Investor Sentiment and Panic Investing: A Review within the Axis of Digital Information Asymmetry and Social Media

Öz

Emotions such as happiness, anxiety, or fear shape individuals' investment preferences. The stress generated by the effort to reach the right decision in situations of uncertainty misdirects individuals into systematic errors, thereby demonstrating the impact of behavioral finance on markets. Along with digitalization, social media platforms are altering how investors acquire information. Information asymmetry in the digital ecosystem creates information inequality among investors, while this inequality leads to an information gap. Investors' emotional states can cause fluctuations in asset prices by affecting their risk perceptions and decision-making processes. As a result of panic investing behavior arising from the need for control, it is observed that collective investor sentiment can directly influence the pricing processes of financial assets. Accordingly, this study aims to examine the impact of digitalized markets on investor sentiment and panic investing from the perspectives of information asymmetry and social media. The study adopts a literature review methodology. Although previous studies have demonstrated the effect of social media sentiment on panic investing, a theoretical gap remains regarding how digital information asymmetry triggers investor sentiment and panic investing. Therefore, this research distinguishes itself from other studies by explaining the effects of digital information asymmetry and social media on investor sentiment and panic investing.

Anahtar Kelimeler

• Investor Sentiment
• Panic Investing
• Behavioral Finance Theories
• Digital Information Asymmetry
• Social Media Sentiment

Yatırımcı Duyarlılığı ve Panik Yatırımları: Dijital Bilgi Asimetrisi ve Sosyal Medya Ekseninde Bir Derleme

Öz

Mutluluk, kaygı veya korku gibi duygular, bireylerin yatırım tercihlerini şekillendiriyor. Belirsizlik durumlarında doğru karara ulaşma çabasının yarattığı stres, bireyleri sistematik hatalara yönlendirerek, davranışsal finansın piyasalar üzerinde etkisi olduğunu gösteriyor. Dijitalleşmeyle birlikte sosyal medya platformları, yatırımcıların bilgi edinme şeklini değiştiriyor. Dijital ekosistemdeki bilgi asimetrisi, yatırımcılar arasında bilgi eşitsizliği, eşitsizlik ise bilgi boşluğu oluşturuyor. Yatırımcıların duygu durumu, risk algılarını ve karar alma süreçlerini etkileyerek varlık fiyatlarında dalgalanmalara neden olabiliyor. Kontrol ihtiyacıyla ortaya çıkan panik yatırım davranışı sonucunda, kolektif yatırımcı duyarlılığının finansal varlıkların fiyatlandırma süreçlerini doğrudan etkileyebildiği görülüyor. Bu doğrultuda bu çalışma, dijitalleşmiş piyasaların yatırımcı duyarlılığı ve panik yatırımı üzerindeki etkisini bilgi asimetrisi ve sosyal medya perspektiflerinden incelemeyi amaçlamaktadır. Bu çalışma, literatür taraması metodolojisini benimsemiştir. Önceki çalışmalar sosyal medya duyarlılığının panik yatırımı üzerindeki etkisini göstermiş olsa da, dijital bilgi asimetrisinin yatırımcı duyarlılığını ve panik yatırımını nasıl tetiklediği konusunda teorik bir boşluk bulunmaktadır. Bu nedenle bu araştırma, dijital bilgi asimetrisi ve sosyal medyanın yatırımcı duyarlılığı ile panik yatırımı üzerindeki etkisini açıklayarak diğer çalışmalardan farklılık göstermektedir.

