G-5 Ülkelerinin CDS Primlerinin Ortak Hareketlerinin Veri Madenciliği Kapsamında Birliktelik Kuralı ile İncelenmesi

Öz

Günümüzde ülkeler finansal krizlerin yanı sıra küresel savaşlar gibi etkenlerle mücadele etmekte ve bu olaylar ülke riskini artırmaktadır. Kredi temerrüt swapları başka bir deyişle CDS piyasalarda ortaya çıkan risklerin takibi aracı olarak görülmekte ve uluslararası-ulusal doğrudan-dolaylı tüm yatırımcılar tarafından takip edilmektedir. CDS primlerinin yakın ve rakip ülkeler tarafından takip edilmesi bu primlerin ortak hareket edip etmediği sorusu akla getirmiş ve bu çalışmada G-5 ülkelerine (ABD, Birleşik Krallık, Almanya, Fransa ve Japonya) ait CDS primlerinin birlikte hareketliliği incelenmiştir. Çalışma sonucunda CDS piyasalarında risk algısının tekil ülke dinamiklerinden ziyade, çoklu ülke kombinasyonları ve ortak küresel şoklar çerçevesinde oluştuğu; ABD ve Japonya CDS’lerinin özellikle yüksek risk dönemlerinde öncü rol üstlendiği; Almanya ve Birleşik Krallık CDS’lerinin ise bu risk aktarım mekanizmasında güçlü bir eşlik ve yayılım işlevi gördüğü ortaya çıkmıştır. Ayrıca Fransa CDS’nin bu yapıya yüksek düzeyde entegre olmakla birlikte, Almanya ve Birleşik Krallık kadar merkezî bir rol üstlenmediği ortaya çıkan bir diğer önemli bulgudur.

Anahtar Kelimeler

• Birliktelik Kuralı
• CDS Primleri
• G-5
• Veri Madenciliği

An Analysis of the Association Rule in the Context of Data Mining for the Joint Movement of CDS Premiums in G-5 Countries

Öz

Today, countries are struggling with factors such as financial crises and global conflicts and these events increase country risk. Credit default swaps, or CDS, are seen as a means of tracking the risks emerging in the markets and are monitored by all international and national direct and indirect investors. The fact that CDS premiums are monitored by peer and rival countries raises the question of whether these premiums move in tandem, and this study examines the co- movement of CDS premiums for the G-5 countries (the US, the UK, Germany, France, and Japan). The study found that risk perception in CDS markets is shaped more by multi-country combinations and common global shocks than by individual country dynamics; that US and Japanese CDSs play a leading role, especially in periods of high risk; and that German and UK CDSs play a strong accompanying and spreading role in this risk transmission mechanism. Another important finding is that while French CDSs are highly integrated into this structure, they do not play as central a role as German and UK CDSs.

Anahtar Kelimeler

• Unity Rule
• CDS Premiums
• G-5
• Data Mining

Kaynakça

1. Akpınar, H. (2000). Veri tabanlarında bilgi keşfi ve veri madenciliği. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 29(1), 1–22.
2. Alptürk, Y., Sezal, L., & Gürsoy, S. (2021). Türkiye’de jeopolitik risk ile CDS primleri arasındaki ilişki: Asimetrik nedensellik analizi. Çukurova Üniversitesi İİBF Dergisi, 25(1), 107–126.
3. Alqaralleh, H. S. (2024). From volatility to stability: Understanding the role of macroeconomic factors in sovereign CDS spreads. Eurasian Economic Review, 14, 665–707.
4. Altınok, H., & Akça, A. (2021). BRICS+T ülkelerinde sanayi üretim endeksi ve kredi temerrüt takası arasındaki ilişki: Kónya bootstrap nedensellik yaklaşımı. Maliye Dergisi, 180, 252–269.
5. Altuntaş, D., & Ersoy, E. (2020). CDS primi ile BIST 30 endeksi ve BIST bankacılık endeksi arasındaki nedensellik ilişkisi. Ekonomi ve Finansal Araştırmalar Dergisi, 2(2), 144–155.
6. Arık, E. (2025). Türkiye’de yabancı portföy yatırımları ile CDS primi, döviz kuru ve faiz oranı arasındaki ilişkilerin incelenmesi. Fiscaoeconomia, 9(3), 1781–1799.
7. Atasever, G. (2017). Türkiye’de risk primi (CDS), piyasa göstergeleri ve seçim dönemlerine ilişkin ekonometrik analiz. International Journal of Academic Value Studies, 3(13), 217–226.
8. Aynacı, Y., & Armağan, M. N. (2023). Kredi temerrüt swapı (CDS) ile MSCI Türkiye endeksi arasındaki eş bütünleşme ilişkisinin araştırılması. TOGÜ Turhal Uygulamalı Bilimler Fakültesi Dergisi, 1(1), 51–61.

