DÖVİZ KURUNUN ENFLASYON ÜZERİNDEKİ ASİMETRİK ETKİLERİ: NARDL YAKLAŞIMIYLA TÜRKİYE ANALİZİ

Yıl 2026, Cilt: 6 Sayı: II, 257 - 269, 18.01.2026

Mustafa Torun

https://izlik.org/JA86ST75NS

Öz

Bu çalışmada, döviz kurundaki değişimlerin enflasyon üzerindeki etkilerinin simetrik bir yapıya sahip olmadığı varsayımından
hareketle, Türkiye ekonomisinde kur–enflasyon ilişkisinin asimetrik boyutu NARDL yaklaşımıyla incelenmiştir. Türkiye gibi, ithal
girdiyle üretimin öne çıktığı, finansal krizlere duyarlı ekonomilerde dışa açıklık düzeyinin yüksekliği kur hareketlerinin fiyatlara
geçişinin doğrusal olmayan bir yapı sergilemesine neden olmaktadır. Bu bağlamda, çalışmada uzun ve kısa dönemli asimetrik
etkiler ayrı ayrı analiz edilerek kur şoklarının enflasyon dinamikleri üzerindeki rolü detaylı bir şekilde değerlendirilmiştir. Pozitif
şokların enflasyon üzerindeki etkisi başlangıçta hızlı ve güçlü bir artış gösterirken, negatif şoklar ise belirgin bir negatif etki
yaratmaktadır. Ancak, zaman ilerledikçe bu etkiler stabil hale gelmekte ve asimetrik farklar azalmaktadır. Kısa dönemde pozitif ve
negatif şoklar arasında anlamlı bir fark varken, zamanla bu fark azalarak uzun dönemde ortadan kalkmaktadır. Çalışmada ortaya
konan bulgular, döviz kuru şoklarının kısa vadede enflasyon üzerinde farklı etkiler yaratabileceğini, ancak uzun vadede bu etkilerin
birbirine yakınsayarak simetrik hale geldiğini göstermektedir.
Bu çalışmayla ekonomik analizlerde döviz kuru şoklarının kısa ve uzun vadeli etkilerinin farklı şekilde ele alınması gerektiği
ortaya konmakta ve enflasyonla mücadelede para politikasına ek olarak kur istikrarını güçlendiren, ithal girdi bağımlılığını azaltan
ve fiyatlama davranışlarını düzenleyici mikro politikaların gerekliliğini vurgulanmaktadır.

Anahtar Kelimeler

Döviz kuru şokları , Asimetrik geçiş etkisi , Enflasyon , NARDL

THE ASYMMETRIC EFFECTS OF EXCHANGE RATE ON INFLATION: A NARDL APPROACH FOR THE CASE OF TURKEY

https://izlik.org/JA86ST75NS

Öz

This study examines the asymmetric dimension of the exchange rate–inflation relationship in the Turkish economy using the
NARDL approach, based on the assumption that the effects of exchange rate changes on inflation are not symmetric. In economies
such as Turkey, where production is heavily reliant on imported inputs and is highly vulnerable to financial crises, a high degree of
trade openness causes exchange rate movements to be transmitted to prices in a nonlinear manner. Within this context, the shortand
long-run asymmetric effects are analyzed separately, allowing for a comprehensive assessment of the role of exchange rate
shocks in shaping inflation dynamics.
The empirical findings indicate that positive exchange rate shocks initially generate a rapid and strong increase in inflation, while
negative shocks produce a distinct disinflationary effect. However, over time, these effects stabilize and the degree of asymmetry
diminishes. Although a statistically significant difference between positive and negative shocks is observed in the short run, this
difference gradually decreases and eventually disappears in the long run. Overall, the results suggest that exchange rate shocks may
exert heterogeneous effects on inflation in the short term, but these effects converge over time, yielding a more symmetric
relationship in the long run.
The study demonstrates that the short- and long-term effects of exchange rate shocks should be treated differently in economic
analysis. Moreover, it underscores the necessity of complementing monetary policy with measures that strengthen exchange rate
stability, reduce dependence on imported inputs, and regulate firms’ pricing behavior through targeted micro-level policies in the
fight against inflation.