Anahtar Kelimeler

• Yatırımcı Duyarlılığı
• Panik Yatırımı
• Davranışsal Finans Teorileri
• Dijital Bilgi Asimetrisi
• Sosyal Medya Duyarlılığı

Kaynakça

1. Abdullah, E. F., Alasadi, S. A., & Al-Joda, A. A. (2021). Text mining based sentiment analysis using a novel deep learning approach. International Journal of Networked and Autonomous Systems, 9(2). doi:10.22075/ijnaa.2021.5378
2. Akerlof, G. A. (1970). The market for “lemons”: Quality uncertainty and the market mechanism. The Quarterly Journal of Economics, 84(3), 488-500.
3. Aksoy, B. (2021). Nörofinans perspektifinden yatırımcı kararlarının biyolojik temelleri üzerine bir araştırma. Finans ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 3(2), 88-104.
4. Antweiler, W., & Frank, M. Z. (2005). Is all that talk just noise? The information content of internet stock message boards. The Journal of Finance, 59(3), 1259-1294.
5. Audrino, F., & Tetereva, A. (2019). Sentiment spillover effects for US and European companies. Journal of Banking & Finance, 106, 542-567.
6. Aydın, S., & Demirtaş, M. (2023). Dijitalleşme, finansal okuryazarlık ve yatırımcı davranışı arasındaki ilişki. İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, 38(451), 73-96.
7. Ağgül, S. (2026). Duygusal zekâ perspektifinden yatırımcı davranışları. Özgür Yayınları. doi:10.58830/ozgur.pub1315
8. Baker, M., & Wurgler, J. (2007). Investor sentiment in the stock market. Journal of Economic Perspectives, 21(2), 129-152. doi:10.1257/jep.21.2.129

