Girişim Şirketlerinin Sermaye İhtiyaçlarını Karşılamak İçin Kullandıkları Fon Mekanizmaları

Yıl 2021, Sayı: 2, 339 - 372, 31.12.2021

Seren Deniz Yanık

Öz

Doğası gereği nakdi sermaye ihtiyacında olan girişim şirketleri için iç kaynaklardan finansman sağlamak ve geleneksel yollar ile banka kredilerine başvurmak, söz konusu şirketler henüz sağlam temellere oturmadığı, yeterli kaynağı elde edemediği için bir fon sağlama seçeneği olarak değerlendirilememektedir. Hal böyle olunca, alternatif fon mekanizmalarına başvurulmaktadır. Bu fon mekanizmalarının uygulanışları, hukuki düzenlemeye tabi olup olmadıkları, getirileri ve avantaj ve dezavantajları birbirinden farklı olup ilk karar ölçütünün yatırımcıya fon sağlama karşılığında hisse verilip verilmediği olması, girişim şirketleri için fayda sağlayacaktır.

Anahtar Kelimeler

Yatırım, Girişim Şirketi, Girişim Hukuku, Startup, Fon Mekanizmaları

Kaynakça

• AÇIKGÖZ, Betül / AYANOĞLU, Yıldız / YANIK, Serap S., “Muhasebe Bakış Açısından Bağış (Yardım) ve Ödüle Dayalı Kitlesel Fonlama”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı:86, ss. 57-78, Yıl: 2020, doi:10.25095/mufad.710215 (erişim tarihi 12.06.2021).
• AKSAN, Melih, Girişim Sermayesi Hukuku 104: Paya Dönüştürülebilir Borç Yöntemi ile Yatırım ve Yüksek Çözünürlüklü Yatırım, 2018, https://medium.com/@melih.a/girişim-sermayesi-hukuku-104-paya-dönüştürülebilir-borç-yöntemi-ile-yatırım-ve-yüksek-8ff067b495c (erişim tarihi 10.06.2021).
• AKSOY, Sema, Anonim Şirketlerde Pay ve Payın Devri, Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, İstanbul Şehir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul, 2018, https://tez.yok.gov.tr/UlusalTezMerkezi/tezDetay.jsp?id=ZboOBcYJSzn6_aEd5VOICg&no=u1LRSBNm3_-Rc9HYlYymEg (erişim tarihi 13.06.2021).
• ATİLLA, Onur, Girişimciliğin Finansmanında Risk Sermayesi, Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara, 2006, https://tez.yok.gov.tr/UlusalTezMerkezi/tezDetay.jsp?id=tI7_5Pk8iz095k6OZcD5qA&no=P9YyM5voVotAj4gusRxsaQ (erişim tarihi 11.06.2021).
• ATSAN, Nuray / ORUÇ ERDOĞAN, Eda, “Girişimciler İçin Alternatif Bir Finansman Yöntemi: Kitlesel Fonlama (Crowdfunding)”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Sayı: 10(1), ss. 297- 320, Yıl:2015, https://dergipark.org.tr/en/pub/oguiibf/issue/56487/785420 (erişim tarihi 10.06.2021).
• BAHTİYAR, Mehmet, Sermaye Piyasası Hukukuna Giriş, 1. Baskı, Beta Yayınları, İstanbul 2019.
• BALDRIDGE, Rebecca, What is a Startup?, Forbes Advisor, 2021, https://www.forbes.com/advisor/investing/what-is-a-startup/ (erişim tarihi: 06.06.2021).
• BANKACILIK DÜZENLEME VE DENETLEME KURULU, Duyurular, Kripto Para Açıklaması, n.d., https://www.bddk.org.tr/ContentBddk/dokuman/duyuru_0512_01.pdf (erişim tarihi 01.06.2021).
• BERNTHAL, J. Brad, “The Evolution of Entrepreneurial Finance: A New Typology”, Brigham Young University Law Review, Yıl:2018, https://scholar.law.colorado.edu/articles/1215/ (erişim tarihi 11.06.2021).
• BRIGGS, Jeffrey, For Founders Raising Capital: Thinking Through the Implications of Convertible Notes, 2018, https://www.toptal.com/finance/startup-funding-consultants/convertible-note (erişim tarihi 23.06.2021).
• CHAPLINSKY, Susan J. / BECKER, Joseph M., “Convertible Notes: A Form of Early-Stage Financing”, University of Virginia Darden Business Publishing, Sayı:UVA-F-1925, Yıl:2019, https://ssrn.com/abstract=3682592 (erişim tarihi 10.06.2021).
