Covid-19 Salgınının Gelişmekte Olan Piyasalar Üzerindeki Kısa Dönemli Etkileri: Bir Olay Çalışması

Yıl 2021, Cilt: 2 Sayı: 1, 113 - 133, 30.04.2021

Binali Selman Eren

Öz

Bu çalışmada, COVID-19 (Koronavirüs)’un gelişmekte olan ülkelerin borsa endekslerine yatırımcıların tepkisi “olay çalışması” (event study) yöntemi ile analiz edilmiştir. Çalışmada olay tarihi olarak Dünya Sağlık Örgütü’nün (DSÖ) pandemi ilan ettiği tarih (11 Mart 2020) baz alınmıştır. Bu doğrultuda çalışma kapsamına MSCI ACWI endekste yer alan ülkeler ve önemli borsa endeksleri dikkate alınarak analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler ülkelerin borsa endekslerini ayrı ayrı dikkate alarak olay öncesi (-5…0), olay günü (0…0) ve olay sonrası (0…+5) olmak üzere üç olay penceresinde incelenmiştir. Ayrıca tüm gelişmekte olan ülkelerin borsalarının tümü için (-30…+30) dönemdeki birikimli ortalama anormal getirileri (CAAR) hesaplanmıştır. Analiz sonuçlarına göre, olay öncesi dönem ve olay günü ile karşılaştırıldığında olay sonrası dönemde piyasaların negatif yönde daha güçlü bir tepki verdiği görülmektedir. Ayrıca olay sonrası dönemde ülke bazında CAAR değerlerinin çoğu istatistiksel olarak anlamlıdır. Gelişmekte olan ülkelerin tümü için 13 farklı olay penceresi ile yapılan analizler ise olay pencerelerinin hepsinde negatif yönde güçlü yatırımcı tepkisinin olduğunu doğrulamaktadır.

Anahtar Kelimeler

COVID-19, Finansal Piyasalar, Gelişmekte Olan Ülkeler, Olay Çalışması

Kaynakça

• Al-Awadhi, A. M., Alsaifi, K., Al-Awadhi, A., & Alhammadi, S. (2020). Death and contagious infectious diseases: Impact of the COVID-19 virus on stock market returns. Journal of behavioral and experimental finance, 27, 100326.
• Alam, M. N., Alam, M. S., & Chavalı, K. (2020). Stock market response during COVID-19 lockdown period in India: An event study. The Journal of Asian Finance, Economics, and Business, 7(7), 131-137.
• Ang, C. S. (2015). Analyzing Financial Data and Implementing Financial Models Using R. New York, NY: Springer.
• Babacan, B., & Gökhan, Ö.(2013). Şirketlerin gönüllü açıklamalarının hisse senedi getirileri üzerine etkileri. Yönetim ve Ekonomi: Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 20(2), 91-104.
• Basdas, U., & Oran, A. (2014). Event studies in Turkey. Borsa Istanbul Review, 14(3), 167- 188.
• Bash, A. (2020). International evidence of COVID-19 and stock market returns: an event study analysis. International Journal of Economics and Financial Issues, 10(4), 34-38.
• Campbell, J. Y., Lo, A. W., & MacKinlay, A. C. (1997). The econometrics of financial markets. princeton University press.
• Cheung, A. W. K. (2011). Do stock investors value corporate sustainability? Evidence from an event study. Journal of Business Ethics, 99(2), 145-165.
• Curran, M. M., & Moran, D. (2007). Impact of the FTSE4Good Index on firm price: An event study. Journal of environmental management, 82(4), 529-537.
• Dyckman, T., Philbrick, D., & Stephan, J. (1984). A comparison of event study methodologies using daily stock returns: A simulation approach. Journal of Accounting Research, 22, 1–30.
• Elton, E. J., Gruber, M. J., Brown, S. J., & Goetzmann, W. N. (2009). Modern portfolio theory and investment analysis. John Wiley & Sons.
• Fabozzi, F. J., & Drake P. P. (2009). Finance: Capital market, financial management, and investment management. Hoboken, New Jersey: Wiley
• He, P., Sun, Y., Zhang, Y., & Li, T. (2020). COVID–19’s impact on stock prices across different sectors—An event study based on the Chinese stock market. Emerging Markets Finance and Trade, 56(10), 2198-2212.
• He, Q., Liu, J., Wang, S., & Yu, J. (2020). The impact of COVID-19 on stock markets. Economic and Political Studies, 8(3), 275-288.
• Heyden, K. J., & Heyden, T. (2021). Market reactions to the arrival and containment of COVID-19: an event study. Finance research letters, 38, 101745.
• Keleş, E. (2020). Covıd-19 Ve Bist-30 Endeksi Üzerine Kısa Dönemli Etkileri. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 42(1), 91-105.
• Liu, H., Manzoor, A., Wang, C., Zhang, L., & Manzoor, Z. (2020). The COVID-19 outbreak and affected countries stock markets response. International Journal of Environmental Research and Public Health, 17(8), 2800.
• MacKinlay, A. C. (1997). Event studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature, 35, 13-39.
• Maneenop, S., & Kotcharin, S. (2020). The impacts of COVID-19 on the global airline industry: An event study approach. Journal of air transport management, 89, 101920.
• Mazgit, İ. (2013). Endeks Kapsamında Olmanın Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: BIST Temettü 25 Endeksi Üzerine Bir Uygulama. Sosyoekonomi, 20(2).
• Sayed, O. A., & Eledum, H. (2021). The short‐run response of Saudi Arabia stock market to the outbreak of COVID‐19 pandemic: An event‐study methodology. International Journal of Finance & Economics.
• Sheppard, J. (2014). The Value of Acquiring: An Event Study on Shareholder Value for Defense Sector M&A’s. Masters’ Thesis in Finance. Lund University, School of Economics and Management.
• Pandey, D. K., & Kumari, V. (2021). Event study on the reaction of the developed and emerging stock markets to the 2019-nCoV outbreak. International Review of Economics & Finance, 71, 467-483.
• Topcu, M., & Gulal, O. S. (2020). The impact of COVID-19 on emerging stock markets. Finance Research Letters, 36, 101691.
• World Health Organization (2020). Coronavirus disease (COVID-19) outbreak situation, retrieved from: https://covid19.who.int/