Effect of Asset Ratio Statement on Banks’ Stock Return: An Analysis on Banks Trading in Borsa İstanbul

Öz

The aim of this study is to research whether the statement of the asset ratio made by the Banking Regulation and Supervision Agency on 18.04.2020 have any effect on the stock returns of 9 deposits and 1 participation banks’ share traded on Borsa İstanbul A.Ş. In the study, the closing prices of the shares of these 10 banks and the closing prices of the BIST100 index were used as data. The data were analyzed using the event study method. In the analysis, 21 days which include (+ 10, -10) days were taken as the event window, the estimation window was started from -91 days. As a result of the analysis, it has been observed that it is impossible that the announcement of the asset ratio would lead 10 banks to provide abnormal returns on stocks. According to this result, it can be inferred that, under efficient markets hypothesis, capital markets in Turkey are semi-strong form efficient.

Anahtar Kelimeler

• Asset Ratio
• Stock Return
• Event Study

Aktif Rasyosu Açıklamasının Bankaların Hisse Senedi Getirisine Etkisi: Borsa İstanbul’da İşlem Gören Bankalar Üzerine Bir Analiz

Öz

Bu çalışmanın amacı Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu tarafından 18.04.2020 tarihinde yapılan aktif rasyosu açıklamasının, hisseleri Borsa İstanbul A.Ş.’de (BİST) işlem gören 9 adet mevduat ve 1 adet katılım bankasının hisse senetleri getirisine herhangi bir etkisi olup olmadığının araştırılmasıdır. Çalışmada söz konusu 10 bankanın hisse kapanış fiyatları ile BİST100 endeksi hisse kapanış fiyatları veri olarak kullanılmıştır. Veriler olay çalışması (event study) yöntemi ile analiz edilmiştir. Analizde olay penceresi olarak (+10,-10) günlerini içeren 21 gün alınmış, tahmin penceresine ise -91. günden başlanmıştır. Yapılan analiz sonucunda aktif rasyosu açıklamasının 10 bankanın hisse senedinde normal olmayan getiri sağlamasının mümkün olmadığı görülmüştür. Bu sonucun, etkin piyasalar hipotezi kapsamında Türkiye’de sermaye piyasalarının yarı güçlü formda etkin olduğu söylenebilir.

Anahtar Kelimeler

• Aktif Rasyosu
• Hisse Getirisi
• Olay Çalışması

Kaynakça

1. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu. (2020). Aylık Bülten, Aylık Bankacılık Sektörü Verileri (Temel Gösterim) [Dataset]. Erişim adresi: https://www.bddk.org.tr/BultenAylik
2. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu Mevzuat. (2020). Resmi Gazetede Yayımlanmayan Kurul Kararları. Erişim adresi: https://www.bddk.org.tr/Mevzuat-Kategori/Resmi-Gazetede-Yayimlanmayan-Kurul-Kararlari/9
3. Bektaş, N. ve Kırkbeşoğlu, E. (2020). Kurumsal Yönetim Endeksinde Bulunmanın Hisse Senedi Getirisine Etkisi: BİST Finans Sektörü Örneği. Başkent Üniversitesi Ticari Bilimler Fakültesi Dergisi, 4(1): 28-42.
4. Benninga, S. (2014). Financial Modeling. London: MIT Press.
5. Boddie, Z. (1976). Common Stocks as a Hedge Against Inflation. The Journal of Finance, 31(2): 459-470.
6. Chen, D.H., Liu, H.H. and Huang, C.T. (2009). The Announcement Effect of Cash Dividend Changes on Share Prices: An Empirical Analysis of China. The Chinese Economy, 42(1): 62-85.
7. Fama, E.F. (1981). Stock Returns, Real Activity, Inflation and Money. The American Economic Review, 71(4): 545-565.
8. Fama, E.F. (1991). Efficient Capital Markets: II. The Journal of Finance, 46(5): 1575-1617.

