IS THE WORKING CAPITAL METHOD AFFECTED FROM FIRM PROFITABILITY AND FIRM VALUE? AN APPLICATION ON BIST FOOD INDUSTRY

Öz

In working capital, which is an important concept at the point of sustaining the activities of enterprises, enterprises plan to increase their ability to pay their debts by increasing their working capital. This situation enables enterprises to guarantee their businesses against the difficulties that they may face in the future. The aim of this study is to investigate the effect of working capital efficiency of enterprises operating in the food sector in Borsa Istanbul on firm profitability and firm value. Within the scope of the study, cash conversion period, inventory turnover period, debt repayment period and receivable collection period, return on assets ratio representing firm profitability and Tobin's Q value representing firm value were used in the model representing working capital for the period 2018-2022. According to the results of the analyses, a positive relationship was found between the working capital method and both firm profitability and firm value.

Anahtar Kelimeler

• Working Capital
• Firm Profitability
• Firm Value
• BIST Food Companies

ÇALIŞMA SERMAYESİ YÖNETİMİNİN FİRMA KARLILIĞINA ve FİRMA DEĞERİNE OLAN ETKİSİ: BİST GIDA SANAYİ ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Öz

Çalışma sermayesi yönetimi işletmelerin faaliyetlerini sürdürebilmesi açısından önem arz etmektedir. İşletmeler gelecekte karşılaşabileceği zorluklar karşısında işletmelerini garanti altına almak amacıyla çalışma sermayesini arttırarak borçlarını ödeme gücünü yükseltmeyi planlamaktadırlar. Bu çalışmanın amacı, Borsa İstanbul gıda sektöründe faaliyet gösteren işletmelerin çalışma sermayesinin firma karlılığına ve firma değerine olan etkisinin araştırılmasıdır. Çalışma kapsamında 2018-2022 dönemine ait çalışma sermayesini temsilen modelde nakit dönüşüm süresi, stok devir süresi, borçların ödenme süresi ve alacak tahsil süresi ile firma karlılığını temsilen aktif karlılık oranı, firma değerini temsilen ise Tobin Q değeri kullanılmıştır. Panel veri analizi sonuçlarına göre; çalışma sermayesinin firma karlılığı ile firma değeri arasında pozitif yönlü bir ilişkisinin olduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Çalışma sermayesi
• firma karlılığı
• firma değeri
• BİST gıda işletmeleri

Kaynakça

1. Ademola, Osndina J. "Working capital management and profitability of selected quoted food and beverages manufacturing firms in Nigeria." European Journal of Accounting Auditing and Finance Research 2.3 (2014): 10-21.
2. Agha, Hina. "Impact of working capital management on profitability." European scientific journal 10.1 (2014). Aksoy, Ahmet, ve Kürşat Yalçıner. İşletme sermayesi yönetimi. Gazi Kitabevi, 2008.
3. Ata, H. Ali, ve Mehmet Fatih Buğan. "İmalat şirketlerinde çalışma sermayesi etkinliğinin firma değerine etkisi nasıldır?." Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 35 (2016): 25-33.
4. Bai, Jushan, ve Serena Ng. "A PANIC attack on unit roots and cointegration." Econometrica 72.4 (2004): 1127-1177. Bayraktutan, Yusuf, ve Işıl Demirtaş. "Gelişmekte Olan Ülkelerde Cari Açiğin Belirleyicileri: Panel Veri Analizi." Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 22 (2011): 1-28.
5. Choi, In. "Unit root tests for panel data." Journal of international money and Finance 20.2 (2001): 249-272. Çokluk, Ömay, Güçlü Şekercioğlu, ve Şener Büyüköztürk. Sosyal bilimler için çok değişkenli istatistik: SPSS ve LISREL uygulamaları. Vol. 2. Ankara: Pegem akademi, 2012.
6. Deloof, Marc. "Does working capital management affect profitability of Belgian firms?." Journal of business finance & Accounting 30.3‐4 (2003): 573-588.
7. Dursun, Adem, ve Yücel Ayrıçay. "Çalişma sermayesi-kârlilik ilişkisinin İmkb örneğinde 1996-2005 dönemi analizi." Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi 26.3-4 (2012): 199-214.
8. Düzakın, H. "İşletme finansmanı." Seçkin Yayıncılık, Ankara (2013).

