CDS Primi ile BIST 30 Endeksi ve BIST Bankacılık Endeksi Arasındaki Nedensellik İlişkisi

Öz

Bu çalışmanın amacı, Türkiye’nin CDS primi ile BIST 30 Endeksi ve BIST Bankacılık Endeksi arasındaki nedensellik ilişkisinin araştırılmasıdır. Çalışma Ocak 2009-Ekim 2020 dönemini kapsamaktadır ve haftalık veriler kullanılmıştır. Değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisini araştırmak için VAR Granger Nedensellik Testi kullanılmıştır. CDS primi ile BIST Bankacılık Endeksi için yapılan nedensellik analizinin sonucunda, hem Türkiye’nin CDS priminden BIST Bankacılık Endeksine doğru hem de BIST Bankacılık Endeksinden CDS primine doğru nedensellik ilişkisi tespit edilmiştir. Diğer bir ifadeyle, Türkiye’nin CDS primi ile BIST Bankacılık Endeksi arasında çift yönlü nedensellik ilişkisi söz konusudur. CDS primi ile BIST 30 Endeksi için yapılan nedensellik analizi sonuçlarına göre, BIST 30 Endeksinden Türkiye’nin CDS primine doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi bulunmaktadır.

Anahtar Kelimeler

• CDS
• Kredi Temerrüt Swapı
• BIST 30 Endeksi
• BIST Bankacılık Endeksi

The Causal Relationship between CDS Premiums and BIST 30 and BIST Banks Index

Öz

The aim of this study is to investigate the causality relationship between Turkey's CDS premiums and BIST 30 Index and BIST Banks Index. The study covers the period January 2009-October 2020 and weekly data were used. To determine the causal relationship between the variables, VAR Granger Causality Test is employed. The result of the causality analysis for BIST Banks Index and Turkey's CDS premium show that there is a bi-directional causality relationship between Turkey's CDS premium and BIST Banks Index. When examining the causal relationship between CDS premiums with BIST 30 Index, a uni-directional causality relationship has been determined from BIST 30 Index to Turkey’s CDS premium.

Anahtar Kelimeler

• CDS
• Credit Default Swaps
• BIST 30 Index
• BIST Banks Index

Kaynakça

1. Acaravcı, S.K. ve Karaömer, M.Y. (2017). Borsa İstanbul (BİST-100) ve Kredi Temerrüt Takası (CDS) Arasındaki İlişkinin İncelenmesi. In Mediterranean International Conference on Social Sciences Proceeding Book, Podgorica, 1(1): 260-273.
2. Alnassar, W., Al-shakrchy, E. and Almsafir, M.K. (2014). Credit Derivatives: Did they Exacerbate the 2007 Global Financial Crisis? AIG: Case Study. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 109: 1026-1034.
3. Atasever, G. (2017). Türkiye’de Risk Primi (CDS), Piyasa Göstergeleri ve Seçim Dönemlerine İlişkin Ekonometrik Analiz. International Journal of Academic Value Studies (Javstudies), 3(13): 217-226.
4. Balı, S. ve Yılmaz, Z. (2012, Ekim). Kredi Temerrüt Takası Marjları ile BIST 100 Endeksi Arasındaki İlişki. B. Güngör, Ü. Gülhan ve A. Kaya (Ed.), 16. Finans Sempozyumu Kitabı içinde (s. 83-105). 16. Finans Sempozyumu’na sunulan bildiri, Erzurum: Murathan Yayınevi.
5. Bektur, Ç. ve Malcıoğlu, G. (2017). Kredi Temerrüt Takasları ile BİST 100 Endeksi Arasındaki İlişki: Asimetrik Nedensellik Analizi. Bolu Abant İzzet Baysal Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 17(3): 73-83.
6. Bıyık, S. (2019). Türkiye Ekonomisinde Seçim Dönemlerinde CDS Primini Etkileyen Faktörlerin Analizi: 2002-2018 Dönemi (Yayımlanmamış yüksel lisans tezi). Aksaray Üniversitesi, Aksaray.
7. Ceylan, I.E., Ceylan, F., Tuzun, O. and Ekinci, R. (2018). The Effect of Credit Default Swaps (CDS) on BİST 100 in Turkey: MS-VAR Approach. Ecoforum Journal, 7(1): 1-5.
8. Değirmenci, N. ve Pabucçu, H. (2016, Haziran). Risk Primi ile BİST-100 Etkileşiminin İncelenmesi. 17. Uluslararası Ekonometri, Yöneylem Araştırması ve İstatistik Sempozyumunda sunulan bildiri. Cumhuriyet Üniversitesi, Sivas. Erişim adresi: https://www.researchgate.net/publication/311902533_RISK_PRIMI_ILE_BIST100_ETKILESIMININ_INCELENMESI

