılık,2001,İstanbul.
• Charitou, MelitaStephanou, Maria Elfani ve PetrosLois ‘The Effect of Working Ca- pital Management on Firm’s Profitability: Empirical Evidencefrom an Emer- ging Market’, Journal of Business&Economics Research, Vol:8, No:12, 2010, s. 63-68.
• Coşkun, Ender ve Dündar Kök. ‘Çalışma Sermayesi Politikalarının Karlılık Üze- rine Etkisi: Dinamik Panel Uygulaması’, Ege Akademik Bakış, Sayı:11, 2011, s.75-85.
• Çakır, Hafize Meder ve İlhan Küçükkaplan. ‘İşletme Sermayesi Unsurlarının Fir- ma Değeri ve Karlılığı Üzerindeki Etkisinin İMKB’de İşlem Gören Üretim Fir- malarında 2000-2009 Dönemi İçin Analizi’, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı:56, 2012, s.69-86.
• Deloof, Marc. ‘Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?’, Journal of Business Finance&Accounting,Vol:30, No:3, 2003, s. 573- 587.
• Dong, Huynh Phuong ve Jyh-tay Su. ‘The Relationship Between Working Capital Management and Profitability: A Vietnam Case’, International ResearchJour- nal of Finance andEconomics”, Vol:49, 2010, s.59-67.
• Enqvist, Julius, Michael Graham ve Jussi Nikkinen. ‘The Impact of Working Capi- tal Management on Firm Profitability in Different Business Cycles:Evidence from Finland’, Research in International Business and Finance, Vol:32, 2014, s.36-49.
• Erdaş, Mehmet Levent. ‘Firma Karlılığı Üzerinde Çalışma Sermayesi Yönetiminin ve Makroekonomik Faktörlerin Etkisi: Borsa İstanbul Endeksi Turizm Sektö- ründe Faaliyet Gösteren Firmalar Üzerine Bir Uygulama’, Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergisi, Cilt:8, Sayı:41, 2015, s.1220-1229.
• Fettahoğlu, Sibel ve Fuaad Ahmet Mohamud. ‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin İş- letme Karlılığı Üzerine Etkisi:BİST’de Bir Uygulama’, Elektronik Mesleki Geli- şim ve Araştırma Dergisi, 2016, s.16-28.
• Keskin, Rıdvan ve Füsun Gökalp. ‘Çalışma Sermaye Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerine Etkisi:Panel Veri Analizi’, Doğuş Üniversitesi Dergisi, Cilt:17, Sayı:1, 2016, s.15-25.
• Makori, Daniel Mogaka ve Ambrose, Jagongo. ‘Working Capital Management and Firm Profitability: Evidence from Manufacturing and Construction FirmsLis- ted on Nairobi Securities Exchange, Kenya’, International Journal of Accoun- ting andTaxation, Vol:1, No:1, 2013, s.1-14.
• Maswadeh, Sana N. ‘Association Between Working Capital Management Strategi- es and Profitability”, International Journal of Accounting and Financial Repor- ting, Vol:5, No:1, 2015, s. 91-98.
• Muhammad, Sabo, Rabi’u Saminu Jibril, Usman Sani K.Wabai, Fatima Bella Ibra- him ve Tjjani Habibu Ahmad. ‘The Effect of Working Capital Management on Corporate Profitability:Evidence from Nigerian Food Product Firms’, Applied Finance and Accounting, Vol:1, No:2, 2015, s. 55-63.
• Napompech, Kulkanya. ‘Effects of WorkingCapital Management on TheProfitabi- lity of ThaiListedFirms’, International Journal of Trade, Economicsand Finan- ce, Vol:3, No:3, 2012, s.227-232.
• Öz, Yaşar ve Bener Güngör. ‘Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üze- rine Etkisi:İmalat Sektörüne Yönelik Panel Veri Analizi’, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt:10, Sayı:2, 2007, s.319-332.
• Poyraz, Erkan. ‘İşletme Sermayesi Finanslama Stratejilerinin Karlılık Oranları Üze- rindeki Etkisi (Akbank T.A.Ş. Uygulaması)’, Dokuz Eylül Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt:27, Sayı:1, 2012,s. 47-56.
• Pouraghajan, Abbasali ve Milad Emamgholipourarchi. ‘Impact of Working Capi- tal Management on Profitabilityand Market Evaluation:Evidence from Tehran Stock Exchange”, International Journal of Business andSocialScience, Vol:3, No:10, 2012, s.311-318.
• Raheman, Abdul ve Mohamed Nasr. ‘Working Capital Management and Profita- bility – Case of Pakistani Firms’, International Review of Business Research Papers, Vol:3, No:1, 2007, s.279-300.
• Sağlam, Müge ve Süleyman Serdar Karaca. ‘Çalışma Sermayesi Unsur- larının Firma Karlılığına Etkisi:Borsa İstanbul Şirketleri Üzerine Bir Uygulama’,Gaziosmanpaşa Üniversitesi Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi, Cilt:10, Sayı:1, 2015, s.100-120.
• Sharma A.K. ve Satish Kumar. ‘Effect of Working Capital Management on Firm Profitability Empirical Evidence from India’, Global Business Review, Vol:12, No:1, 2011, s.159-173.
• Şahin, Osman. ‘İMKB’ye Kayıtlı İmalat Şirketlerinde Çalışma Sermayesi Politikala- rı ve Firma Performansı İlişkileri’, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Der- gisi, Cilt:6, Sayı:2, 2011, s.123-141.
• Tatoğlu, Ferda Yerdelen. Panel Veri Ekonometrisi-Stata Uygulamalı, (İstanbul:Beta Basım Yayın,2.Baskı,2013)
• Tervel, Pedro Juan Garcia ve Pedro Martines Solano. ‘Effects of Working Capital Management on SME Profitability’, International Journal of Managerial Finan- ce, 2007, s.1-20.
• Topal, Bayram ve Ahmet Selçuk Dizkırıcı. “Borsa İstanbul Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Endeksi’nde Faaliyet Gösteren İşletmeler İçin Çalışma Sermaye- si Yönetimi ile Karlılık İlişkisi”, 7. Uluslararası Balkanlarda Sosyal Bilimler Kongresi, Kaposvar, Macaristan, 2015, s.1263-1276.
• Toraman, Cengiz ve Adem Ruhan Sönmez. ‘Çalışma Sermayesi ve Karlılık Arasın- daki İlişki:Perakende Ticaret Sektörü Üzerine Bir Uygulama’, Erzincan Üni- versitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi,Cilt:8, Sayı:1, 2015, s.15-24.
• Thoa, T. T.K. ve Uyen T.U. Nguyen. ‘Relationship Between Working Capital Mana- gement And Profitability-Empirical Evidence From Vietnamese Listed Firms’, Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, 2014, s.1-8.
• Uchenna, Wilson Ani, Ifemoma Mary Okwo ve David Okelue Ugwunta. ‘Effects of Working Capital Management on Profitability Evidence from The Topfi- ve Beer Brewery Firms in The World’, Asian Economic and Financial Review, Vol:2, No:8, 2012, s.966-982.
• Yücel, Tülay ve Gülüzar Kurt. ‘Nakit Dönüş Süresi, Nakit Yönetimi ve Karlılık: İMKB Şirketleri Üzerinde Ampirik Bir Çalışma’, İMKB Dergisi, Cilt:6, Sayı:22, 2002, s.1-17.