Araştırma Makalesi
BibTex RIS Kaynak Göster

Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması

Yıl 2020, , 63 - 79, 30.06.2020

Oktay Özkan , Recep Çakar

https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.441098

Öz

Modern
Portföy Teorileri içerisinde yatırımcıların portföy optimizasyon işlemlerini
gerçekleştirebileceği iki farklı yöntem bulunmaktadır.  Bu yöntemler, Modern Portföy Teorisi’nin
temellerini atan Markowitz (1952) tarafından geliştirilen Ortalama-Varyans
Yöntemi ve Sharpe (1963) tarafından ortaya atılan ve daha sonra
Elton&Gruber (1976) tarafından geliştirilen Tek Endeks Yöntemi’dir.  Bu çalışmanın amacı, gelişmiş ve gelişmekte
olan ülke borsalarında Ortalama-Varyans ve Tek Endeks portföy optimizasyon
yöntemlerinin performanslarını karşılaştırmaktır.  Bu amaç kapsamında gerçekleştirilen
analizlerde, Amerika, Asya ve Avrupa Kıtalarındaki gelişmiş ve gelişmekte olan
ülke borsalarında işlem gerçekleştirilen hisse senetlerinin 2017 yılına ait
günlük verileri ile performans ölçüm yöntemi olarak belirlenen bir birimlik
riske karşılık elde edilecek risk primini gösteren Sharpe Oranı
kullanılmıştır.  Gerçekleştirilen
analizler sonucunda, gelişmiş ülke borsalarında Ortalama-Varyans Modeli’nin Tek
Endeks Modeli’ne göre daha iyi performans gösterdiği, gelişmekte olan ülke
borsalarında ise Tek Endeks Modeli’nin Ortalama-Varyans Modeli’ne göre daha iyi
performans gösterdiği sonuçlarına ulaşılmıştır. 
Elde edilen sonuçlara göre, gelişmiş ülke borsalarında işlem gören hisse
senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların
Ortalama-Varyans Modelini, gelişmekte olan ülke borsalarında işlem gören hisse
senetleri ile optimum portföy oluşturmak isteyen yatırımcıların ise Tek Endeks
Modelini kullanmaları önerilmektedir.

Anahtar Kelimeler

Ortalama-Varyans Tek Endeks Portföy Optimizasyon

Kaynakça

  • Akçayır, Ö., Doğan, B. ve Demir, Y. (2014). Elton-Gruber Kısıtlı Markowitz Kuadratik Programlama Modeli İle Portföy Optimizasyonu: BIST-50 Üzerine Bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19(3), 333-352.
  • Aksoy, A. ve Tanrıöven, C. (2007). Sermaye Piyasası Yatırım Araçları ve Analizi. Ankara: Gazi Kitabevi.
  • Birgili, E. ve Tuna, G. (2010). Markowitz ve Tek Endeks Modellerinin Uygulanması: İmkb 30 Endeksi Üzerinde Karşılaştırmalı Analiz. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 15(3), 1-18.
  • Bozdağ, N., Altan Ş. ve Duman S. (2005). Minimax Portföy modeli ile Markowitz Ortalama Varyans Portföy Modelinin Karşılaştırılması. VII. Ulusal Ekonometri ve İstatistik Sempozyumu, İstanbul.
  • Chasanah, S.I.U., Lesmana, D.C. ve Purnaba, I.G.P. (2017). Comparison of The Markowitz and Single Index Model Based on M-V Criterion in Optimal Portfolio Formation. International Journal of Engineering and Management Research, 7(4), 323-328.
  • Elton, J.E., Gruber, J.M. ve Padberg, W.M. (1976). Simple Criteria for Optimal Portfolio Selection. The Journal of Finance, 31(5), 1341:1357.
  • Karan, M.B. (2013). Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi. Ankara: Gazi Kitabevi.
  • Kaya, C. ve Kocadağlı, O. (2012). Etkin Sınır ve Beta Katsayı Kısıtlı Portföy Seçim Modeli Üzerine Bir Uygulama. İstanbul Ticaret Üniversitesi Fen Bilimleri Dergisi, 11(22), 19-35.
  • Kıyılar, M. ve Eroğlu, E. (2005). Tek Endeks Modeli ve Modelin İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Uygulanması. İşletme Fakültesi İşletme İktisadi Enstitüsü Yönetim Dergisi, 16(52), 17-25.
  • Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.
  • Markowitz, H. (1955). The Optimization of a Quadratic Function Subject to Linear Constraints. Naval Research Logistics Quarterly, 3, 111-133.
  • Oğuz, Y. (2001). Portföy Optimizasyonu. (Yüksek Lisans Tezi). İstanbul: İstanbul Teknik Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü.
  • Sharpe, W.F., Alexander, G. J. ve Bailey J. V. (1999). Investments. United States of America: Prentice Hall Publisher.
  • Sharpe, F.W. (1963). A Simplified Model For Portfolio Analysis. Management Science, 9(2), 277-293.
  • Varghese, J. ve Joseph, A. (2018). A Comparative Study on Markowitz Mean-Variance Model and Sharpe’s Single Index Model in the Context of Portfolio Investment. PESQUISA, 3(2), 36-41.
  • https://www.investing.com (Erişim Tarihi: 04.01.2018)