• CUMMING, Douglas J. / JOHAN, Sofia A., “Crowdfunding Models: Keep It All Versus All Or Nothing”, Crowdfunding, Cumming, Douglas J. / Johan, Sofia A., Academic Press, 2020, https://doi.org/10.1016/B978-0-12-814637-8.00005-6 (erişim tarihi 23.06.2021).
• ÇAĞLAR, Muhammet Tunahan, “Yeni Nesil Alternatif Finansman Yöntemi Olarak Kitlesel Fonlama: Dünya ve Türkiye Uygulaması”, Uygulamalı Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt: 3, Sayı: 2, ss. 18-34, Yıl:2019, https://dergipark.org.tr/en/pub/iuusbd/issue/49387/572366 (erişim tarihi 11.06.2021).
• DÜDEN, Seren, Anonim Şirketlerde Dış Kaynaklardan Sermaye Artırımı, 1. Baskı, Vedat Kitapçılık, İstanbul, 2021.
• EKİCİ, Oya / SIRMA, İbrahim, / AYTÜRK Yusuf, “Alternatif Finansman Yöntemi Olarak Kitle Fonlaması ve Yenilikçilik İlişkisi”, BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, Cilt:13, Sayı: 2, ss. 205-219, Yıl: 2019, https://www.bddk.org.tr/Content/docs/bddkDergiTr/dergi_0026_06.pdf (erişim tarihi 07.06.2021).
• EQVISTA, KISS or Keep It Simple Security Convertible Note Calculator, 2020, https://eqvista.com/kiss-or-keep-it-simple-security-convertible-note-calculator/ (erişim tarihi 10.06.2021).
• ESİN, İsmail, Birleşme ve Devralmalar, 3.Basım, On İki Levha Yayıncılık, İstanbul, 2021. EUROPEAN COMMISSION, Rewards-Based Crowdfunding, n.d., https://ec.europa.eu/growth/tools-databases/crowdfunding-guide/how-to/rewards_en (erişim tarihi 23.06.2021).
• FINANCIAL CONDUCT AUTHORITY, Consumer Warning About the Risks of Initial Coin Offerings, 2017, https://www.fca.org.uk/news/statements/initial-coin-offerings (erişim tarihi 12.06.2021).
• FRANKENFIELD, Jake, Initial Coin Offering (ICO), Investopedia, 2020, https://www.investopedia.com/terms/i/initial-coin-offering-ico.asp (erişim tarihi 11.06.2021).
• FUNDLY, Crowdfunding Statistics, 2020, https://blog.fundly.com/crowdfunding-statistics/#general (erişim tarihi 10.06.2021).
• HACIÖMEROĞLU, Abdülhamid Oğuzhan, “Paya Dayalı Kitle Fonlamasında Kamuyu Aydınlatma”, Uyuşmazlık Mahkemesi Dergisi, Cilt: 8, Sayı:15, ss. 273-307, Yıl:2020, https://dergipark.org.tr/en/pub/mdergi/issue/55178/757584 (erişim tarihi 08.06.2021).
• HARROCH, Richard, 20 Things All Entrepreneurs Should Know About Angel Investors, Forbes, 2015, https://www.forbes.com/sites/allbusiness/2015/02/05/20-things-all-entrepreneurs-should-know-about-angel-investors/ (erişim tarihi 06.06.2021).
• HAYES, Adam, White Paper, Investopedia, 2021, https://www.investopedia.com/terms/w/whitepaper.asp (erişim tarihi 11.06.2021).
• HECHT, Jared, Are You Running a Startup or Small Business? What’s the Difference?, Forbes, 2017, https://www.forbes.com/sites/jaredhecht/2017/12/08/are-you-running-a-startup-or-small-business-whats-the difference/?sh=cfc77df26c59 (erişim tarihi 06.06.2021).
• İNCE, Salih Tayfun, Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklıkları ve Paysahipleri Sözleşmesi, 1. Basım, On İki Levha Yayıncılık, İstanbul, 2019.
• İZMİRLİ ATA, Fatma, “Yeni Nesil Finansman Yöntemi Olarak Kitle Fonlama: Türkiye Potansiyeli”, Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt:16, Sayı:2, ss. 273-296, Yıl: 2018, https://dergipark.org.tr/en/pub/cbayarsos/issue/38081/439447 (erişim tarihi 08.06.2021).
• KARAÇAY, Habib / VAROL, Çiğdem, “Sosyo-Ekonomik Kalkınmada Fiziki, Beşeri ve Sosyal Sermaye Yatırımları: Vakıflar Genel Müdürlüğü Örneği”, Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 17(3), ss. 100-121, Yıl: 2015, https://dergipark.org.tr/en/pub/gaziuiibfd/issue/28305/300780 (erişim tarihi 07.06.2021).