9. Eren, M. and Başar, S. (2016). Effects of Credit Default Swaps (CDS) on BIST-100 Index. Ecoforum, 5(Special Issue): 123-129.
10. Evci, S. (2020). Kredi Temerrüt Swapları ile Borsa İstanbul Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisinin Analizi. Gaziantep Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2(1): 100-117.
11. Hancı, G. (2014). Kredi Temerrüt Takasları ve BİST-100 Arasındaki İlişkinin İncelenmesi. Maliye ve Finans Yazıları Dergisi, 28(102): 9-22.
12. Kılcı, E.N. (2017). CDS Primleri ile Ülke Kredi Riski Arasındaki İlişkinin Değerlendirilmesi; Türkiye Örneği. Maliye ve Finans Yazıları Dergisi, 108: 71-85.
13. Koy, A. (2014). Kredi Temerrüt Swapları ve Tahvil Primleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma. International Review of Economics and Management, 2(2): 63-79.
14. Kunt, A.S. ve Taş, O. (2008). Kredi Temerrüt Swapları ve Türkiye’nin CDS Priminin Tahmin Edilmesine Yönelik Bir Uygulama. İTÜ Dergisi/B Sosyal Bilimler, 5(1): 78-89.
15. Sadeghzadeh, K. (2019). Borsa Endekslerinin Ülke Risklerine Duyarlılığı: Seçilmiş Ülkeler Üzerine Analizler. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 33(2): 435–450.
16. Saunders, A. and Allen, L. (2010). Credit Risk Measurement in and out of The Financial Crisis: New Approaches to Value at Risk and Other Paradigms. New York: John Wiley & Sons, Inc.
17. Sarıgül, H. ve Şengelen, H.E. (2020). Ülke Kredi Temerrüt Takas Primleri ile Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul’da Banka Hisse Senetleri Üzerine Ampirik Bir Araştırma. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 86: 247-264.   Şahin, E.E. ve Özkan, O. (2018). Kredi Temerrüt Takası, Döviz Kuru ve Bİ̇ST 100 Endeksi İlişkisi. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 11(3): 1939–1945.
18. Tatlıdil, H. ve Bursa, N. (2011). Kredi Temerrüt Takası ve Risk Yönetimi. İktisat ve Toplum Dergisi, 12: 58-65.
19. Topaloğlu, E.A. ve Ege, İ. (2020). Kredi Temerrüt Swapları (CDS) ile Borsa İstanbul 100 Endeksi Arasındaki İlişi: Kısa ve Uzun Dönemli Zaman Serisi Analizleri. İşletme Araştırmaları Dergisi, 12(2): 1373-1393.
20. Vurur, N.S. ve Özen, E. (2020). COVID-19 Salgınının CDS Primleri ile Borsa Endeksleri Arasındaki İlişki Üzerine Etkileri: Başlıca Avrupa Endeksleri İçin Bir Uygulama. Ekonomi, Politika & Finans Araştırmaları Dergisi, 5(Özel Sayı): 97-114.