9. Enqvist, Julius, Michael Graham, ve Jussi Nikkinen. "The impact of working capital management on firm profitability in different business cycles: Evidence from Finland." Research in International Business and finance 32 (2014): 36-49.
10. Enow, Samuel Tabot, ve Pradeep Brijlal. "The effect of working capital management on profitability: The case of Small Medium and Micro Enterprises in South Africa." The Journal of Accounting and Management 4.2 (2014): 7-15.
11. Erbul, Mert, ve Fevzi Serkan Özdemir. "Çalışma sermayesi yönetiminin firma performansı üzerindeki etkisi: Borsa İstanbul Yıldız Endeksinde bir uygulama." Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 14.1 (2020): 335-348.
12. Erkan, Gülgün. "Çalışma Sermayesi Unsurlarının Kârlılık Üzerindeki Etkilerinin Borsa İstanbul'da İşlem Gören Tekstil, Giyim Eşyası ve Deri Şirketlerinde İncelenmesine Yönelik Bir Araştırma." Eurasian Business & Economics Journal (2023): 21-35.
13. Eskin, İlknur, ve Batuhan Güvemli. "Çalışma sermayesi yönetiminin kârlılığa etkisi: Borsa İstanbul 50 Endeksi örneği." Muhasebe ve Finansman Dergisi 85 (2020): 65-76.
14. Forghani, Mohammadhossein, Mohammadali Shirazipour, ve Amirhossein Hosseini. "Impact of working capital management on firms performance." Journal of Basic and Applied Scientific Research 3.7 (2013): 943-947.
15. García‐Teruel, Pedro Juan, ve Pedro Martínez‐Solano. "Effects of working capital management on SME profitability." International Journal of managerial finance 3.2 (2007): 164-177.
16. Gill, Amarjit, Nahum Biger, ve Neil Mathur. "The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States." Business and economics journal 10.1 (2010): 1-9.
17. Gill, Amarjit, Nahum Biger, ve Neil Mathur. "The relationship between working capital management and profitability: Evidence from the United States." Business and economics journal 10.1 (2010): 1-9.
18. Güdelci, Erkin Nevzat. "İşletme düzeyinde çalışma sermayesi ve kârlılık ilişkisi-BİST’de faaliyet gösteren gübre işletmeleri üzerine bir çalışma." Batman Üniversitesi Yaşam Bilimleri Dergisi 6.2/1 (2016): 183-192.
19. Helhel, Yeşim, ve Sezer Karasakal. "Konaklama işletmelerinde çalışma sermayesi yönetiminin karlılık performansına etkisi: Borsa İstanbul’da (BİST) bir uygulama." Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi 14.3 (2017): 27-39.
20. Hsiao, Cheng. Analysis of panel data. No. 64. Cambridge university press, 2022.
21. Islıcık, Semih, ve Seyhan Çil Koçyiğit. "Çalışma sermayesi ve karlılık ilişkisi: kamu hastane işletmelerine yönelik bir uygulama." Uluslararası Sağlık Yönetimi ve Stratejileri Araştırma Dergisi 7.1 (2021): 156-166.
22. Kieschnick, Robert, Mark LaPlante, ve Rabih Moussawi. "Working capital management, agencycosts, and firm value." Financial Management Association Annual Meeting, Financial Management Association, Grapevine, TX, available at: www. fma. org/Texas/Papers/valnowc_fma2008. pdf (accessed August 9, 2009). 2008.
23. Korkmaz, Turhan, ve Serdar Yaman. "Çalışma sermayesi yönetiminin firma karlılığına etkisi: BIST turizm firmaları üzerine bir uygulama." Journal of Tourism Theory and Research 5.2 (2019): 301-316.
24. Lazaridis, Ioannis, ve Dimitrios Tryfonidis. "Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens stock exchange." Journal of financial management and analysis 19.1 (2006).
