DIŞ TİCARET DENGESİ RASSAL MI HAREKET EDİYOR? YAPISAL KIRILMALAR VE ORTAK FAKTÖRLER ALTINDA G20 ÜLKELERİNDEN KANITLAR

Yıl 2024, Cilt: 12 Sayı: Özel Sayı, 280 - 292, 31.12.2024

Mehmet Altuntaş , İzzet Ulvi Yönter

https://doi.org/10.52122/nisantasisbd.1557355

Öz

Cari işlemler hesabının sürdürülebilirliği hem gelişmekte olan hem de gelişmiş ülkeler için makroekonomik istikrarın sağlanması açısından son derece önemlidir. İktisatçılar arasında güncelliğini koruyan ve makroekonomik bir bulmaca haline gelen bu konu birçok farklı yöntemle araştırılmaktadır. Bu çalışmanın temel amacı ekonometrik yöntemlerdeki güncel yaklaşımlardan yararlanarak G-20 ülkelerinde cari hesabın sürdürülebilirliğini 1996-2022 örneklem dönemi için incelemektir. Çalışmada sürdürülebilirlik, cari işlemler hesabın milli gelire oranı (CA/GDP) değişkeni için analiz edilmektedir. Literatürden farklı olarak, cari işlemler hesabının sürdürülebilirliği, ortak faktörler altında keskin ve Fourier kırılmaları dikkate alan PANIC panel birim kök testleri ile incelenmektedir. Ampirik bulgular ilk olarak panel boyutunda incelendiğinde, yapısal kırılmaların keskin formda modellendiği PANIC testi sonucuna göre CA/GDP’ye gelen şoklar kalıcı olurken, kırılma hakkında önsel bilgiye ihtiyaç duymadan her türlü formdaki yapısal kırılmayı modelleyebilen Fourier kırılmalı PANIC testi sonucuna göre şokların geçici olduğu görülmektedir. Sonuçlar kesit bazında incelendiğinde ise keskin kırılmalı PANIC testine göre 4 ülke, Fourier kırılmalı PANIC testine göre ise 10 ülke için cari işlemler hesabının sürdürülebilir olduğu sonucuna ulaşılmaktadır. Bulgular, G-20 ülkelerinde dış ticaret dengesindeki şokların hem panel boyutunda hem de kesit boyutunda yapısal kırılmaların türüne göre (keskin/yumuşak) farklılaştığını göstermektedir. Bu sonuçlar, G-20 ülkelerindeki ülkelerin cari işlemler dengesizliği kaynaklı sorunlar ile karşı karşıya olup olmadıkları göstermesi bakımından önemli olmaktadır.

Anahtar Kelimeler

G-20 ülkeleri, Sürdürülebilirlik, Cari işlemler açığı, Panel veri, Birim kök

IS THE BALANCE OF TRADE MOVING STOCHASTICALLY? EVIDENCE FROM G20 COUNTRIES UNDER STRUCTURAL BREAKS AND COMMON FACTORS

Öz

The sustainability of the current account deficit is of paramount importance for ensuring macroeconomic stability in both developing and developed countries. This issue, which remains topical among economists and has become a macroeconomic puzzle, has been studied using many different methodologies. The main objective of this study is to examine the sustainability of the current account in the G-20 countries for the sample period 1996-2022, using current approaches in econometric methods. In this study, sustainability is analysed for the variable current account to GDP (CA/GDP). Contrary to the literature, the sustainability of the current account is analysed using PANIC panel unit root tests, which take into account sharp and Fourier breaks under common factors. When the empirical results are first analysed at the panel level, it is found that the shocks to the CA/GDP ratio are permanent according to the results of the PANIC test, which models structural breaks in a sharp form, while the shocks are transitory according to the results of the PANIC test with Fourier breaks, which can model structural breaks in any form without the need for a priori information about the break. When the results are analysed cross-sectionally, we find that the current account is sustainable for 4 countries according to the PANIC test with sharp breaks and for 10 countries according to the PANIC test with Fourier breaks. The results show that shocks to the trade balance in the G-20 countries differ according to the type of structural breaks (sharp/soft) in both panel and cross-sectional dimensions. These results are important to show whether G-20 countries are facing problems due to current account imbalances.