9. Fama, E.F., Fisher, L., Jensen, M.C. and Roll, R. (1969). The Adjustment of Stock Prices to New Information. International Economic Review, 10(1): 1-21.
10. Fama, E.F. and Schwert, G.W. (1977). Asset Returns and Inflation. Journal of Financial Economics, 5(2): 115-146.
11. Geske, R. and Roll, R. (1983). The Fiscal and Monetary Linkage Between Stock Returns and Inflation. The Journal of Finance, 38(1): 1-33.
12. Grossman, S.J. (1981). An Introduction to the Theory of Rational Expectations under Asymmetric Information. The Review of Economic Studies, 48(4): 541-559.
13. Gültekin, N.B. (1983). Stock Market Returns and Inflation: Evidence from Other Countries. The Journal of Finance, 38(1): 49-65.
14. Kaderli, Y. (2007). Yapılan İhracat Bağlantılarının İlgili Firmaların Hisse Senedi Getirileri Üzerindeki Etkisinin Olay Etüdü İle İncelenmesi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası‘ndaki Bazı Firmalar Üzerine Bir Uygulama. MUFAD Muhasebe ve Finansman Dergisi, 36(10): 144-154.
15. Karan, M.B. (2018). Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi. Ankara: Gazi Kitabevi.
16. Kasman, S.K. (2006). Hisse Senedi Getirileri ve Makroekonomik Değişkenler Arasında Bir İlişki Var mı? İktisat İşletme ve Finans Dergisi, 21(238): 88-99.
17. Kaul, G. and Seyhun, H.N. (1990). Relative Price Variability, Real Shocks and The Stock Market. The Journal of Finance, 45(2): 479-496.
18. Kendirli, S. ve Çankaya, M. (2016). Döviz Kuru ve Enflasyonun Bist Banka Endeksi Üzerindeki Etkisi. MANAS Sosyal Araştırmalar Dergisi, 5(3): 216-227.
19. Kwon, C.S. and Shin, T.S. (1999). Cointegration and Causality between Macroeconomic Variables and Stock Market Returns. Global Finance Journal, 10(1): 71-81.
20. MacKinlay, A.C. (1997). Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature, 35(1): 13-39.
21. Nelson, C.R. (1976). Inflation and Rates of Return on Common Stocks. The Journal of Finance, 31(2): 471-483.
22. Özer, A., Kaya, A. ve Özer, N. (2011). Hisse Senedi Fiyatları ile Makroekonomik Değişkenlerin Etkileşimi. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 26(1): 163-182.
23. Özmen, M. (2007). Farklı Döviz Kuru Rejimleri Altında Hisse Senetleri Fiyatları İle Döviz Kurları Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16(1): 519-538.
24. Pearce, D.K. and Roley, V.V. (1988). Firm Characteristics, Unanticipated Inflation and Stock Returns. The Journal of Finance, 43(4): 965-981.
25. Sakarya, Ş. (2011). İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi Kapsamındaki Şirketlerin Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu ve Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişkinin Olay Çalışması (Event Study) Yöntemi ile Analizi. Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 7(13): 147-162.
26. Sarıgül, H. (2015). Sendikasyon Kredisi Kullanım Duyurularının Bankaların Hisse Senedi Getirilerine Etkisi. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 7(12): 113-129.
27. Sayılgan, G. ve Süslü C. (2011). Makroekonomik Faktörlerin Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: Türkiye ve Gelişmekte Olan Piyasalar Üzerine Bir İnceleme. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, 5(1): 73-96.
28. Solakoğlu M.N. and Köse K.A. (2009). Operational Risk and Stock Market Returns: Evidence from Turkey. In G.N. Gregoriou (Ed.), Operational Risk toward Basel III: Best Practices and Issues in Modeling, Management, and Regulation (pp.115-128). New York: John Wiley and Sons.
29. Topaloğlu, E.E. ve Karakozak, Ö. (2018). Makroekonomik Faktörler ve Pay Senedi Getirisi: BİST Banka Endeksi Firmaları Üzerine Panel Veri Analizi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 78: 199-215.
30. Türgüt, Ç. ve Çetenak, Ö. (2020). TCMB Faiz Oranı Kararlarının Banka Hisse Senedi Getirileri Üzerine Etkisi: 13 Eylül 2018 Tarihli Açıklama Örneği. Niğde Ömer Halisdemir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 2(1): 63-72.
31. Yıldıztekin, İ. (2017). Banka Muhasebesi. Ankara: Detay Yayıncılık.
32. Yılmaz, A. and Akben E. (2010). Information Content of Dividends: Evidence from Istanbul Stock Exchange. International Business Research, 3(3): 126-132.
33. Kamuyu Aydınlatma Platformu Bildirimler. (2020). Bildirim Sorguları. Erişim yeri: https://www.kap.org.tr/tr/Sektorler