9. Banerjee, A. V. (1992). A simple model of herd behavior. The Quarterly Journal of Economics, 107(3), 797-817. doi:10.2307/2118364
10. Barber, B. M., Odean, T., & Zhu, N. (2008). Do retail trades move markets? Review of Financial Studies, 22(1), 151-186.
11. Bandura, A. (1977). Social learning theory. Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall.
12. Bikhchandani, S., Hirshleifer, D., & Welch, I. (1992). A theory of fads, fashion, custom, and cultural change as informational cascades. Journal of Political Economy, 100(5), 992-1026.
13. Bikhchandani, S., & Sharma, S. (2001). Herd behavior in financial markets. IMF Staff Papers, 47(3), 279-310.
14. Birru, J., & Young, T. (2022). Sentiment and uncertainty. Journal of Financial Economics, 146(3), 1148-1169.
15. Black, F. (1986). Noise. The Journal of Finance, 41(3), 528-543. doi:10.1111/j.1540-6261.1986.tb04513.x
16. Bollen, J., Mao, H., & Zeng, X. (2011). Twitter mood predicts the stock market. Journal of Computational Science, 2(1), 1-8.
17. Brown, G. W., & Cliff, M. T. (2004). Investor sentiment and the near-term stock market. Journal of Empirical Finance, 11(1), 1-27.
18. Chamley, C. P. (2004). Rational herds: Economic models of social learning. Cambridge, England: Cambridge University Press.
19. Chen, C. (2020). Research on the psychology of securities investors from the perspective of behavioral finance. Finance and Economics, 16, 25-27.
20. Chen, H., Noronha, G., & Singal, V. (2004). The price response to S&P 500 index additions and deletions: Evidence of asymmetry and a new explanation. The Journal of Finance, 59(4), 1901-1930.
21. Chen, W. (2023). Differential analysis of the impact of investor sentiment on stock index returns: Empirical research based on the CSI 300 Index. Finance, 13(2), 334-342.
22. Chiou, W. J. P., Knewtson, H. S., & Nofsinger, J. R. (2019). Paying attention to social media stocks. International Review of Economics & Finance, 59, 106-119. doi:10.1016/j.iref.2018.08.009
23. Cookson, J. A., & Niessner, M. (2023). Investor disagreement: Daily measures from social media. SSRN Electronic Journal. doi:10.2139/ssrn.4529594
24. Cornelli, F., Goldreich, D., & Ljungqvist, A. (2006). Investor sentiment and pre-IPO markets. Journal of Finance, 61(3), 1187-1216.
25. Çelebi, G., Karaman, Ç., & Bozacı, İ. (2024). Yüksek enflasyon ortamında panik yatırım ve yatırımları kaçırma korkusunun bireysel yatırım performansına etkisinin incelenmesi. Premium e-Journal of Social Sciences, 8(47), 1260-1269.
26. Çokak, G. (2025). Sosyal medyadaki yatırımcı yorumları ve endeks etkileşimi: Bankacılık endeksi üzerinde bir araştırma (Basılmamış doktora tezi). Pamukkale Üniversitesi, Denizli.
27. Da, Z., Engelberg, J., & Gao, P. (2015). The sum of all FEARS investor sentiment and asset prices. Review of Financial Studies, 28(1), 1-32.
28. De Bondt, W. F. M., & Thaler, R. (1985). Does the stock market overreact? The Journal of Finance, 40(3), 793-805.
29. De Long, J. B., Shleifer, A., Summers, L. H., & Waldmann, R. J. (1990a). Noise trader risk in financial markets. Journal of Political Economy, 98(4), 703-738. doi:10.1086/261703
30. De Long, J. B., Shleifer, A., Summers, L. H., & Waldmann, R. J. (1990b). Positive feedback investment strategies and destabilizing rational speculation. Journal of Finance, 45(2), 379-395.
31. Dolan, R. J. (2002). Emotion, cognition and behaviour. Science, 298(5596), 1191-1194. doi:10.1126/science.1076358
32. Döm, S. (2003). Yatırımcı psikolojisi. İstanbul: Değişim Yayınları.
33. Edmans, A., García, D., & Norli, Ø. (2007). Sports sentiment and stock returns. The Journal of Finance, 62(4), 1967-1998. doi:10.1111/j.1540-6261.2007.01262.x
34. Elkind, D., Kaminski, K., Lo, A. W., Siah, K. W., & Wong, C. H. (2022). When do investors freakout? Machine learning predictions of panic selling. Journal of Financial Data Science, 4(1), 11-39.
35. Erdinç, U., & Bursa, N. (2021). COVID-19 pandemi sürecinde Twitter yorumları ile altcoin kripto para piyasası arasındaki nedenselliğin duygu analizi ile incelenmesi: Ripple örneği. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 19(4), 362-381. doi:10.11611/yead.991718
36. Fang, L., & Peress, J. (2009). Media coverage and the cross-section of stock returns. The Journal of Finance, 64(5), 2023-2052. doi:10.1111/j.1540-6261.2009.01493.x
