Öz
Bu çalışmada, ABD Merkez Bankası Fed’in para politikasına ilişkin piyasa beklentilerinin Türkiye’ye yönelen portföy akımları üzerindeki rolü incelenmektedir. Sermaye akımları üzerinde Fed faiz oranının düzeyinden çok, bu kurumun para politikasının sürpriz olarak tanımlanabilecek kısmının etkili olabileceği hipotezi temel alınmıştır. Çalışmanın bulguları, Fed’in para politikasına ilişkin beklentilerin, diğer gelişmekte olan ülkelerde olduğu gibi, Türkiye’ye yönelen portföy akımları üzerinde etkili olduğunu göstermektedir. Oluşturulan asimetrik modele göre, Fed para politikasında sıkılaşma beklentilerinin Türkiye’ye yönelen portföy akımları üzerinde anlamlı bir etkisi vardır; ancak politikada gevşeme beklendiği dönemlerde anlamlı bir etki görülmemektedir. Alt kalemler bazında incelendiğinde, benzer sonuçların hisse senedi ve borçlanma senedi ayırımında da geçerli olduğu gözlenmektedir.
Anahtar Kelimeler
Fed politika beklentileri portföy akımları iten faktörler çeken faktörler gelismekte olan ülkeler
Kaynakça
- Bernanke, B. ve K. N. Kuttner, (2005), “What Explains the Stock Market's Reaction to Federal Reserve Policy?,” Journal of Finance, 60 (3), ss. 1221-1257.
- Calvo, A.G., L. Leiderman, ve C. M. Reinhart, (1993), “Capital Inflows to Latin America: The Role of External Factors,” IMF Staff Papers, No: 108/51.
- Chen, J., T. Mancini-Griffoli, ve R. Sahay, (2014), “Spillovers from United States Monetary Policy on Emerging Markets: Different This Time?,” IMF Working Paper, No: 14/240.
- Erduman Y. ve N. Kaya, (2014), “Determinants of Bond Flows to Emerging Markets: How Do They Change Over Time?,” Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Çalısma Tebliği, No:14/28.
- Fratzscher, M., (2011), “Capital Flows, Push versus Pull Factors and the Global Financial Crisis,” CEPR Discussion Paper, No: 8496.
- Fratzscher, M, M. Lo Duca, ve R. Straub, (2013), “On the International Spillovers of US Quantitative Easing,” ECB Working Paper, No: 1557.
- Gürkaynak, R.S., (2005), “Using Federal Funds Futures Contracts for Monetary Policy Analysis,” Board of Governors of the Federal Reserve System Paper.
- Gürkaynak, R.S., B. Sack, and E. Swanson, (2006), “Market-Based Measures of Monetary Policy Expectations,” Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper Series, No: 2006-04.
- Hamilton, J.D., (2008), “Assessing Monetary Policy Effects Using Daily Federal Funds Futures Contracts,” Federal Reserve Bank of St. Louis Review, July/August 2008, ss. 377-393
- Koepke, R., (2016), “Fed Policy Expectations and Portfolio Flows to Emerging Markets,” IIF Working Paper, September.
- Kuttner, K. N., (2001), “Monetary Policy Surprises and Interest Rates: Evidence from the Fed Funds Futures Market,” Journal of Monetary Economics, 47, ss. 523–544.
Öz
Bu çalışmada, ABD Merkez Bankası Fed’in para politikasına ilişkin piyasa beklentilerinin Türkiye’ye yönelen portföy akımları üzerindeki rolü incelenmektedir. Sermaye akımları üzerinde Fed faiz oranının düzeyinden çok, bu kurumun para politikasının sürpriz olarak tanımlanabilecek kısmının etkili olabileceği hipotezi temel alınmıştır. Çalışmanın bulguları, Fed’in para politikasına ilişkin beklentilerin, diğer gelişmekte olan ülkelerde olduğu gibi, Türkiye’ye yönelen portföy akımları üzerinde etkili olduğunu göstermektedir. Oluşturulan asimetrik modele göre, Fed para politikasında sıkılaşma beklentilerinin Türkiye’ye yönelen portföy akımları üzerinde anlamlı bir etkisi vardır; ancak politikada gevşeme beklendiği dönemlerde anlamlı bir etki görülmemektedir. Alt kalemler bazında incelendiğinde, benzer sonuçların hisse senedi ve borçlanma senedi ayırımında da geçerli olduğu gözlenmektedir.
Anahtar Kelimeler
Fed policy expectations portfolio flows push factors pull factors developing countries
Kaynakça
- Bernanke, B. ve K. N. Kuttner, (2005), “What Explains the Stock Market's Reaction to Federal Reserve Policy?,” Journal of Finance, 60 (3), ss. 1221-1257.
- Calvo, A.G., L. Leiderman, ve C. M. Reinhart, (1993), “Capital Inflows to Latin America: The Role of External Factors,” IMF Staff Papers, No: 108/51.
- Chen, J., T. Mancini-Griffoli, ve R. Sahay, (2014), “Spillovers from United States Monetary Policy on Emerging Markets: Different This Time?,” IMF Working Paper, No: 14/240.
- Erduman Y. ve N. Kaya, (2014), “Determinants of Bond Flows to Emerging Markets: How Do They Change Over Time?,” Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Çalısma Tebliği, No:14/28.
- Fratzscher, M., (2011), “Capital Flows, Push versus Pull Factors and the Global Financial Crisis,” CEPR Discussion Paper, No: 8496.
- Fratzscher, M, M. Lo Duca, ve R. Straub, (2013), “On the International Spillovers of US Quantitative Easing,” ECB Working Paper, No: 1557.
- Gürkaynak, R.S., (2005), “Using Federal Funds Futures Contracts for Monetary Policy Analysis,” Board of Governors of the Federal Reserve System Paper.
- Gürkaynak, R.S., B. Sack, and E. Swanson, (2006), “Market-Based Measures of Monetary Policy Expectations,” Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper Series, No: 2006-04.
- Hamilton, J.D., (2008), “Assessing Monetary Policy Effects Using Daily Federal Funds Futures Contracts,” Federal Reserve Bank of St. Louis Review, July/August 2008, ss. 377-393
- Koepke, R., (2016), “Fed Policy Expectations and Portfolio Flows to Emerging Markets,” IIF Working Paper, September.
- Kuttner, K. N., (2001), “Monetary Policy Surprises and Interest Rates: Evidence from the Fed Funds Futures Market,” Journal of Monetary Economics, 47, ss. 523–544.
Ayrıntılar
| Birincil Dil | Türkçe |
|---|---|
| Konular | Ekonomi |
| Bölüm | Araştırma Makaleleri |
| Yazarlar | |
| Yayımlanma Tarihi | 1 Eylül 2017 |
| Yayımlandığı Sayı | Yıl 2017 Cilt: 6 Sayı: 3 |