Finansal Piyasaların Kara Mart’ı: Covid-19 Pandemisinin Borsa İstanbul Üzerindeki Etkilerinin Lineer Olmayan ARDL Analizi Yardımıyla İncelenmesi

Yıl 2020, Sayı: EK SAYI (2020), 215 - 244, 01.10.2020

Merter Akıncı Demet Eroğlu Sevinç Gönül Yüce

Öz

Bu çalışmanın temel amacı, Covid-19 vakalarının finansal piyasalar üzerindeki etkisini Türkiye ekonomisi itibariyle 11/03/2020-22/09/2020 dönemi için parametrik olmayan ARDL NARDL analizi ile incelemektir. Analiz bulguları, kısa dönemde Covid-19 vaka sayı-larında meydana gelen artışların borsa fiyatlarını istatistiki bakımdan anlamlı olacak şekilde azalttığını, buna karşın Covid-19 vaka sayıla-rında meydana gelen azalışların ise borsa fiyatlarını istatistiki bakım-dan anlamsız olacak şekilde artırdığını ortaya koymuştur. Diğer taraf-tan uzun dönem analiz bulguları, Covid-19 vaka sayılarında meydana gelen artışların borsa fiyatlarını istatistiki bakımdan anlamlı olacak şekilde azalttığını, buna karşın Covid-19 vaka sayılarında meydana gelen azalışların ise borsa fiyatlarını istatistiki bakımdan anlamlı olacak şekilde artırdığını ortaya koymuştur. İlaveten analiz bulguları, hem kısa hem uzun dönemde Covid-19 pandemisinde görülen iyi-leşmelerde meydana değişimlerin borsa fiyatlarını aynı yönlü ve istatistiki bakımdan anlamlı olarak etkilediğini göstermiştir

Anahtar Kelimeler

Finansal Piyasalar, Covid-19, Lineer Olmayan ARDL Analizi.

Black March of the Financial Markets: Investigation of the Effects of Covid-19 Pandemic on Borsa İstanbul with the Help of Non-Linear ARDL Analysis

Öz

The main motivation of this paper is to investigate the effects of Co-vid-19 cases on financial markets using non-linear ARDL analysis in the period from 03/11/2020 to 09/22/2020 in Turkish economy. The analysis findings reveal that the increases in the number of Covid-19 cases in the short term decreases the stock market prices in a statisti-cally significant way, whereas the decreases in the number of Covid-19 cases increases the stock market prices in a statistically insignifi-cant way. On the other hand, long-term analysis findings reveal that the increases in the number of Covid-19 cases decreases the stock market prices in a statistically significant way, whereas the decreases in the number of Covid-19 cases increases the stock market prices in a statistically significant way. In addition, the analysis findings show that the changes in the recovers from Covid-19 pandemic in both the short and long term affect the stock market prices in the same direc-tion and statistically significant way

