Corporate Sector's Funding through Direct Financing in Turkey

Abstract

Corporate sector has mainly two financing alternatives as direct and indirect financing. Direct financing is provided through issuance of common stocks, bonds and commercial papers to investors. Indirect financing is materialized through extending deposits, placed by savers to financial intermediaries such as banks, and other resources as loans to firms. In this study, development of issuance of common stocks, corporate bonds and commercial papers, which are direct financing tools, are examined in Turkey. Besides, weights of direct and indirect financing alternatives in corporate sector’s funding are investigated by utilizing corporate sector and financial sector balance sheets. This study shows that banking sector loans have a very high weight in corporate sector financing; on the other hand, direct financing alternatives do not have a noteworthy development yet.

Keywords

• Direct Financing, Indirect Financing, Corporate Sector

Türkiye'de Şirketler Kesiminin Doğrudan Finansman Yoluyla Kaynak Sağlaması

Öz

Şirketler kesimi doğrudan ve dolaylı olmak üzere başlıca iki şekilde finansal kaynak sağlama alternatifine sahiptir. Doğrudan finansman hisse senedi, tahvil, finansman bonosu vb. menkul kıymetlerin şirketler tarafından yatırımcılara arz edilmesi yoluyla sağlanır. Dolaylı finansman ise, tasarruf sahiplerinin bankalar ve benzeri finansal aracılara yatırdığı fonların şirketlere kredi olarak kullandırılmasıyla gerçekleşir. Bu çalışmada, doğrudan finansman araçları olan hisse senedi, tahvil ve finansman bonosu ihraçlarının Türkiye’deki gelişimi incelenmektedir. Çalışmada ayrıca, şirketler kesimi ve finans sektörü bilançoları kullanılarak, doğrudan ve dolaylı finansman alternatiflerinin şirketler kesiminin finansmanındaki payı değerlendirilmektedir. Çalışma, Türkiye’de şirketler kesiminin finansmanında bankacılık sektörü kredilerinin büyük bir ağırlığa sahip olduğunu, doğrudan finansman alternatiflerinin ise henüz kayda değer bir gelişme göstermediğini göstermektedir.

Anahtar Kelimeler

• Doğrudan Finansman, Dolaylı Finansman, Şirketler Kesimi

Kaynakça

1. AKGÜL, Filiz, “Türkiye’deki Tahvil Piyasası: Bazı Temel Makroekonomik Göstergelerin İMKB Tahvil/Bono işlem Hacmine Etkisi”, Atılım Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi, Ankara, 2005.
2. BANKACILIK Düzenleme ve Denetleme Kurumu Web Sitesi, http://ebulten.bddk.org.tr/BDMKBulten/Basit.aspx, 10 Haziran 2013. ÇİKOT, Özcan, “Türkiye’de ve Dünyada Özel Sektör Borçlanma Araçları”, Sermaye Piyasasında Gündem, Sayı 116, Nisan, 2012.
3. GÜRSOY, Cudi Tuncer, Finansal Yönetim İlkeleri, Beta Yayınları, 2. Baskı, İstanbul, 20 İBİCİOĞLU, Mustafa, “Türkiye’de Mali Aracılar Sektörünün Mali Sistem İçindeki Yeri ve Finansal İşlemlerinin Mali İstatistiklere Yansıtılması”, Uzmanlık Yeterlilik Tezi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Ankara, 2006.
4. İSTANBUL Menkul Kıymetler Borsası 2009 Faaliyet Raporu, http://borsaistanbul.com/kurumsal/yayinlar/faaliyet_raporlari, 5 Temmuz, 20
5. KANLIGÖZ, Cihan, “Kamu Borçlanma (İstikraz) Sözleşmeleri”, Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, Ocak-Aralık 1997.
6. MİSHKİN, Frederic S., The Economics of Money, Banking and Financial Markets, 5. Baskı, Addison Wesley, California, 1997.
7. MUTLUER, Tülin, “Teoride ve Türkiye’de Kamu İç Borç Yönetimi”, Afyon Kocatepe Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi, Afyon, 2008.
8. SAKURAİ, Makoto, “Economic Topics on Transition Economies”, Economic and Social Research Institute, Mart 2001, 25 Nisan 2013, http://www.esri.go.jp/en/tie/russia/russia2-e.pdf, SERMAYE Piyasası Kurulu, 2010 Faaliyet Raporu, Ankara, 2011, 20 Haziran 2013, http://www.spk.gov.tr/displayfile.aspx?action=displayfile&pageid=811&fn =8pdf

9. SERMAYE Piyasası Kurulu, 2011 Faaliyet Raporu, Ankara, Nisan 2012, 10 Mayıs 2013, http://www.spk.gov.tr/displayfile.aspx?action=displayfile&pageid=867&fn =8pdf&submenuheader=null
10. SERMAYE Piyasası Kurulu, 2012 Faaliyet Raporu, Ankara, Haziran 2013, 3 Temmuz 2013, http://www.spk.gov.tr/displayfile.aspx?action=displayfile&pageid=922&fn =9pdf&submenuheader=null
11. SERMAYE Piyasası Kurulu Web Sitesi, Mevzuat, 17 Haziran 2013, http://www.spk.gov.tr/apps/MevzuatEski/?submenuheader=-1
12. TÜRKİYE Cumhuriyet Merkez Bankası Web Sitesi, 22 Haziran 2013, http://www.tcmb.gov.tr/