25. Levin, Andrew, Chien-Fu Lin, ve Chia-Shang James Chu. "Unit root tests in panel data: asymptotic and finite-sample properties." Journal of econometrics 108.1 (2002): 1-24.
26. Luo, Meg Mi, J. J. Lee, ve Yuhchang Hwang. "Cash conversion cycle, firm performance and stock value." Financial Management Association Annual Meeting. (2009): 21-24.
27. Maddala, Gangadharrao S., ve Shaowen Wu. "A comparative study of unit root tests with panel data and a new simple test." Oxford Bulletin of Economics and statistics 61.S1 (1999): 631-652.
28. Mansoori, Dr Ebrahim, ve Datin Muhammad. "Determinants of working capital management: Case of Singapore firms." Mansoori, E, Joriah Muhammad (2012), Determinants of working capital management: Case of Singapore firms," Research Journal of Finance and Accounting 3.11 (2012): 15-23.
29. Murugesu, Tharshiga. "Effect of cash conversion cycle on profitability: Listed plantation companies in Sri Lanka." Research Journal of Finance and Accounting 4.18 (2013): 132-137.
30. Öz, Yaşar, ve Bener Güngör. "Çalışma sermayesi yönetiminin firma kârlılığı üzerine etkisi: imalat sektörüne yönelik panel veri analizi." Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 10.2 (2007): 319-332.
31. Pesaran, M. Hashem. "General diagnostic tests for cross section dependence in panels. Cambridge Working Papers." Economics 1240.1 (2004): 1.
32. Ramachandran, Azhagaiah, ve Muralidharan Janakiraman. "The relationship between working capital management efficiency and EBIT." Managing Global Transitions: International Research Journal 7.1 (2009): 61-74.
33. Richards, Verlyn D., ve Eugene J. Laughlin. "A cash conversion cycle approach to liquidity analysis." Financial management (1980): 32-38.
34. Sağlam, Müge, ve Süleyman Serdar Karaca. "Çalışma sermayesi unsurlarının firma karlılığına etkisi: Borsa İstanbul şirketleri üzerine bir uygulama." Sosyal Bilimler Araştırmaları Dergisi 10.1 (2015): 119-132.
35. Sharma, Amit K., ve Satish Kumar. "Effect of working capital management on firm profitability: Empirical evidence from India." Global business review 12.1 (2011): 159-173.
36. Sharma, Amit K., ve Satish Kumar. "Effect of working capital management on firm profitability: Empirical evidence from India." Global business review 12.1 (2011): 159-173.
37. Tabachnick, Barbara G., and Linda S. Fidell. "Using multivariate statistics. Allyn & Bacon." Needham Heights, MA (2001).
38. Upadhyay, Soumya, Bisakha Sen, ve Dean Smith. "The cash conversion cycle and profitability: A study of hospitals in the state of Washington." Journal of Health Care Finance 41.4 (2015).
39. Wang, Yung-Jang. "Liquidity management, operating performance, and corporate value: evidence from Japan and Taiwan." Journal of multinational financial management 12.2 (2002): 159-169.
40. Wasiuzzaman, Shaista. "Working capital and profitability in manufacturing firms in Malaysia: An empirical study." Global Business Review 16.4 (2015): 545-556.
41. Yazdanfar, Darush, ve Peter Öhman. "The impact of cash conversion cycle on firm profitability: An empirical study based on Swedish data." International Journal of Managerial Finance 10.4 (2014): 442-452. www.finnet2000.com