Anahtar Kelimeler

Financial Markets, Covid-19, Non-Linear ARDL Analysis

Kaynakça

• Akıncı, M. and Yılmaz, Ö. (2012). Validity of the Triple Deficit Hypothesis in Turkey: Bounds Test Approach. ISE Re- view, 13(50), 1-27.
• Al Awadhi, A., Alsaifi, K., Al-Awadhi, A. ve Alham- madi, S. (2020). “Death and Contagious Infectious Diseases: Impact of the COVID-19 Virus on Stock Market Returns”, Jour- nal of Behavioral and Experimental Finance, 27, 1-5.
• Ashraf, B.N. (2020). “Economic Impact of Government Interventions during the COVID-19 Pandemic: International Evidence from Financial Markets”, Journal of Behavioral and Experimental Finance, 27, 1-9.
• Baig, A.S., Butt, H.A., Haroon, O. ve Rizvi, S.A.R. (2020). “Deaths, Panic, Lockdowns and US Equity Markets: The Case of COVID-19 Pandemic”, Finance Research Letters, https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101701.
• Baldwin, R. ve di Mauro, B.W. (2020). Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes, CEPR Press.
• Chong, T.T.L, Lu, S. ve Wong, W.K. (2010). “Portfolio Management during Epidemics: The Case of SARS in China”, SSRN Electronic Journal, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1673671.
• Çetin, A.C. (2020). “Koronavirüs (Covid-19) Salgınının Türkiye’de Genel Ekonomik Faaliyetlere ve Hisse Senedi Borsa Endeksine Etkisi”, MAKÜ-Uyg. Bil. Derg., 4(2), 341-362.
• Gümüş, A. ve Hacıevliyagil, N. (2020). “COVİD-19 Sal- gin Hastaliğinin Borsaya Etkisi: Turizm Ve Ulaştirma Endeksle- ri Üzerine Bir Uygulama”, Akademik Yaklaşımlar Dergisi /Journal of Academic Approaches, 11(1), 76-98.
• Ichev, R. ve Marinc, M. (2018). “Stock Prices and Geog- raphic Proximity of İnformation: Evidence from the Ebola Outbreak, International Review of Financial Analysis, 56, 153- 166.
• Kılıç, Y. (2020). The Effect of COVID-19 (Coronavirus) in Borsa Istanbul. Journal of Emerging Economies and Policy, 5(1), 66–77.
• Liu, A.Y., Manzoor, A., Wang, C.Y., Zhang, L. ve Man- zoor, Z. (2020). “The COVID-19 Outbreak and Affected Count- ries Stock Markets Response”, Int. J. Environ. Res. Public Health 2020, 17, 2800; doi:10.3390/ijerph17082800.
• Ma, C., Rogers, J. ve Zhou, S. (2020). “Modern Pande- mics: Recession and Recovery”, BOFIT Discussion Papers 16/2020, Bank of Finland, Institute for Economies in Transition.
• Mazur, M., Dang, M. ve Vega, M. (2020). “COVID-19 and the March 2020 Stock Market Crash. Evidence from S&P1500”, Finance Research Letters, https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101690.
• Mumcu Küçükçaylı, F. ve Yüce Akıncı, G. (2020). Is Co- vid-19 the New Black Swan of the Financial Markets? On the Linkage between Covid-19 and Stock Markets. Koich, A., Alper, A. E. and Eren, A. A. (Eds.), In Perpectives on Modern Eco- nomy (pp. 201-214), London: IJOPEC Publications.
• Pesaran, H. H., Shin, Y. and Smith, R. J. (2001). Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289-326.
• Shin Y., Yu, B. and Greenwood-Nimmo M. (2014). Mo- delling Asymmetric Cointegration and Dynamic Multipliers in a Nonlinear ARDL Framework. In Sickles R. and Horrace W. (eds), Festschrift in Honor of Peter Schmidt (pp. 281-314), New York: Springer.
• Siu, A. ve Wong, Y.C.R. (2004). “Economic Impact of SARS: The Case of Hong Kong”, Asian Economic Papers, MIT Press, 3(1), 62-83.
• Şenol, Z. and Zeren, F. (2020). Coronavirus (Covıd-19) and Stock Markets: The Effects Of The Pandemic On The Global Economy. Eurasian Journal of Researches in Social and Econo- mics, 7(4), 1-16.
• Taban, S. (2008). Türkiye’de Enflasyon-Ekonomik Bü- yüme İlişkisi: Sınır Testi Yaklaşımı. TİSK Akademi, 3(5), 144- 167.
• Tayar, T., Gümüştekin, E., Dayan, K. ve Mandi, E. (2020). “Covid-19 Krizinin Türkiye’deki Sektörler Üzerine Etki- leri: Borsa İstanbul Sektör Endeksleri Araştırması”, Van Yüzün- cü Yıl Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Salgın Hastalıklar Özel Sayısı, 293-320.
• Topçu, M. ve Gülal, S. (2020). “The impact of COVID-19 on Emerging Stock Markets”, Finance Research Letters, 36, 1-4.
• Zeren, F. ve Hızarcı, A.E. (2020). “The Impact of Covid- 19 Coronavirus on Stock Markets: Evidence from Selected Co- untries”, Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, 3(1), 78-84.