OECD ÜLKELERİNDE BORÇ BİLEŞENLERİ İLE EKONOMİK BÜYÜME ARASINDAKİ İLİŞKİ: PANEL CCEMG VE CS-ARDL ANALİZİ

Günümüzde küresel borcun tarihsel olarak yüksek düzeylere ulaştığı görülmektedir. Dolayısıyla borç düzeyi ve ekonomik büyüme arasındaki ilişkiye yönelik tartışmalar güncelliğini korumaktadır. Bu çalışmada toplam borç ve borcun bileşenleri olarak hanehalkı borcu, finansal olmayan şirket borcu ve genel yönetim borcu ile reel gayrisafi yurt içi hasıla arasındaki ilişki incelenmektedir. OECD ülkelerinin ekonomik yapıları ve borç bileşenlerinin farklılık göstermesi, ülkelerin ticari ve finansal ilişkiler nedeniyle ortak küresel şoklardan etkilenebilmeleri ve ampirik analizlerde yatay kesit bağımlılığı ile eğim heterojenliğinin tespit edilmesi doğrultusunda, statik düzey ilişkilerin tahmininde ortak korelasyonlu etkiler ortalama grup tahmincisi, kısa ve uzun dönem ilişkilerinin tahmininde ise yatay kesit ortalamalarıyla genişletilmiş otoregresif dağıtılmış gecikme model tahmincisi kullanılmaktadır. Elde edilen bulgular, kısa dönemde toplam borç, özel borç ve tüm borç bileşenlerinin tamamının reel gayrisafi yurt içi hasıla ile negatif ve istatistiksel olarak anlamlı bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir. Uzun dönemde ise toplam borç, özel borç, hanehalkı borcu ve genel yönetim borcu ile reel gayrisafi yurt içi hasıla arasında negatif ve anlamlı ilişkiler belirlenirken, finansal olmayan şirket borcunun uzun dönem katsayısının istatistiksel olarak anlamlı olmadığı görülmektedir.

Global debt has reached historical high levels, keeping the debate on the relationship between debt and economic growth highly relevant. This study examines the relationship between real gross domestic product and total debt, private debt and its major components, namely household debt, nonfinancial corporate debt and general government debt. Given the heterogeneity in the economic structure and debt components of OECD countries, their exposion to common global shocks through trade and financial linkages, and presence of cross sectional dependence and slope heterogeneity identified in the emprical analysis, the Common Corraleted Effect Mean Group estimator is employed to examine static level relationships, while Cross Sectionally-Augmented Autoregressive Distributed Lag model is used to estimate short and long run relationships. The findings indicate that all debt components are negatively and statistically in the short run. In the long run, total debt, private debt, household debt and general government debt remaine negatively and significantly associated with real gross domestic product, whereas long run coefficient of nonfinancial corporate debt is not statistically significant.