• KARATAY, Elçin, Amerikan Hukuku Kaynaklı SAFE’lerin Türk Hukuku Kapsamında İncelenmesi, Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Galatasaray Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul, 2019, https://tez.yok.gov.tr/UlusalTezMerkezi/tezDetay.jsp?id=cCqe3mMwZgYlZAuzBiOaYA&no=ExDtfSSeI24-TNjhQ-dcaw (erişim tarihi 10.06.2021).
• KAYA, Ali Bayram, “Garib-Name’de Ölüm ve Ölümsüzlük”, Osmanlı Araştırmaları, Cilt: XXVII, ss. 183-214, Yıl: 2006, http://turkoloji.cu.edu.tr/ESKI%20TURK%20%20EDEBIYATI/bayram_ali_kaya_garibname_olum_ulumsuzluk.pdf (erişim tarihi 06.06.2021).
• KILIÇ, Ece, Halka Arz ve Borsa İstanbul’da İşlem Görme Koşulları, n.d., https://www.academia.edu/35317431/ECE_KILIÇ_1_BÖL_TEZ (erişim tarihi 13.06.2021).
• KURNAZ, Gazi / BEDÜK, Aykut, “Türkiye’de ve Dünyada Melek Yatırımcılık”, Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, Cilt: 20, Sayı: 1, ss. 27-40, Yıl: 2017, https://dergipark.org.tr/tr/download/article-file/286692 (erişim tarihi 11.06.2021).
• KUTI, Mónika / MADARASZ, Gábor, “Crowdfunding”, Public Finance Quarterly, Cilt: 59, Sayı: 3, Yıl: 2014, Budapeşte, https://www.proquest.com/docview/1961508065?pq-origsite=gscholar&fromopenview=true (erişim tarihi 07.06.2021).
• MCKNIGHT, Jill, The Simple Agreement for Future Equity: a SAFE Way of Raising Capital, 2020, https://legalvision.com.au/simple-agreement-for-future-equity-a-safe-way-of-raising-capital/) (erişim tarihi 12.06.2021).
• MEMİŞ, Tekin / TURAN, Gökçen, Sermaye Piyasası Hukuku, 4. Baskı, Seçkin Yayıncılık, Ankara, 2019.
• MICHAEL, Wilfred, Token c. Coin: What’s the Difference, n.d., https://bitcourier.co.uk/blog/token-vs-coin (erişim tarihi 08.06.2021).
• MOHSEN PARSA, INC., What Startups Need To Know About Simple Agreement For Future Equity (SAFE), n.d., https://www.parsalaw.com/what-startups-should-know-about-simple-agreement-for-future-equity (erişim tarihi 10.06.2021).
• NAKAMOTO, Satoshi, Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, 2009, https://bitcoin.org/bitcoin.pdf (erişim tarihi 09.06.2021).
• NİŞANYAN, Sevan, Nişanyan Sözlük, Çağdaş Türkçe Etimoloji Sözlüğü, 2021, https://www.nisanyansozluk.com/?k=sermaye, (erişim tarihi 06.06.2021).
• PANIN, Aleksei / KEMELL, Kai-Kristian / HARA, Veikko, “Initial Coin Offering (ICO) as a Fundraising Strategy: A Multiple Case Study on Success Factors”, Lecture Notes in Business Information Processing, Hyrynsalmi, S. / Suoranta, M. / Nguyen-Duc, A. / Tyrväinen, P. / Abrahamsson, P., Software Business, Cilt: 370, Yıl: 2019, doi: https://doi.org/10.1007/978-3-030-33742-1_19 (erişim tarihi 08.06.2021).
• PARKER, W.H., “Factors of Production: Labour, Capital and Management”, The Superpowers, Palgrave Macmillan, Yıl: 1972, Londra, https://doi.org/10.1007/978-1-349-01336-4_8 (erişim tarihi 06.06.2021).
• PATEL, Samit, How Much Can You Actually Raise Through Crowd-Funding?, 2019, https://www.quora.com/How-much-can-you-actually-raise-through-crowd-funding (erişim tarihi 05.06.2021).
• PULAŞLI, Hasan, Şirketler Hukuku Genel Esaslar, 4. Baskı, Adalet Yayınevi, Ankara, 2016.
• PWC, Look Carefully Before Choosing “Simple” Venture Financing Alternatives, n.d. https://www.pwc.com/us/en/services/audit-assurance/accounting-advisory/venture-financing.html (erişim tarihi 10.06.2021).
• REID, Michael / MCDONALD, Morgan / ROCK, Becky, Demystifying SAFEs: The good, the bad, and the ugly, 2020, https://www.dlapiper.com/en/canada/insights/publications/2020/07/demystifying-safes/ (erişim tarihi 11.06.2021).
