Geçiş Etkisi ile Para İkamesi Arasındaki Etkileşime Yönelik Bir Değerlendirme

İstikrarsız döviz kurlarının politika implikasyonları konusunda, iktisatçılar arasında henüz bir uzlaşma sağlanamamıştır. Sözkonusu uzlaşmazlık, piyasalara güvenen, ancak devlet müdahalesine karşı olan liberal iktisatçılarla, piyasaya müdahaleyi savunan karşıt görüşteki iktisatçılar arasındaki geleneksel ihtilaftan farklıdır. Her iki grubun temsilcileri arasında hem sabit kuru hem de esnek kurları benimseyen iktisatçılar vardır. Liberal iktisatçılar, sabit parasal büyüme ve dolayısıyla döviz kurlarının serbest bırakılmasını savunan Milton Friedman gibi iktisatçılarla, sabit döviz kuru disiplinine dönüşü savunan Robert Mundell gibi iktisatçılar etrafında bölünmüş durumdadır. Müdahaleci iktisatçılar ise, James Tobin gibi kur istikrarsızlıklarına bağlı olarak aktivist para politikalarını savunan iktisatçılar ile döviz kurlarının belirlenmesinde finans piyasaların etkin olmadığını ve bu nedenle esnek kur sisteminin uygulanması gerektiğini savunan John Willamson gibi iktisatçılar olarak ikiye ayrılmıştır. Gerek esnek gerekse sabit kur sistemlerinin uygulandığı ülkelerin ortak özelliği, döviz kuru istikrarsızlıklarının makroekonomik değişkenleri olumsuz yönde etkilemesidir. Bu çerçevede ele alınabilecek en önemli makroekonomik değişken, fiyatlar genel seviyesidir. Döviz kurları ile fiyatlar arasındaki ilişki, Bretton Woods sonrası dönemde önem kazanmıştır. Döviz kurlarının fiyatlar üzerine doğrudan etkisi, uluslararası alanda ticareti yapılan mal fiyatları yoluyla sağlanmaktadır