Financial Distress Of BIST Tourism Businesses During Covid-19

Öz

This study aims to examine the financial effects of Covid-19 on tourism businesses in Turkey within the scope of financial distress. For this purpose, Altman Z-Score, and Springate S-Score were used. The sample of the study consists of 8 tourism companies traded in Borsa Istanbul (BIST) between the years 2019-2021 when Covid-19 is in question. According to the results of the analysis, Altman Z-Score and Springate S-Score models indicate similar results for the tourism companies included in the analysis. According to the Altman Z-Score model, before the Covid-19 period, in 2019, 2 companies were in the risky region in terms of financial distress; in 2020, which is the Covid-19 period, 1 company is risky and 1 company is in an uncertain area; in 2021, the period after the Covid-19, we saw that 2 companies are located in the risky area. According to the Springate S-Score model, it has been determined that 4 companies in 2019, 5 companies in 2020, and 4 companies in 2021 are located in the risky area. While we expect that the negative situations caused by the Covid-19 pandemic will negatively affect tourism businesses financially, the findings obtained in the study do not support this expectation much.

Anahtar Kelimeler

• Covid-19
• Financial Risk
• Altman Z-Score
• Springate S-Score
• Financial Distress

Financial Distress Of BIST Tourism Businesses During Covid-19

Öz

Bu çalışma, Covid-19'un Türkiye’deki turizm işletmelerine finansal etkilerini finansal sıkıntı kapsamında incelemeyi amaçlamaktadır. Bu amaç doğrultusunda Altman Z-Skor ve Springate S-Skor finansal sıkıntı tahmin analiz modeli kullanılmıştır. Çalışmanın örneklemi ise Covid-19’un söz konusu olduğu 2019-2021 yılları arasında Borsa İstanbul’da (BİST) işlem gören 8 turizm şirketinden oluşmaktadır. Analiz sonuçlarına göre, analize dâhil edilen turizm işletmeleri için Altman Z-Skor ve Springate S-Skor modelleri birbirine benzer sonuçlar ortaya koymaktadır. Altman Z-Skor modeline göre Covid-19 dönemi öncesi 2019 yılında 2 işletmenin finansal sıkıntı açısından riskli bölgede; Covid-19 dönemi olan 2020 yılında 1 işletmenin riskli, 1 işletmenin belirsiz bölgede; Covid-19 dönemi sonrası dönem olan 2021 yılında ise 2 işletmenin riskli bölgede yer aldığı görülmektedir. Springate S-Skor modeline göre ise 2019 yılında 4 işletmenin, 2020 yılında 5 işletmenin ve 2021 yılında 4 işletmenin riskli bölgede yer aldığı tespit edilmiştir. Covid-19 pandemisi nedeniyle oluşan olumsuz durumların, turizm işletmelerini finansal açıdan negatif yönde etkilemesi beklenirken, çalışmada elde edilen bulgular bu beklentiyi çok fazla desteklememektedir.

Anahtar Kelimeler

• Covid-19
• Finansal Risk
• Altman Z-Skor
• Springate S-Skor
• Finansal Sıkıntı

Kaynakça

1. Affandi, M. R. and Meutia, R. (2021). Analisis Potensi Financial Distress Dengan Menggunakan Altman Z Score Pada Perusahan Penerbangan (Dampak Pandemı COVID-19 Dengan Penutupan Objek Wısata Dan Psbb). J-MIND (Jurnal Manajemen Indonesia), 6(1), 52–63.
2. Aksu, M. (2019). Türkiye’de enerji şirketlerinde finansal sıkıntının belirleyicileri. ICOAEF VI International Conference on Applied Economics and Finance Extended With Social Sciences. November 16-17, 2019, Burhaniye, Balıkesir.
3. Akyüz, F. (2020). Taş Ve Toprağa Dayalı Sektörde Faaliyet Gösteren Şirketlerin Finansal Başarısızlık Risklerinin Tahmin Edilmesi. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 13(1), 40–51.
4. Altman, E. I. (1968). Financial Ratios Discriminant Analysis and The Prediction of Corporate Bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589–609.
5. Altman, E.I. (2000). Predicting financial distress of companies: revisiting the z-score and zeta models. http://people.stern.nyu.edu/ealtman/Zscores.pdf, 10.02.2021.
6. Beaver, W. H. (1966). Financial Ratios As Predictors of Failure. Journal of Accounting Research, 71–111.
7. Elmas, B. (2019). Finansal Tablolar Analizi: TMS/TFRS’ye Göre Kaleme Alınmış Piyasadan Gerçek Örnekler Üzerinden Analizler, (4. Baskı), Nobel Yayıncılık, Ankara.
8. Fidan, M. E. (2021). BİST’te İşlem Gören Tekstil, Giyim Eşyası ve Deri Sektörü İşletmelerinin Altman-Z Skor Yöntemi İle Finansal Başarısızlık Tahmini. İşletme Araştırmaları Dergisi, 13(3), 1945–1969.