37. Fisher, K. L., & Statman, M. (2000). Investor sentiment and stock returns. Financial Analysts Journal, 56(2), 16-23.
38. Ftiti, Z., Fatnassi, I., & Tiwari, A. K. (2016). Neoclassical finance, behavioral finance and noise traders: Assessment of gold-oil markets. Finance Research Letters, 17, 33-40. doi:10.1016/j.frl.2016.01.002
39. Gan, B., Alexeev, V., Bird, R., & Yeung, D. (2020). Sensitivity to sentiment: News vs. social media. International Review of Financial Analysis, 67, 101390.
40. Hussain, S. A., Qiu-Shi, C., Saleem, F., Hussain, S. A., Hussain, S. A., & Komal, A. (2025). Algorithmic echo chamber: How AI and social media platforms influence and amplify investor sentiment. International Journal of Research and Innovation in Social Science, 9(15), 1149-1158. doi:10.47772/IJRISS.2025.915EC00738
41. Irfan, M., Adeel, R., & Malik, M. S. (2023). The impact of emotional finance, and market knowledge and investor protection on investment performance in stock and real estate markets. SAGE Open, 13(4), 1-18. doi:10.1177/21582440231206900
42. Karahan, M. (2021). Davranışsal finans çerçevesinde yatırımcı demografisinin piyasa kararlarına etkisi: Borsa İstanbul örneği. İktisat ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 9(4), 412-437.
43. Karakuş, T. F. (2022). Yatırımcı davranışında bilişsel önyargılar ve hevristikler. Toros Üniversitesi İİSBF Sosyal Bilimler Dergisi, 9(16), 57-70. doi:10.54709/iisbf.1135271
44. Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263-291.
45. Kaustia, M. (2010). Disposition effect. İçinde H. K. Baker & J. R. Nofsinger (Eds.), Behavioral finance: Investors, corporations, and markets (ss. 169-189). Hoboken, NJ: Wiley & Sons.
46. Keynes, J. M. (1937). The general theory of employment. The Quarterly Journal of Economics, 51(2), 209-223.
47. Kim-Hahm, H., Abou-Zaid, A. S., & Mohd, A. (2025). News vs. social media: Sentiment impact on stock performance of big tech companies. Journal of Risk and Financial Management, 18(12), 660. doi:10.3390/jrfm18120660
48. Koç, H., & Yıldız, B. (2023). Sosyal medya verileri ile finansal duyarlılığın ölçülmesi: Bankacılık hisseleri üzerine bir uygulama. DEÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 25(4), 1275-1295.
49. Kodres, L. E., & Pritsker, M. (2002). A rational expectations model of financial contagion. The Journal of Finance, 57(2), 769-799. doi:10.1111/1540-6261.00441
50. Küçüksille, E., & Usul, H. (2012). Bilişsel önyargılar ve yatırımcı kararlarına etkisi. Yalova Sosyal Bilimler Dergisi, 4, 24-35.
51. Lerner, J. S., Li, Y., Valdesolo, P., & Kassam, K. S. (2015). Emotion and decision making. Annual Review of Psychology, 66, 799-823.
52. Li, T., Chen, H., Liu, W., Yu, G., & Yu, Y. (2023). Understanding the role of social media sentiment in identifying irrational herding behavior in the stock market. International Review of Economics & Finance, 87, 163-179. doi:10.1016/j.iref.2023.04.016
53. Li, Y. (2020). Data-driven marketing and behavioral insights. Cham, Switzerland: Springer.
54. Long, S., Lucey, B., Xie, Y., & Yarovaya, L. (2023). “I just like the stock”: The role of Reddit sentiment in the GameStop share rally. Financial Review, 58(1), 19-37.
55. Lux, T. (1995). Herd behaviour, bubbles and crashes. The Economic Journal, 105(431), 881-896. doi:10.2307/2235156
56. Mangee, N. (2018). Stock returns and the tone of marketplace information: Does context matter? Journal of Behavioral Finance, 19(4), 1-11. doi:10.1080/15427560.2018.1405268
57. Maretta, L., & Redwood, J. (2025). Investor sentiment, overconfidence, and market volatility: Insights from global stock exchanges. Journal of Management and Informatics, 4(3), 931-946. doi:10.51903/jmi.v4i3.300
58. McFadden, D. (1998). Rationality for economists? Journal of Risk and Uncertainty, 19(1), 1-36. doi:10.1023/A:1007863007855
59. Medetoğlu, B., & Saldanlı, A. (2022). Bireylerin yatırım kararlarında maruz kaldığı anomali ve hevristikler üzerine ampirik bir çalışma. İktisat Politikası Araştırmaları Dergisi, 9(1), 53-74. doi:10.26650/JEPR936253
60. Merton, R. C. (1987). A simple model of capital market equilibrium with incomplete information. The Journal of Finance, 42(3), 483-510. doi:10.1111/j.1540-6261.1987.tb04565.x