9. Başarır, Ç., & Keten, M. (2016). Gelişmekte olan ülkelerin CDS primleri ile hisse senetleri ve döviz kurları arasındaki kointegrasyon ilişkisi. Mehmet Akif Ersoy Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(15), 369– 380.
10. Bilen, Ö., Ökten, A., & Gökalp, F. (2012). İstanbul’da suçun kentsel sorun algısındaki yerinin birliktelik kuralları ile incelenmesi. Megaron, 7(1), 26–35.
11. Chen, L.-H., Hammoudeh, S., & Yuan, Y. (2011). Asymmetric convergence in US financial credit default swap sector index markets. The Quarterly Review of Economics and Finance, 51, 408–418.
12. Denli, M. B. (2022). Kredi temerrüt swapları (CDS), gayrisafi milli hasıla içindeki borç oranları ve faiz oranları arasındaki panel eşbütünleşme ve nedensellik analizi. Academic Knowledge, 5(1), 18–28.
13. Erdaş, M. L. (2022). The impact of financial drivers on credit default swap (CDS) in Turkey. Istanbul Business Research, 51(1), 25–46.
14. Erdem, S., & Özdağoğlu, G. (2008). Ege bölgesi’ndeki bir araştırma hastanesinin acil hasta verilerinin veri madenciliği ile analizi. Anadolu Üniversitesi Bilim ve Teknoloji Dergisi, 9(2), 261–270.
15. Evci, S. (2020). Kredi temerrüt swapları ile Borsa İstanbul arasındaki eşbütünleşme ilişkisi. Gaziantep Üniversitesi İİBF Dergisi, 2(1), 100–117.
16. Game, A. L., & Wu, J. J. (2011). Cointegration test with stationary covariates and the CDS-bond basis during the financial crisis. Finance and Economics Discussion Series, 18, 1–29.
17. Ganesh, S. (2002). Data mining: Should it be included in the statistics curriculum? Proceedings of the Sixth International Conference on Teaching Statistics, 7–12 July.
18. Guidolin, M., Melloni, F., & Pedio, M. (2019). A Markov switching cointegration analysis of the CDS-bond basis puzzle. Bocconi Working Paper, 121, 1–44.
19. Gürsoy, S., & Zeren, F. (2022). Ekonomik politika belirsizliği ve borsa ilişkisi: G7 ve BRIC ülkeleri örneği. Erciyes Üniversitesi İİBF Dergisi, 61, 353–368.
20. Hui, C.-H., & Fong, T. P.-W. (2015). Price cointegration between sovereign CDS and currency option markets. International Review of Economics and Finance, 40, 174–190.
21. İltaş, Y., & Güzel, F. (2024). The nexus between CDS premiums and exchange rates. Ekonomi, Politika & Finans Araştırmaları Dergisi, 9(4), 796–811.
22. Kalıkov, A. (2006). Veri madenciliği ve bir e-ticaret uygulaması (Yüksek lisans tezi). Gazi Üniversitesi.
23. Kargı, B. (2014). Credit default swap spreads and macroeconomic variables. Montenegrin Journal of Economics, 10(1), 59–66.
24. Kılıç, E. (2024). Türkiye’de CDS primleri ile vadeli işlemler piyasası arasındaki ilişki. Bingöl Üniversitesi İİBF Dergisi, 8(2), 11–20.
25. Kiraz, A., & Deliismail, İ. (2018). Veri madenciliği teknikleri ile alışveriş analizi. Bayburt Üniversitesi Fen Bilimleri Dergisi, 1(1), 29–31.
26. Koyuncugil, A. S. (2007). Veri madenciliği ve sermaye piyasalarına uygulaması. Sermaye Piyasası Kurulu Araştırma Raporu.
27. Lahiani, A., Hammoudeh, S., & Gupta, R. (2016). Linkages between financial sector CDS spreads. International Review of Economics and Finance, 43, 443–456.
