Şirket Değerlemesine Kuramsal Açıdan Genel Bir Bakış

Year 2019, Volume: 5 Issue: 2, 198 - 219, 24.12.2019

Mustafa Gözen

https://doi.org/10.31592/aeusbed.573125

Cited By: 1

Abstract

Şirket değerlemesi finans yazınında 1980’li yıllardan itibaren gündeme
gelen bir konu olmuştur. Günümüzde sermayenin serbest dolaşımı, hisse senedi
satımı, şirket bölünme ve birleşmeleri değerleme işini gündeme getirmektedir.
Bunun yanında rekabet ortamında şirket değerinin artırılmasına ilişkin
alternatiflerin belirlenmesi ve şirket değerinin stratejik yönetimi de önem
kazanmaktadır. Bu doğrultuda finans disiplini konuya şirket hissedarları bakımından
şirket değerinin tespiti ve şirket değerinin yönetilmesi olarak bakmaktadır.
Şirket değerlemesinde ön plana çıkan yöntem nakit akımı yöntemidir. Bu yöntemin
güçlü tarafı, şirketin gelir yaratma potansiyelini dikkate almasıdır. Ayrıca
geleceğe yönelik tahmin kolay yapılabildiğinde nakit akımının uygulaması kolay
olmaktadır. Ancak geleceğe yönelik belirsizlik arttıkça uygulamada bir dizi
yetersizlik ile karşılaşılmaktadır. Bu tür bir ortamda, işletmelerde
belirsizliği dikkate alan modellerin kullanılması bir seçenek olmaktadır.

Keywords

Değer, değerleme, değerleme yöntemleri

References

• Akgüç, Ö. (1989). Finansal yönetim. İstanbul: İstanbul Üniversitesi, İşletme Fakültesi, Muhasebe Enstitüsü, Yayın No.: 56, Muhasebe Enstitüsü Eğitim ve Araştırma Vakfı Yayın No.: 8, 663.
• Ansiklopedik ekonomi sözlüğü, (1995). İstanbul: Dünya Süper Veb Ofset A.Ş., Genişletilmiş 4. Baskı.
• Aşıkoğlu, R. & Aşıkoğlu, M. (1998). Bilgi toplumuna geçiş sürecinde entelektüel sermayenin işletmenin piyasa değerine etkisi. Anadolu Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt XIV, Sayı: 1-2, 567-596.
• Campbell, A.; Goold, M, & Marcus, A. (1995). The value of parent company. California Management Review, 38(1), Fall, 79-80. https://doi.org/10.2307/41165822.
• Cesur, A. M. (1993). Özelleştirme ve firma değerlemesi. Ankara: Özelleştirme İdaresi Başkanlığı, Proje Değerlendirme Genel Müdürlüğü.
• Cesur, A. M., Tekindağ, F. C. & Ergün, T. (1999). Özelleştirmede firma değerleme yöntemleri ve Türkiye'de özelleştirme çalışmaları. Uzman Gözüyle Bankacılık, Yıl 7, 26.
• Chiu, Huan Neng, Chen, Hsin Min, (1997), The effect of time-value of money on discrete time-varying demand lot-sizing models with learning and forgetting considerations. The Engineering Economist, 42(3), Spring, 203-221. https://doi.org/10.1080/00137919708903179.
• Cornell, B. (1993). Corporate valuation tools for effective appraisal and decision making. New York, USA: Irwing Professional Publishing.
• Dalgeç, A. (1992). İşletmelerde firma değerinin saptanmasına yönelik yaklaşımlar. Doktora tezi, Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İşletme Anabilim Dalı, İzmir.
• Damodaran, Aswath, (1994). Study guide for Damodaran on valuation; security analysis for investment and corporate finance. New York, USA: John Wiley & Sons, Inc., 49-56.
• Damodaran, Aswath, (1996). Investment valuation; tools and techniques for determining the value of any asset. New York, USA: John Wiley & Sons, Inc., USA., 267-288.
• Doğu, M. (1996). Gelişen hisse senetleri piyasaları ve Türkiye. Ankara: SPK Yayını, Yayın No. 27, Ocak, 60.
• Doğukanlı, H. (1994). Temettü politikasının firma değeri üzerine etkisi: Kazanca dayalı firma değerlemesi karşısında temettüye dayalı firma değerlemesi. İktisat, İşletme ve Finans, Ağustos-Eylül 1994, Sayı: 101-102, 53-64.
• Donaldson, T. & Preston, L. E. (1995). The stakeholder theory of the corporation: Concepts, evidence, and implications. Academy of Management Review, 20(1), 69. DOI: 10.2307/258887, https://www.jstor.org/stable/258887.
• Ercan, M. K. & Ban, Ü. (2005). Değere dayalı işletme finansı - Finansal yönetim. Ankara: Gazi Kitabevi.
• Ertuna, Ö. (1986). Finansal kurumlar. Ankara: Teori Yayınları, İkinci Baskı, Mayıs.
• French, N.S. & Ward, C.W.R. (1995). Arbitrage and valuation, Journal of Property Research, 12(1), 1-11. https://doi.org/10.1080/09599919508724125.
• Guatri, L. (1994). The valuation of firms. Oxford, United Kingdom: Blackwell Publishers, 107.
• Hawkins, D. F. & Campbell, W. J. (1978). Equity valuation: models, analysis and implications. New York, USA: Financial Executives Research Foundation.
• Lalik, Ö. (1973). İşletmelerde firma değerinin muhasebe açısından incelenmesi. Doktora Tezi, Ankara İktisadi ve Ticari İlimler Akademisi, Ankara.
• Mining Week, (1990). Golden Targets. February 23: 146.
• Piper, T. R. & Fruhan, W. E. (1981). Readings and cases in corporate finance. Archerr, S. H. & Hulbert, S. K. (Eds). Is your stock worth its market price? New York, USA: McGraw Hill Inc., 20-35.
• Pratt, S. P. (1998). Business & real estate appraisal practices examined. Valuation Insights & Perspectives, First Quarter, 6.
• Seyidoğlu, H. (1992). Ekonomik terimler ansiklopedik sözlük. Ankara: Güzem Yayınları No. 4.
• Sirel, Y. (1992). Bir şirket satmak. Bankacılar, Türkiye Bankacılar Birliği Yayını, Ekim, 3(10): 32-35.
• Stanley, F. S. & Olson, E. M. (1996). A value based management system, Business Horizons, September/October, 48-52.
• Stewart, T. A. (1997). Entellektüel sermayeyi ölçme ve yönetme araçları, entelektüel sermaye örgütlerin yeni zenginliği. Çeviren: Nurettin El Hüseyni. İstanbul: MESS Yayın No.: 258, Ekim.
• Süel, H. (1995). Şirket değerlemesi, İktisat, İşletme ve Finans, Aralık, 10(117): 52-61.
• The Financial Times, (1995). Goodbye gearing. The Lex Column, October 9.
• Torries, T. F. (1998), NPV or IRR? Why not both? Mining Engineering, October, 50(10): 69-73.
• Ward, K. & Grundy, T. (1996). The strategic management of corporate value. European Management Journal, 14(3), June, 476-481. https://doi.org/10.1016/0263-2373(96)00012-6.
• Yazıcı, K. (1997). Özelleştirmede değerleme yöntemleri ve değerleme kriterleri. Uzmanlık tezi, Devlet Planlama Teşkilatı, Yayın No. DPT 2478, Ağustos, 9-10.