Comparison of Mean-Variance and Single Index Optimization Methods in Developed and Developing Stock Exchanges

Yıl 2020, , 63 - 79, 30.06.2020

Oktay Özkan , Recep Çakar

https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.441098

Öz

Anahtar Kelimeler

Mean-Variance Single İndex Portfolio Optimization

Kaynakça

  • Akçayır, Ö., Doğan, B. ve Demir, Y. (2014). Elton-Gruber Kısıtlı Markowitz Kuadratik Programlama Modeli İle Portföy Optimizasyonu: BIST-50 Üzerine Bir Uygulama. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 19(3), 333-352.
  • Aksoy, A. ve Tanrıöven, C. (2007). Sermaye Piyasası Yatırım Araçları ve Analizi. Ankara: Gazi Kitabevi.
  • Birgili, E. ve Tuna, G. (2010). Markowitz ve Tek Endeks Modellerinin Uygulanması: İmkb 30 Endeksi Üzerinde Karşılaştırmalı Analiz. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 15(3), 1-18.
  • Bozdağ, N., Altan Ş. ve Duman S. (2005). Minimax Portföy modeli ile Markowitz Ortalama Varyans Portföy Modelinin Karşılaştırılması. VII. Ulusal Ekonometri ve İstatistik Sempozyumu, İstanbul.
  • Chasanah, S.I.U., Lesmana, D.C. ve Purnaba, I.G.P. (2017). Comparison of The Markowitz and Single Index Model Based on M-V Criterion in Optimal Portfolio Formation. International Journal of Engineering and Management Research, 7(4), 323-328.
  • Elton, J.E., Gruber, J.M. ve Padberg, W.M. (1976). Simple Criteria for Optimal Portfolio Selection. The Journal of Finance, 31(5), 1341:1357.
  • Karan, M.B. (2013). Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi. Ankara: Gazi Kitabevi.
  • Kaya, C. ve Kocadağlı, O. (2012). Etkin Sınır ve Beta Katsayı Kısıtlı Portföy Seçim Modeli Üzerine Bir Uygulama. İstanbul Ticaret Üniversitesi Fen Bilimleri Dergisi, 11(22), 19-35.
  • Kıyılar, M. ve Eroğlu, E. (2005). Tek Endeks Modeli ve Modelin İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Uygulanması. İşletme Fakültesi İşletme İktisadi Enstitüsü Yönetim Dergisi, 16(52), 17-25.
  • Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.
  • Markowitz, H. (1955). The Optimization of a Quadratic Function Subject to Linear Constraints. Naval Research Logistics Quarterly, 3, 111-133.
  • Oğuz, Y. (2001). Portföy Optimizasyonu. (Yüksek Lisans Tezi). İstanbul: İstanbul Teknik Üniversitesi Fen Bilimleri Enstitüsü.
  • Sharpe, W.F., Alexander, G. J. ve Bailey J. V. (1999). Investments. United States of America: Prentice Hall Publisher.
  • Sharpe, F.W. (1963). A Simplified Model For Portfolio Analysis. Management Science, 9(2), 277-293.
  • Varghese, J. ve Joseph, A. (2018). A Comparative Study on Markowitz Mean-Variance Model and Sharpe’s Single Index Model in the Context of Portfolio Investment. PESQUISA, 3(2), 36-41.
  • https://www.investing.com (Erişim Tarihi: 04.01.2018)
Toplam 16 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Birincil Dil Türkçe
Konular Ekonomi
Bölüm Araştırma Makalesi
Yazarlar

Oktay Özkan 0000-0001-9419-8115

Recep Çakar 0000-0002-4069-7653

Yayımlanma Tarihi 30 Haziran 2020
Yayımlandığı Sayı Yıl 2020

Kaynak Göster

APA Özkan, O., & Çakar, R. (2020). Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(1), 63-79. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.441098
AMA Özkan O, Çakar R. Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. Haziran 2020;10(1):63-79. doi:10.18074/ckuiibfd.441098
Chicago Özkan, Oktay, ve Recep Çakar. “Gelişmiş Ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans Ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 10, sy. 1 (Haziran 2020): 63-79. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.441098.
EndNote Özkan O, Çakar R (01 Haziran 2020) Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 10 1 63–79.
IEEE O. Özkan ve R. Çakar, “Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması”, Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 10, sy. 1, ss. 63–79, 2020, doi: 10.18074/ckuiibfd.441098.
ISNAD Özkan, Oktay - Çakar, Recep. “Gelişmiş Ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans Ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 10/1 (Haziran 2020), 63-79. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.441098.
JAMA Özkan O, Çakar R. Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2020;10:63–79.
MLA Özkan, Oktay ve Recep Çakar. “Gelişmiş Ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans Ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 10, sy. 1, 2020, ss. 63-79, doi:10.18074/ckuiibfd.441098.
Vancouver Özkan O, Çakar R. Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Borsalarda Ortalama-Varyans ve Tek Endeks Optimizasyon Yöntemlerinin Karşılaştırılması. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2020;10(1):63-79.