61. Nofsinger, J. R. (2005). Social mood and financial economics. Journal of Behavioral Finance, 6(3), 144-160.
62. Öztürk, N., & Ayvaz, S. (2018). Sentiment analysis on Twitter: A text mining approach to the Syrian refugee crisis. Telematics and Informatics, 35(1), 136-147.
63. Öztürk, S. Ç. (2026). Kriz ve balon dönemlerinde rasyonel yatırımcı davranışı: Geleneksel ve davranışsal finans perspektiflerinden değerlendirme. Üçüncü Sektör Sosyal Ekonomi Dergisi, 61(1), 1079–1098. doi:10.63556/tisej.2026.1842
64. Polat, M., & Akbıyık, A. (2019). Sosyal medya ve yatırım araçlarının değeri arasındaki ilişkinin incelenmesi: Bitcoin örneği. Akademik İncelemeler Dergisi, 14(1), 443-462.
65. Qian, Y. (2024). Research on the impact of news media information on stock returns (Basılmamış doktora tezi). Nanjing University of Information Science and Technology, Çin.
66. Rakowski, D., Shirley, S. E., & Stark, J. R. (2021). Twitter activity, investor attention, and the diffusion of information. Financial Management, 50(1), 3-46.
67. Rochet, J. C., & Tirole, J. (2006). Platform competition in two-sided markets. Journal of the European Economic Association, 4(5), 990-1029.
68. Schnaubelt, M., Fischer, T. G., & Krauss, C. (2020). Separating the signal from the noise–financial machine learning for Twitter. Journal of Economic Dynamics and Control, 114, 103895.
69. Shefrin, H., & Statman, M. (1985). The disposition to sell winners too early and ride losers too long: Theory and evidence. The Journal of Finance, 40(3), 777-790.
70. Shiller, R. J. (2003). From efficient markets theory to behavioral finance. Journal of Economic Perspectives, 17(1), 83-104.
71. Smales, L. A. (2014). News sentiment in the gold futures market. Journal of Banking & Finance, 49, 275-286. doi:10.2139/ssrn.2309868
72. Sun, Y., & Wang, Y. (2025). The impact of news and social media on the stock market. Advances in Economics, Management and Political Sciences, 180(1), 10-17. doi:10.54254/2754-1169/2025.22600
73. Şahin, İ. E., & Garda, N. (2025). Kripto paraların psikolojik çekiciliği ve yatırımcı davranışları: Davranışsal finans perspektifinden bir inceleme. Akşehir Meslek Yüksekokulu Sosyal Bilimler Dergisi, 19, 107-121.
74. Şimşek, M., & Özdemir, M. (2012). Twitter duygularının İMKB 100 endeksi üzerindeki etkisi. İçinde Akademik Bilişim Konferansı 2012 Bildirileri (ss. 1-8). Uşak: Uşak Üniversitesi.
75. Tao, Y., & Shao, Y. (2025). The impact of news media sentiment on financial markets. SSRN, 1-15. doi:10.2139/ssrn.5404535
76. Tetlock, P. C. (2007). Giving content to investor sentiment: The role of media in the stock market. Journal of Finance, 62(3), 1139-1168.
77. Tomak, S. (2011). Girişimcilik ve bilişsel yanlılık. Girişimcilik ve Kalkınma Dergisi, 6(1), 72-95.
78. Tsai, Y. S., Chang, C. P., Tzang, S. W., & Liou, Y. J. (2016). The impact of stock prices, risks and business cycle on overconfidence. İçinde 2016 10th International Conference on Innovative Mobile and Internet Services in Ubiquitous Computing (IMIS) (ss. 551-555). IEEE.
79. Usul, N. (2020). Finansal yatırım kararında duygusal faktörlerin rolü: Bir literatür taraması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 87, 225-238. doi:10.25095/mufad.756303
80. Verma, S., Rao, P., Burton, B., & Kumar, S. (2025). Interconnectedness of emotions with investment decision-making: A conceptual framework. Journal of Economic Surveys, 40(1), 116-132. doi:10.1111/joes.12706
81. Vozlyublennaia, N. (2014). Investor attention, index performance, and return predictability. Journal of Banking & Finance, 41, 17-35.
82. Wang, X., & Vergeer, M. (2024). Effect of social media posts on stock market during COVID-19 infodemic: An agenda diffusion approach. SAGE Open, 14(1), 1-17.
83. Yang, N. (2023). The effects of social media sentiment on financial markets: A high-frequency study (Doktora tezi). Auckland University of Technology, Yeni Zelanda.
84. Yılmaz, F. (2024). COVID-19 döneminde Twitter ile hisse senedi fiyatları arasındaki ilişkinin incelenmesi. Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 26(2), 507-525.
85. Zhou, Y., Tang, C., & Lin, Z. (2024). Market sentiment, investment factors, and asset pricing: A comparative analysis based on news and social media. Journal of Econometrics, 4(3), 568-586.