Varlık Fiyatları Kanalı İçerisinde Hisse Senedi Kanalının İşleyişi: Türkiye Uygulaması

Yıl 2019, Cilt: 8 Sayı: 16, 205 - 224, 01.06.2019

Gözde Arslan

Öz

Bu çalışmanın amacı varlık fiyatları kanalı içerisinde hisse senedi kanalının Türkiye’de teori ile eş değer bir işleyiş içinde olup olmadığını incelenmektedir. Bu bağlamda 2002: Ocak – 2016: Ekim dönemine ilişkin veriler kullanarak tahmin edilen modelde Johansen eş bütünleşme testi ve Vektör Hata Düzeltme Modeli kullanılmıştır. Para arzı, faiz oranı, hisse senedi fiyatları, yatırım hacmi ve üretim hacmi gibi değişkenler kullanılarak, bu değişkenler arasındaki ilişkiler incelenmiştir. Bu anlamda etki-tepki fonksiyonlarından elde edilen sonuçlara göre Türkiye’de modelin teori ile eş değer bir şekilde işleyiş içinde olduğu ve para arzındaki artışların hisse senetlerindeki artış aracılığı ile üretimi artırdığı gözlemlenmiştir

Anahtar Kelimeler

Varlık Fiyatları Kanalı, Hisse Senedi Kanalı, Johansen Eş Bütünleşme Testi

OPERATION OF STOCK PRICE CHANNEL WITHIN THE ASSET PRICE CHANNEL: THE TURKISH CASE

Öz

The main objective of this study is to examine whether the stock price channel in the operation of asset price channel mechanism is equivalent to the theory in Turkey. This study was empirically examined the asset price channel by using monthly data for 2002: January - 2016: October period for Turkey. The estimation methodology consists of Johansen cointegration test and Vector Error Correction Model. The variables such as money supply, interest rate, stock prices, investment volume and production volume are used and the relations between these variables are examined. Obtained impulse-response functions reveal the fact that there is equivalence between the theory and the Turkish case. Also, it is observed that increases in money supply increased production through the increase in stocks

Anahtar Kelimeler

Asset Price Channel, Stock Price Channel, Johansen Cointegration Test, Vector Error

Kaynakça

• Aklan, N.A. ve Nargeleçekenler, M. (2012), ‘’Hisse Senedi Piyasasında Para Politikalarının Rolü: Türkiye Örneği’’. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt no: XXXIII, sayı: 2
• Bernanke, B. ve Gertler, M. (2000), ‘’Monetary Policy and Asset Price Volatilty’’. NBER Working Paper Series: 7559, National Breau of Economic Research
• Örnek, İ. (2009), ‘’ Türkiye’de Parasal Aktarım Kanalının İşleyişi’’, Maliye Dergisi, Sayı.156
• Mishkin, F. S. (1996). “The Channels of Monetary Transmission : Lessons For Monetary Policy”. National Bureau of Economic Research, Working Paper No: 5464.
• Mishkin, F.S. (1998), ‘’ The Economics of Money, Banking and Financial Markets’’Fifth Edition, Addison-Wesley
• Mishkin, F. S. (2000). Para Teorisi ve Politikası, çev. İ. Şıklar, A. Çakmak ve S. Yavuz, İstanbul: Bilim Teknik Yayınev
• Mishkin, F. S. (2001). “The Transmission Mechanism and the Role of Asset Prices in Monetary Policy”. NBER (National Bureau of Economic Research) Working Paper No.8617,Chambridge
• Mishkin, F.S. (2001), ‘’Para Politikası Stratejisi’’,Efil Yayınevi Yayınları.
• Tobin, J. (1963). “Commercial Banks as Creators Of Money”, Yale University, Cowles Foundation Paper 205
• Horatiu, D. (2013), ‘’ The Asset Price Channel And Its Role In Monetary Policy Transmission’’Economics and International Business Department, The Faculty of Economics and Business Administration, Babes-Bolyai University, Romanya.
• Hui, Z. (2013), ‘’An Emprical Study Of The Asset Price Channel Of Monetary Transmission In China’’, Peking University, School of Economics, Working Paper No. 2013-003
• Ivanov, M. ve Lovrinovic, I. (2007), ‘’ Monetary Transmission Mechanism and Behavior of Asset Prices: The Case of Croatia’’, University of Zagreb
• Shah, S.A. vd. (2015), ‘’ Monetary Policy and Asset Price Channel: Recommendations for he Policy Makers of Developing Countries’’, College of Public Administration, Huazhong University of Science and Technology, Wuhan,China, Institute of Management Sciences, Peshawar, Pakistan, Developing Country Studies Vol.5, No.2
• Sterken, E. Haan, L. ve Chirinko, R.S. (2004), ‘’ Asset Price Shocks Real Expenditures and Financial Structure: A Multi-Country Analysis’’
• Kasapoğlu, Ö. (2007), ‘’ Parasal Aktarım Mekanizmaları: Türkiye İçin Uygulama Uzmanlık Yeterlilik Tezi’’, TCMB Piyasalar Genel Müdürlüğü, Anakara
• Güney: ve Alacahan, D. N. (2012), “Parasal Aktarım Mekanizmaları ve Türkiye Değerlendirmesi, Akademik Bakış, Sayı:33, Kasım-Aralık:1-13.
• Katı, E. (2014), ‘’Parasal Aktarım Mekanizması Kanalının İşleyişi ve Türkiye Örneği: VAR Modeli Çerçevesinde Ampirik Bir Uygulama’’, Kırklareli Üniversitesi Sosyal Bilimler Üniversitesi İktisat Anabilim Dalı Yüksek Lisans Tezi
• Eroğlu, İ. ve Eroğlu, N. (2012), ‘’Monetary Transmission Channels And Assessement Within The 2008 Global Financial Crisis’’, African Journal of Business Managament, Vol.6 (29),Gaziosmanpaşa University, Department of Economics
• Paya, M. (2013), ‘’ Para Teorisi ve Para Politikası’’, 6. Baskı, Türkmen Kitabevi, İstanbul Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası internet sitesi, www.tcmb.gov.tr.