• SAKIZLI, Emre, “Alternatif Bir Finansman Yöntemi: Kitlesel Fonlama”, İktisadi Kalkınma Vakfı, Yıl: 2018, https://www.ikv.org.tr (erişim tarihi 10.06.2021).
• SCANNAVINO, Nick, Introduction To Keep It Simple Security, 2018, https://medium.com/law-decrypted/introduction-to-keep-it-simple-security-kiss-38716794a3b1 (erişim tarihi 23.06.2021).
• SINGH, Amit, SAFE To KISS: The Next Generation Of Startup Financing, 2019, https://www.startupblog.com/safe-to-kiss-the-next-generation-of-startup-financing/ (erişim tarihi 23.06.2021).
• ŞANLIOĞLU, Doğa, Bir Kitlesel Fonlama Türü Olarak ICO (Initial Coin Offering): Hukuksal Alt Yapı Açısından Bir Değerlendirme, Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul, 2019, https://tez.yok.gov.tr/UlusalTezMerkezi/tezDetay.jsp?id=cHlfOSyBBhJIlyXhOx7muQ&no=S-rbSwbaL0FYyvFSUSG8eA (erişim tarihi 10.06.2021).
• TETİK, Nevzat / ÖNER, Ahmet, “Ülkemiz Girişimcileri İçin Yeni Bir Yatırım Desteği Modeli: Initial Coin Offering (ICO)”, Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi, Cilt: 3, Sayı: 1, ss. 13-26, Yıl: 2020, doi: 10.32951/mufider.635743 (erişim tarihi 10.06.2021).
• THATCHER, Nikkie, BrewDog smashes £7.5m crowdfunding target in 6 weeks, Morning Advertiser, 2020, https://www.morningadvertiser.co.uk/Article/2020/10/28/How-much-has-BrewDog-raised-through crowdfunding (erişim tarihi 06.06.2021).
• TÜRK DİL KURUMU, Türk Dil Kurumu Güncel Sözlük, “sermaye”, 2021, https://sozluk.gov.tr (erişim tarihi 06.06.2021).
• TÜRKİYE BİLİŞİM VAKFI, Kriptopara ve ICO Raporu, 2020, https://bctr.org/dokumanlar/Kriptopara_ve_ICO.pdf (erişim tarihi 11.06.2021).
• ULUTÜRK CİNBİŞ, Sinem, “Türkiye’deki Akredite Melek Yatırımcı Ağlarının Gelişiminin ve Karakteristik Özelliklerinin Analizi”, İstanbul Ticaret Üniversitesi Girişimcilik Dergisi, Cilt:1, Sayı:1, ss. 103-122, Yıl: 2017, https://dergipark.org.tr/tr/download/article-file/1178588 (erişim tarihi 10.06.2021.
• VERICK, Sher / ISLAM, Iyanatul, “The Great Recession of 2008-2009: Causes, Consequences and Policy Responses”, Institute of Labor Economics (IZA) Discussion Paper Numarası: 4934, Yıl: 2010, https://ssrn.com/abstract=1631069 (erişim tarihi 11.06.2021).
• VURAL, Aslı, Girişimciler İçin Yeni Nesil Bir Finansman Modeli Kitle Fonlaması – Crowdfunding: Dünya ve Türkiye Uygulamaları Üzerine Bir İnceleme ve Model Önerisi, Yayımlanmamış Doktora Tezi, Başkent Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara, 2019, https://tez.yok.gov.tr/UlusalTezMerkezi/tezDetay.jsp?id=mp6leNtom28Z9Yrts89bIg&no=7iDczavSLcejNTgTUM9R7w (erişim tarihi 10.06.2021).
• WORLD BANK, Crowdfunding's Potential for the Developing World, Finance and Private Sector Development Department, Washington, 2013, https://www.infodev.org/crowdfunding (erişim tarihi 09.06.2021). YANLI, Veliye, “Paya Dayalı Kitle Fonlaması Düzenlemesi”, Banka ve Ticaret Hukuku Dergisi, Cilt: 36, Sayı: 1, Yıl: 2020, https://www.lexpera.com.tr/literatur/batider-makaleler/paya-dayali-kitle-fonlamasi-duzenlemesi-paya-dayali-kitle-fonlamasi-duzenlemesi-32-33 (erişim tarihi 10.06.2021).
• YAVUZ, Melih Sefa / SUYADAL, Mehmetcan, “Girişimciliğin Finansmanında Initial Coin Offering (ICO) Yöntemi ve Alternatif Finansman Yöntemleriyle Karşılaştırılması”, Anadolu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 21, Sayı:3, Yıl: 2020, https://dergipark.org.tr/en/pub/anadoluibfd/issue/56987/795827 (erişim tarihi 09.06.2021).