DEMİRYOLU SEKTÖRÜNDE SERMAYE YAPISININ FİNANSAL PERFORMANS ÜZERİNDEKİ ETKİSİ

Bazı yük taşımacılığı faaliyetleri dışında geleneksel olarak büyük oranda kamu sahipliğinde ve işletmeciliğinde olan demiryolu sektöründe faaliyet gösteren özel teşebbüs sayısı, özelleştirme ve serbestleşme eğilimleri sonrasında artış göstermiştir. Bu artış ise sermaye yapısı, finansal kaldıraç ve finansal performans gibi konularda sektördeki profesyoneller için yeni karar alma zorlukları getirmiş, akademisyenler için ise araştırma yapma imkanı sunmuştur. Bu makale, halka açık demiryolu şirketlerinin sermaye yapılarının karlılıkları ve piyasa değerleri üzerindeki etkisini tespit etmeyi amaçlamaktadır. 1989-2017 döneminde 16 ülkeden 40’ı halka açık toplam 62 demiryolu şirketi verisine dayanan ekonometrik analizlerin sonuçları, finansal kaldıraçtaki (kısa vadeli, uzun vadeli ve toplam finansal kaldıraç) artışın demiryolu şirketlerinin aktif karlılıklarını azaltmasına rağmen, toplam ve uzun vadeli kaldıraçtaki artışın şirketlerin piyasa değerlemesini olumlu yönde etkilediğini göstermektedir. Demiryolu taşımacılığı, lojistik zincirinin temel bileşenlerinden biri olduğundan, elde edilen bulgular yalnızca demiryolu taşımacılığı için değil, lojistik sektörünün bütünü açısından da önemlidir. Özellikle çok modlu yük taşımacılığında bu sistemin temel direği olan demiryolu işletmelerinin finansal performansları, bütün lojistik operasyonlarının verimliliğini ve sürekliliğini doğrudan etkilemektedir. Bu nedenle çalışmadan elde edilen sonuçlar, lojistik sektöründe stratejik yatırım ve sermaye yapısı kararlarının şekillendirilmesinde önemli bir girdidir. Bu doğrultuda, sermaye yapısı ile finansal performans arasındaki ilişkinin doğru kavranması; rekabet gücünün artırılması ve sürdürülebilir büyümenin sağlanması açısından stratejik önem taşımaktadır.