28. Liao, C. W., & Perng, Y. H. (2007). Data mining for occupational injuries. Safety Science, 46, 1091–1102.
29. LSEG Workspace Data Stream. (2024). Retrieved November 1, 2024, from https://www.lseg.com/en/data- analytics/products/datastream-macroeconomic-analysis
30. Mensi, W., Gemici, E., Polat, M., & Kang, S. H. (2025). Markov switching volatility connectedness across CDS markets. International Review of Economics and Finance, 98, 1–17.
31. Münyas, T., & Bektur, Ç. (2021). VIX ile CDS ve diğer finansal göstergeler arasındaki ilişki. Tesam Akademi Dergisi, 8(2), 555–571.
32. Odabaşı, Y. (2024). CDS primleri ile BIST 100 arasındaki nedensellik. Aizanoi Academia, 2(1), 29–39.
33. Özalp, Y., & Demirci, S. (2025). CDS ve tahvil faizleri ilişkisi. İktisat Politikası Araştırmaları Dergisi, 12(2), 292–317.
34. Özçelik, Ö., & Göksu, S. (2020). CDS primleri ve enflasyon ilişkisi. Aksaray Üniversitesi İİBF Dergisi, 12(1),69-78.
35. Reyhan, Y. (2019). CDS primleri arasındaki etkileşim (Yüksek lisans tezi). Yozgat Bozok Üniversitesi.
36. Saparca, Ü., & Yenipazarlı, A. (2023). CDS primi ve döviz kuru ilişkisi. ADÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 10(2), 30–44.
37. Sarıtaş, H., Kar, A., & Pazarcı, Ş. (2023). CDS ve yabancı yatırımlar ilişkisi. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 30(1), 21–39.
38. Sevil, G., & Ünkaracalar, T. (2020). CDS ve portföy yatırımları ilişkisi. Maliye ve Finans Yazıları, 113, 285–300.
39. Shearer, C. (2000). The CRISP-DM model. Journal of Data Warehousing, 5(4), 13–23.
40. Silva, P. P. D. (2014). Sovereign credit risk and stock markets. International Journal of Financial Studies, 2, 145– 167.
41. Sönmez, Y., Baydaş, Y., & Kılıç, E. (2023). CDS ve BIST volatilite yayılımı. Erciyes Üniversitesi İİBF Dergisi, 64, 29–34.
42. Stolbov, M. (2014). Sovereign CDS prices and European economies. Economics, 8(26), 1–43.
43. Şahinler, A. N. (2025). CDS ve BIST 100 nedensellik analizi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 39, 109– 128.
44. Tekin, B. F., & Şenol, (2025). CDS ve petrol ilişkisi. Trends in Business and Economics, 39(2), 231–253.
45. Topaloğlu, E. E., & Ege, İ. (2020). CDS ve BIST 100 ilişkisi. İşletme Araştırmaları Dergisi, 12(2), 1373–1393.
46. Tunçel, M. B. (2024). CDS ve jeopolitik risk analizi. İşletme Araştırmaları Dergisi, 16(2), 1056–1066.
47. Türkan, Y. (2025). CDS ve katılım endeksleri. Bulletin of Economic Theory and Analysis, 10(3), 1113–1129.
48. Uzkaralar, Ö. (2025). BRICS CDS etkileri. Ömer Halisdemir Üniversitesi İİBF Dergisi, 18(3), 795–807.
49. Ustaoğlu, E. (2022). CDS, döviz ve borsa ilişkisi. Ekonomi, Politika & Finans Araştırmaları Dergisi, 7(2), 301– 315.
50. Vurur, S. N. (2021). CDS ve BIST 100 ilişkisi. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 31, 97–112.
51. Yılmaz Özekenci, S. (2023). CDS ve BIST ilişkisi. Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 21(3), 133–146.
52. Zhu, H. (2004). Credit spreads in bond and CDS markets. BIS Working Papers, 160, 1–33.