Anahtar Kelimeler

Exchange rate shocks , Asymmetric pass-through , Inflation , NARDL

Kaynakça

• Afsal, M. Ş. (2018). Asymmetric exchange rate pass-through to inflation in Turkey. International Journal of Economics and Financial Issues, 8(4), 39–48.
• Akkoç, U., & Yücel, E. (2017). TÜRKİYE’DE DÖVİZ KURU GEÇİŞKENLİĞİNİN ASİMETRİK DAVRANIŞI. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 13(13), 903-911.
• Bahmani-Oskooee, M., & Fariditavana, H. (2016). Nonlinear ARDL approach, asymmetric effects, and the J-curve. Journal of Economic Studies, 27(3), 51-70.
• Campa, J. M., & Goldberg, L. S. (2005 Exchange Rate Pass-Through Into Import Prıces: A Macro Or Mıcro Phenomenon?, Natıonal Bureau of Economıc Research, May 2002, Working Paper 8934, , 2- 4.
• Devereux, M. B. (2002). Exchange rate pass-through, pricing-to-market, and monetary policy. Bank of Canada Working Paper, No. 2002-15, 347–371.
• Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1979). Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root. Journal of the American Statistical Association, 74(366), 427–431.
• Goldberg, P. K., & Knetter, M. M. (1997). Goods prices and exchange rates: What have we learned? Journal of Economic Literature, 35(3), 1243–1272.
• IMF. (2002). Turkey: Selected issues and statistical appendix. IMF Country Report No. 02/137, 1–119. Karahan, Ö. (2017). Döviz kuru değişimlerinin enflasyon üzerindeki etkisi: Türkiye örneği. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 16, 205–224.
• Karaoğlu, N., Demirel B. (2021). Asymmetric Exchange Rate Pass-Through into Inflation in Turkey: A NARDL Approach. Fiscaoeconomia, Volume 5, Issue 3, 845-861,
• Özata, Erkan, Türkiye’de Döviz Kuru Geçişkenliğinin Asimetrik Analizi, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi, Sosyal Bilimler Dergisi, Aralık 2019, 20(2), 213-232,
• Pesaran, M. H., & Shin, Y. (1998). An autoregressive distributed lag modelling approach to cointegration analysis. In S. Strom (Ed.), Econometrics and economic theory: The Ragnar Frisch centennial symposium (pp. 371–413). Cambridge: Cambridge University Press.
• Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289–326.
• Phillips, P. C. B., & Perron, P. (1988). Testing for a unit root in time series regression. Biometrika, 75(2), 335–346.
• Shahzad, S. J. H., Nor, S. M., Ferrer, R., & Hammoudeh, S. (2017). Asymmetric determinants of CDS spreads: U.S. industry-level evidence through the NARDL approach. Economic Modelling, 60, 211– 230.
• Shin, Y., Yu, B., & Greenwood-Nimmo, M. (2014). Modelling asymmetric cointegration and dynamic multipliers in a nonlinear ARDL framework. In R. C. Sickles & W. C. Horrace (Eds.), Festschrift in Honor of Peter Schmidt (pp. 281–314). New York: Springer.
• Simonyan, S. (2020). Asymmetric exchange rate pass-through to import and export prices for Turkey: A nonlinear autoregressive distributed lag (NARDL) approach. Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 16(1), 35–44.
• Taylor, J. B. (2000). Low inflation, pass-through, and the pricing power of firms. European Economic Review, 44(7), 1389–1408.
• Turna, H., Eşmen, H., & Turna, M. (2022). Asymmetric exchange rate pass-through to inflation in Turkey. Journal of Economic Structures, 11(1), 95–112.