THE IMPORTANCE OF THE US AND POLISH MACROECONOMIC VARIABLES FOR INVESTORS ON THE WARSAW STOCK EXCHANGE

Abstract

This study investigates the impact of the scheduled US and Poland macroeconomic news releases on investment decisions on the Warsaw Stock Exchange (WSE). Our real time macroeconomic data cover the period between July 2006 and June 2009. The macroeconomic variables used include three groups of indexes: the general situation in the economy (GDP and unemployment rate for Poland, GDP and Nonfarm Payrolls for US), customers’ situation (CPI and Retail Sales Dynamics for Poland and US) and situation in enterprises sector (PPI and Industrial Production Dynamics for Poland and US). We find evidence that to a larger extent the investment decisions on the WSE are driven by the US macroeconomic variables rather than the Polish ones. Specifically, we find significant effects of the general situation in the US economy on the investment decisions. Of the macroeconomic news releases, the US GDP has the largest impact on the WSE.

Keywords

• Stock Exchange, Macroeconomic Indicators, Stock Indices

Kaynakça

1. Abugri, B.A. (2008). Empirical relationship between macroeconomic volatility and stock returns: Evidence from Latin American markets. International Review of Financial Review, 17, 396-410.
2. Äijö, J. (2007). Impact of US and UK macroeconomic news announcements on the retrun distribution implied by FTSE-100 index options. International Review of Financial Review, 17, 242-258.
3. Buczek, S. (2004, November). (Nie)profesjonalne zachowania inwestorów profesjonalnych, Rynek Kapitałowy, 11, 87-90.
4. Cymcyk, P. (2009, September). Wskaźniki makroekonomiczne, Przegląd Finansowy Bankier.pl, 33 (97), 1-24.
5. Dao, Ch.-M., & Wolters, J. (2008). Common stochastic volatility trends in international stock returns. International Review of Financial Review, 17, 431-445.
6. Daytrading.com.pl. (2009, August 20). Metody gry na giełdzie, from the World Wide Web: http://www.daytrading.com.pl/metody-gry-na-gieldzie/.
7. DM X-Trade Brokers SA. (2009, July 30). Wskaźniki makroekonomiczne, from World Wide Web: http://www.xtb.pl/strona.php?p=435.
8. Döpke, J., Hartman, D., & Pierdzioch, Ch. (2008). Real-time macroeconomic data and ex ante stock return predictability. International Review of Financial Review, 17, 274-290.

9. EduInwest.pl. (2009, July 31). Bezrobocie, from World Wide Web: http://www.eduinwest.pl/fundamentalna/publikacje/bezrobocie.
10. Financial Times. (2009, August 26), Jobless level highestsince 1995, from World Wide Web: http://www.ft.com/cms/s/0/b0c09ab6-871c-11de-9280- 00144feabdc0.html.
11. Forsa.pl (2009, August 26). PKB Niemiec najniższe od 22 lat, from World Wide Web: http://forsal.pl/artykuly/115736,pkb_niemiec_najnizsze_od _22_lat.html.
12. Gazeta Prawna. (2009, August 26). USA: Cena ropy naftowej pobiła rekord wszechczasów sięgając prawie140$, http://biznes.gazetaprawna.pl/ artykuly/20966,usa_cena_ropy_naftowej_pobila_rekord_wszechczasow_si egajac_prawie_140.html
13. Gazeta Wyborcza. (2009, August 26). Polska może wzmocnić swoje znaczenie gospodarcze, from Word Wide Web: http://wyborcza.pl/
14. ,76842,6842736,_FTD___Polska_moze_wzmocnic_swe_znaczenie _gospodarcze.html.
15. Gębka, B. (2007). Volume- and size-related lead-lag effects in stock returns and volatitlity: An empirical investigation of the Warsaw Stock Exchange. International Review of Financial Review, 17, 134-155.
16. Graham, B. (2007). Inteligentny Inwestor. Warszawa: Wydawnictwo Studio EMKA.
17. Jóźwik, T. (2009, August). Regulatorzy cen ropy, Forbes, 8, 104-105.
18. Kancelaria Prawna Skarbiec.Biz. (2009, August 20). Krótka sprzedaż, from World Wide Web: http://www.skarbiec.biz/krotka-sprzedaz.htm.
19. Kiepas, M., Kwiecień, P., & Śliwa, P. (2009 April-June). Dane w pracy inwestora – wiedza i podejście praktyczne (3), Akcjonariursz, 2, 38-41.
20. Kuśnierz, B. (2007, October). Najpierw boom, a potem buuum, Rynek Kapitałowy, 10, 58.
21. Łon, E. (2006). Makroekonomiczne uwarunkowania koniunktury na polskim rynku akcji w świetle doświadczeń międzynarodowych, Poznań: AE.
22. MacroNext.pl. (2009, July 29). Produkt Krajowy Brutto, from World Wide Web: http://pl.macronext.com/strona.php?p=6&w=166.
23. Meric, I., Ratner, M., & Meric, G. (2007). Co-movements of sector index returns in the world’s major stock markets in bull and bear markets: Portfolio diversification implications. International Review of Financial Review, 17, 156-177.
24. Morelli, D. (2002). The relationship between conditional stock market volatility and conditional macroeconomic volatility. Empirical evidence based on UK data. International Review of Financial Review, 11, 101-110.
25. Murphy, J.J. (2008). Analiza techniczne rynków finansowych. Warszawa: Wydawnictwo Finansowe WIG-Press.
26. New Trader.pl. (2009, July 30). Sprzedaż detaliczna, from World Wide Web: http://www.newtrader.pl/economics_3,40.php.
27. Nikkinen, J., & Sahlström, P. (2004). Impact of the federal open market committee’s meetings and scheduled macroeconomic news on stock market uncertainty. International Review of Financial Review, 13, 1-12.
28. Parode, J. (2007). Jak to robi Warren Buffet? 24 genialne strategie największego na świecie inwestora giełdowego. Warszawa: Wydawnictwo Studio EMKA.
29. Ritchie, J.C. (1997). Analiza fundamentalna. Warszawa: Wydawnictwo Finansowe WIG-Press.
30. Rp.pl (2009, July 29). Zamieszanie wokół PKB, from World Wide Web: http://www.rp.pl/artykul/132584,321103_Zamieszanie_wokol_PKB__.html.
31. Sławiński, A. (2006). Rynki finansowe. Warszawa: Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne.
32. Suchodolski, I. (2008). Globalna „amerykańska zaraza”, Rynek Kapitałowy, 11, 18-20.
33. Uraziński, G. (2008, September). Rozdęta baryłka, Forbes, 09, 14-16.
34. Verma, R., & Verma, P. (2008). Are survey forecasts o individual and institutional investor sentiment rational? International Review of Financial Review, 17, 1139-1155.
35. Yamarone, R. (2006). Wskaźniki ekonomiczne – przewodnik dla inwestora. Gliwice: Wydawnictwo Helion.