9. Fulmer, J. G., Moon, J. E., Gavin, T. A., and Erwin, J. M. (1984). A bankruptcy classification model for small firms. Journal of Commercial Bank Lending, 66(11), 25–37.
10. Gezen, A. and Özcan, S. (2022). COVID-19'un Finansal Sıkıntı Üzerine Etkisi: Bist Turizm Endeksi Uygulaması. İşletme Araştırmaları Dergisi, 14(1), 483–496.
11. Gülençer, S. and Hazar, A. (2020). Borsa İstanbul Teknoloji Endeksi (XUTEK) Şirketlerinin Altman Z-Skor Analizi ile Değerlendirilmesi. ISPEC Journal of Social Sciences & Humanities, 4(2), 59–76.
12. Gümüş, U. T., ve Altıok, E. (2020). Türkiye Ekonomisi İşletme, İktisat ve Muhasebe Açısından Konjonktürel Değerlendirmeler: Borsa İstanbul’da İşlem Gören İmalat Sektöründeki Firmalarının Finansal Başarısızlıklarının Ölçülmesi. Ankara: İksad Yayınevi.
13. Hau, V. T. and Oanh V. T. (2021). Identify Financial Risks of Pharmaceutical – Medical Firms Listed on The Vietnam Stock Exchange. American Research Journal of Humanities & Social Science (ARJHSS), 4(11), 1–11.
14. Kablan, A. (2020). Altman’s Z”-score to predict accounting based financial distress of municipalities: bankruptcy risk map for metropolitan municipalities in Turkey. İşletme Araştırmaları Dergisi. 12(1), 498-509.
15. Karadeniz, E. and Öcek C. (2020). Finansal başarısızlık tahmin modellerinin geçerliliğinin analizi: Thomas Cook örneği. Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi. 17(3), 394-406.
16. Kiracı, K. (2021). Covıd-19, Fınancıal Rısk And The Aırlıne Industry. Mehmet Akif Ersoy University Journal of Economics and Administrative Sciences Faculty, 8(3), 1557-1581.
17. Maharanı, R. and Sarı, T. A. M. (2021). Tourism Industry Bankruptcy Analysis of Impact COVID-19 Pandemic. International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR), 5(4), 339–350.
18. Maulidya, L. and Filianti, D. (2020). The Comparatıve Analysıs Of The Altman Z-Score And The Sprıngate Score Methods In Determınıng Fınancıal Dıstress In Sharıa Lıfe Insurance Companıes From 2014 To 2018, Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 7 (12), 2494-2507.
19. Ohlson, J, A. (1980). Financial Ratios and The Probabilistic Prediction of Bankruptcy. Journal of Accounting Research, 18(1), 109–131.
20. Öztürk, S. and Yılmaz, C. (2019). Finansal sıkıntının muhasebe manipülasyonu ile ilişkisi: BİST gelişen işletmeler piyasasında bir uygulama. Karadeniz Uluslararası Bilimsel Dergisi. 41, 241-254.
21. Prasetiyani, E. and Sofyan, M.(2020). Bankruptcy analysis using Altman z-score model and Springate model in retail trading company listed ın Indonesia stock exchange. Ilomata International Journal of Tax & Accounting. 1 (3) : 139-144.
22. Springate, G. L. V. (1978). Predicting the Possibility of Failure in A Canadian Firm. Unpublished M.B.A Thesis, Simon Eraser University. Burnaby.
23. Şahin, T. and Özkan, N. (2022). Covid-19’un Borsa İstanbul’da İşlem Gören Otomotiv Firmalarının Finansal Başarısına Etkisi. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7(3), 516–527. DOI: 10.29106/fesa.1152427
24. Tekin, B. and Gör, Y. (2022). Finansal Başarısızlık Tahmin Modelleri ve Bankacılık Sektörü Mali Tabloları Üzerinden Bir Uygulama: Altman ve Springate Modelleri. Adıyaman Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (40), 373–404.
25. Türk, Z. and Kürklü, E. (2017). Financial Failure Estimate in Bist Companies With Altman (Z-Score) and Springate (S-Score) Models. Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 1(1), 1–14.
26. Wulandarı, E. Y. (2021). Penggunaan Model Springate, Ohlson, Altman Z-Score, Dan Grover Score Untuk Memprediksi Financial Distress Pada Masa Pandemi COVID-19 (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Universitas Islam Malang Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Malang.
27. Yıldız, A. (2014). Kurumsal yönetim endeksi ve Altman z skoruna dayalı lojistik regresyon yöntemiyle şirketlerin kredi derecelendirmesi. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19 (3): 71-89.
28. Zmıjewskı, M. E.(1984). Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models. Journal of Accounting Research, 22, 59–82.