Parasal Belirsizliğin İMKB'de Faaliyet Gösteren Şirketler Üzerine Etkisi

Abstract

By analyzing time series data, the relation between the money uncertainties was empirically investigated. The time series data sets used in this study were taken from the statistics of Central Bank of Turkey (TCMB). In addition stock exchange yields of five companies or holdings traded on Istanbul Stock Exchange (İMKB) were used. The data set used in this study comprises the period from 1986:5 to 2012:2. First, time series were cleaned out from trend effect with the help of unite root test and then money supply uncertainty were investigated with ARCH/GARCH models. To see whether there is a relation between the independent variables, money uncertainty and the dependent variable, stock exchange yield, Engle-Granger cointegration test and regression analysis were applied. The findings revealed that there is a co-integration between stock exchange yield and variables of money supply uncertainty. The results obtained also indicated that money uncertainty have a significant effect on the stock exchange yields of the companies or holding straded on Istanbul Stock Exchange (İMKB). 1.

Keywords

• -

Parasal Belirsizliğin İMKB'de Faaliyet Gösteren Şirketler Üzerine Etkisi

Öz

Bu çalışmada zaman serisi veri grubu kullanılarak Türkiye’de parasal belirsizliğin IMKB’de faaliyet gösteren bazı şirketlerin getirileri üzerindeki etkileri deneysel olarak incelemiştir. Çalışmada kullanılan veri setleri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) istatistiklerinden, Şirketlere ait borsa getiri verileride I.M.K.B istatistiklerinden elde edilmiştir. İMKB’de farklı sektörlerde faaliyet gösteren beş şirket ve Holdingin hisse senedi getirileri kullanılmıştır. Çalışmada kullanılan veriler 1986:5 ve 2012:2 dönemini kapsamaktadır. Öncelikle seriler birim kök testi yapılarak trend etkisinden arındırılmışlardır. Para arzı belirsizliği ARCH/GARCH modelleri ile incelenmiştir. Parasal belirsizlik ile hisse senedi getirisinin göstergesi olan değişkenler arasında ilişki olup olmadığı Engle-Granger eşbütünleşim testi ile regresyon analizine tabi tutulmuştur. Ele alınan beş şirketin İMKB getirisi ile para arzı belirsizliği arasında bir eş bütünleşimin var olduğu tespit edilmiştir. Çalışmadan elde edilen bulgular sonucunda, parasal belirsizliğin İMKB'de faaliyet gösteren şirketlerin getirisi üzerinde önemli bir etkisinin olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Parasal Belirsizlik
• Borsa Getirisi
• Arch Model
• Garch Model
• Eşbütünleşim

Kaynakça

1. AKYAZI, Haydar ve Aykut, EKİNCİ (2009), "Türkiye'de 2000 Sonrası Uygulanan Para Politikası Stratejilerinin Makroekonomik Performanslarının Değerlendirilmesi", Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 23, Sayı 1,Erzurum
2. DICKEY, David A. andWayne A. FULLER (1979), "Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a UnitRoot", Journal of theAmericanStatisticalAssociation, 74, 427–431
3. CHOWDURY Abdur R.(1993),”Does Exchange Rate VolatilityDepressTradeFlows? EvidenceFromError-CorrectionModels”, TheReviews of EconomicsandStatistics, Vol. 75,No.4,pp:700-706,November
4. ÇATALBAŞ, Gaye KARPAT (2007), “Türkiye’de Para Arzı ile Enflasyon Arasındaki İlişkinin Parametrik Olmayan Regresyon Analizi ile İncelenmesi”, Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt 9 , Sayı 3,ss. 197 – 212, Ankara
5. DARRAT, Ali F. (1990),“Stock Returns, Money and Fiscal Deficits”,Journal of Financial and Quantıtatıve Analysis,Vol.25,No.3,September
6. ENGLE, Robert F. AndClive W. J., GRANGER (1987), “Co-integration and Error Correction: Representation, Estimation, andTesting”, Econometrica, No.55, pp.251-276
7. HASBROUCK, Joel (1984), “Stock Returns, Inflation and Economic Activity: Survey Evidence”, The Journal of Finance, Vol.39.No.5 NAKAJİMA Tomoyokiand Herakles POLEMARCHAKIS (2005), “Money andPrices Under Uncertainty”, Review of EconomicStudies,Vol.72,223-246
8. ÖZMEN, Mehmet ve F.İdil, KOÇAK (2012), “Enflasyon, Bütçe Açığı Ve Para Arzı İlişkisinin ARDL Yaklaşımı İle Tahmini: Türkiye Örneği”, Çukurova Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt:16.Sayı:1,,ss.1-19,Adana

9. PATELIS,Alex D.(1997) “Stock Return Predictability and The Role of Monetary Policy”, The Journal Of Finance,Vol72.No.5
10. SARI, Aydın (2009), “Çıktıya (Gsmh) Para Arzındaki Büyümenin, Faiz Oranı Oynaklığı ve Döviz Kuru Oynaklığının Etkileri: Türkiye Örneği” Afyon Kocatepe Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, C.11,S 2
11. SCHWERT, William G.(1989), “WhyDoesStock Market Volatility ChangeOver Time”, The Journal Of Finance,Vol5.7.No.5, December HAMBURGER, Michael J. And Levis A. KOCHIN(1972) “Money and StockPrices:TheChannels of Influence”, The Journal of Finance TÜRKYILMAZ, S. ve ÖZATA E.(2010),“Türkiye’de Para Arzı, Faiz Oranı Ve Hisse Senedi Fiyatları Arasındaki Nedensel İlişkilerin Analizi“ S.Ü.İ.İ.B.F. Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi,Cilt 10,Sayı 16,Konya