Anahtar Kelimeler

G-20 countries, Sustainability, Current account deficit, Panel data, Unit root

Kaynakça

• Andre, C., Balcilar, M., Chang, T., Gil-Alana, L. A., & Gupta, R. (2018). Current account sustainability in G7 and BRICS: evidence from a long-memory model with structural breaks. The Journal of International Trade & Economic Development, 27(6), 638-654.
• Bai, J., & Carrion-I-Silvestre, J. L. (2009). Structural changes, common stochastic trends, and unit roots in panel data. The Review of Economic Studies, 76(2), 471-501.
• Bai, J., & Ng, S. (2004). A PANIC attack on unit roots and cointegration. Econometrica, 72(4), 1127-1177.
• Bajo-Rubio, O., Díaz-Roldán, C., & Esteve, V. (2014). Sustainability of external imbalances in the OECD countries. Applied Economics, 46(4), 441-449.
• Bektaş, V. (2017). Gelişmekte Olan Ülkelerde Cari Açıkların Sürdürülebilirliği: Bir Panel Veri Analizi. Bolu Abant İzzet Baysal Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 17(1), 51-66.
• Blanchard, O. J., & Milesi-Ferretti, G. M. (2010). Global imbalances: in midstream?. Working Paper, SSRN 1525542, 1-27.
• Bozoklu, Ş., & Yılancı, V. (2014). Current Account Sustainability in Emerging Markets: An Analysis with Linear and Nonlinear Panel Unit Root Tests. Journal of Economics and Administrative Sciences, 28(4), 251-264.
• Breusch, T. S., & Pagan, A. R. (1980). The Lagrange multiplier test and its applications to model specification in econometrics. The review of economic studies, 47(1), 239-253.
• Carrion-i-Silvestre, J. L., Kim, D., & Perron, P. (2009). GLS-based unit root tests with multiple structural breaks under both the null and the alternative hypotheses. Econometric theory, 25(6), 1754-1792.
• Cerrato, M., de Peretti, C., Larsson, R., & Sarantis, N. (2011). A nonlinear panel unit root test under cross section dependence. Scottish institute for research in economics (SIRE), Discussion Paper, No. 2011-30, 1-37.
• Chu, H. P., Chang, T., Chang, H. L., Su, C. W., & Yuan, Y. (2007). Mean reversion in the current account of forty-eight african countries: Evidence from the Panel SURADF test. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 384(2), 485-492.
• Chudik, A., & Pesaran, M. H. (2015). Common correlated effects estimation of heterogeneous dynamic panel data models with weakly exogenous regressors. Journal of econometrics, 188(2), 393-420.
• Cuestas, J. C. (2013). The current account sustainability of European transition economies. JCMS: Journal of Common Market Studies, 51(2), 232-245.
• Garg, B., & Prabheesh, K. P. (2021). Testing the intertemporal sustainability of current account in the presence of endogenous structural breaks: Evidence from the top deficit countries. Economic Modelling, 97, 365-379.
• Göçer, İ., Mercan, M., & Hotunluoğlu, H. (2012). Seçilmiş OECD ülkelerinde cari işlemler açığının sürdürülebilirliği: Yatay kesit bağımlılığı altında çoklu yapısal kırılmalı panel veri analizi. Maliye dergisi, 163, 449-467.
• Hakkio, C. S., & Rush, M. (1991). Is the budget deficit “too large?”. Economic inquiry, 29(3), 429-445.
• Holmes, M. J., Otero, J., & Panagiotidis, T. (2010). On the stationarity of current account deficits in the European Union. Review of International Economics, 18(4), 730-740.
• Husted, S. (1992). The emerging US current account deficit in the 1980s: a cointegration analysis. The review of Economics and Statistics, 159-166.
• Kalyoncu, H. (2006). International intertemporal solvency in OECD countries: evidence from panel unit root. Praque Economic Papers , 1(15), 44-49.
• Lanzafame, M. (2014). Current account sustainability in advanced economies. The Journal of International Trade & Economic Development, 23(7), 1000-1017.
• Lau, E., & Baharumshah, A. Z. (2005). Mean-reverting behavior of current account in Asian countries. Economics Letters, 87(3), 367-371.
• Lau, E., Baharumshah, A. Z., & Haw, C. T. (2006). Current account: mean-reverting or random walk behavior?. Japan and the World Economy, 18(1), 90-107.
• Nazlioglu, S. (2021). TSPDLIB: GAUSS time series and panel data methods (version 2.1). Source Code. Retrieved from https://github.com/aptech/tspdlib.
• Nazlioglu, S., Lee, J., Tieslau, M., Karul, C., & You, Y. (2023). Smooth structural changes and common factors in nonstationary panel data: an analysis of healthcare expenditures. Econometric Reviews, 42(1), 78-97.
• Obstfeld, M., & Rogoff, K. (2009). Global imbalances and the financial crisis: products of common causes. The Centre for Economic Policy Research (CEPR), Discussion Paper No. 7606, 1-69.
• Öztürk, S., & Çoltu, S. (2018). Seçilmiş OECD ülkelerinde cari açığın sürdürülebilirliği analizi (1995-2015). Bingöl Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8,(16), 37-48.
• Pesaran, M. H., & Yamagata, T. (2008). Testing slope homogeneity in large panels. Journal of econometrics, 142(1), 50-93.
• Portes, R. (2009). Global imbalances. Macroeconomic Stability and Financial Regulation: Key Issues for the G20. Centre for Economic Policy Research (CEPR), London.
• Seyidoğlu, H. (2015). Uluslararası İktisat: Teori, Politika ve Uygulama, Geliştirilmiş 20. Baskı, Güzem Can Yayınları, İstanbul.
• Swamy, P. A. (1970). Efficient inference in a random coefficient regression model. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 311-323.
• Tatar, H. E. (2021). Cari Açık Sürdürülebilirliğinin Kesirli Frekanslı Esnek Fourier Formlu Panel Eşbütünleşme Testi İle Analizi. Afyon Kocatepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 23(3), 979-991.
• Trehan, B., & Walsh, C. E. (1991). Testing intertemporal budget constraints: Theory and applications to US federal budget and current account deficits. Journal of Money, Credit and banking, 23(2), 206-223.
• Wu, J. L. (2000). Mean reversion of the current account: evidence from the panel data unit-root test. Economics Letters, 66(2), 215-222.
• Yardımcı, C. (2023). Cari İşlemler Açığının Sürdürülebilirliği: Türkiye Örneği (2003-2023). Ulusal Ceteris Paribus Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 1(1), 1-10.