PORTFÖY OPTİMİZASYONUNDA KRİPTO PARA BİRİMLERİ ÜZERİNE BİR ARAŞTIRMA

Year 2025, Volume: 10 Issue: 1, 87 - 105, 31.03.2025

Elif Çetin , Mehmet İslamoglu , Elif Erer

https://doi.org/10.29106/fesa.1598016

Abstract

Bu çalışmanın amacı, üç farklı geleneksel emtia portföylerinin optimize edilmesi ve kripto para birimleri ile çeşitlendirmenin portföyler üzerindeki etkilerinin incelenmesidir. Araştırmanın veri setini, dört likit kripto para birimi ve üç farklı geleneksel emtiaya ait günlük veriler oluşturmaktadır. Çalışmada her bir emtia için uygun ARMA modelleri belirlenmiştir. Emtia portföylerini optimize etme ve kripto para birimleri ile çeşitlendirmenin etkisini gözlemlemek amacıyla OxMetrics6 programı yardımıyla DCC-GARCH modeli kullanılmıştır. Ulaşılan analiz sonuçlarına göre, kripto para birimlerinden bir kısmı portföy çeşitlendirmesinde yatırımcı riskini azaltmakta bir kısmı da koruma özelliği göstermektedir. Çalışmanın bulgularında, kripto para birimlerinin, geleneksel emtialar ile arasındaki düşük korelasyon ve portföy performansını artırdığına ulaşılmıştır. Bu bağlamda, kripto para birimleri portföy çeşitlendirmesi için iyi bir araç olmakta ve portföy performansını olumlu etkilemektedir.

Keywords

Portföy Optimizasyonu, Yatırım Araçları, Kripto Para Birimleri, Geleneksel Emtialar, Portföy Çeşitlendirmesi, Dinamik Koşullu Korelasyon..

Ethical Statement

Bu çalışmayı bilimsel ahlak ve geleneklere aykırı olmadan yazdığımı, araştırmamı yaparken hangi tür alıntıların intihal kusuru sayılacağını bildiğimi, intihal kusuru sayılabilecek herhangi bir bölüme araştırmamda yer vermediğimi, yararlandığım eserlerin kaynakçada gösterilenlerden oluştuğunu ve bu eserlere metin içerisinde uygun şekilde atıf yapıldığını beyan ederim.

PORTFOLIO OPTIMIZATION IN FINANCIAL INVESTMENT INSTRUMENTS

Abstract

The aim of this study is to optimize three different traditional commodity portfolios and to examine the effects of diversification with cryptocurrencies on portfolios. The dataset of the study consists of daily data of four liquid cryptocurrencies and three different traditional commodities. In the study, appropriate ARMA models were determined for each commodity. In order to optimize commodity portfolios and observe the effect of diversification with cryptocurrencies, the DCC-GARCH model was used with the help of the OxMetrics6 program. According to the analysis results, some of the cryptocurrencies reduce investor risk in portfolio diversification, while others show protection. In the findings of the study, it was concluded that cryptocurrencies have a low correlation with traditional commodities and increase portfolio performance. In this context, cryptocurrencies are a good tool for portfolio diversification and positively affect portfolio performance.

Keywords

Portfolio Optimization, Investment Instruments, Cryptocurrencies, Traditional Commodities, Portfolio Diversification, Dynamic Conditional Correlation.

References

• Bakry, W., Rashid, A., Al-Mohamad, S., & El-Kanj, N. (2021). Bitcoin And Portfolio Diversification: A Portfolio Optimization Approach. Journal Of Risk And Financial Management, 14(7), 282.
• Baur, D. G., & Lucey, B. M. (2010). Is Gold A Hedge Or A Safe Haven? An Analysis Of Stocks, Bonds And Gold. Financial Review, 45(2), 217-229.
• Bhanja, N., Shah, A. A., & Dar, A. B. (2023). Aggregate, Asymmetric And Frequency-Based Spillover Among Equity, Precious Metals, And Cryptocurrency. Resources Policy, 80, 103145.
• Engle, R. F. (1982). Autoregressive Conditional Heteroscedasticity With Estimates Of The Variance Of United Kingdom İnflation. Econometrica: Journal Of The Econometric Society, 987-1007.
• Faıa, R., Pınto, T., Vale, Z., & Corchado, J. M. (2021). Portfolio Optimization Of Electricity Markets Participation Using Forecasting Error İn Risk Formulation. International Journal Of Electrical Power & Energy Systems, 129, 1-12.
• Gıunta, N., Orlando, G., Carleo, A., & Ricci, J. M. (2024). Exploring Entropy-Based Portfolio Strategies: Empirical Analysis And Cryptocurrency Impact. Risks, 12(5), 78.
• Gunjan, A. & Bhattacharya, S. (2023). A Brief Review Of Portfolio Optimization Techniques. Artificial Intelligence Review, 56(5), 3847-3886.
• Gül, Y. (2020). Kripto Paralar Ve Portföy Çeşitlendirmesi. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, (65), 125-141.
• Jana, S., & Sahu, T. N. (2023). Can Diversification Be Improved By Using Cryptocurrencies? Evidence From Indian Equity Market. Journal Of Financial Economic Policy, 15(6), 551-573.
• Jeleskovic, V., Latını, C., Younas, Z. I., & Al‐Faryan, M. A. (2024). Cryptocurrency Portfolio Optimization: Utilizing A Garch‐Copula Model Within The Markowitz Framework. Journal Of Corporate Accounting & Finance, 35(4), 139-155..
• Jorion, P. (1997) Value At Risk: The New Benchmark For Controlling Market Risk. Irwin Professional Pub.
• Karan, B. (2020). Yatırım Analizi Ve Portföy Yönetimi. Ankara: Gazi Kitabevi.
• Kaya, F., Doğan, İ. (2019). Finansal Piyasalar, Ferudun Kaya (Ed.), Finansal Yönetim İçinde (S.43-64). İstanbul: Betayayınevi.
• Konno H. & Yamazakı, H. (1991). Mean-Absolute Deviation Portfolio Optimization Model And Its Applications To Tokyo Stock Market. Manage Sci 37(5),519–531.
• Kumaran, S. (2022). Portfolio Diversification With Cryptocurrencies–Evidence From Middle Eastern Stock Markets. Investment Analysts Journal, 51(1), 14-34.
• Letho, L., Chelwa, G., & Alhassan, A. L. (2022). Cryptocurrencies And Portfolio Diversification İn An Emerging Market. China Finance Review International, 12(1), 20-50.
• Ma, Y., Ahmad, F., Lıu, M., & Wang, Z. (2020). Portfolio Optimization İn The Era Of Digital Financialization Using Cryptocurrencies. Technological Forecasting And Social Change, 161, 120265.
• Markowitz, H.M., (1952). Portfolio Selection. Journal Of Finance, 7(1), 77-91.
• Markowitz, H. (1959). Portfolio Selection, Efcent Diversifcation Of Investments. Wiley, New York.
• Mılhomem, D. A., & Dantas, M. J. P. (2020). Analysis Of New Approaches Used İn Portfolio Optimization: A Systematic Literature Review, Production, 30, 1-16.
• Nadeem, M., Shahzad, A., & Anwar, Y. (2024). Impact Of Crypto Assets As Risk Diversifiers: A Var-Based Analysis Of Portfolio Risk Reduction. Bulletin Of Business And Economics (Bbe), 13(1), 51-60.
• Onan, A. (2013). Metasezgisel Yöntemler Ve Uygulama Alanları. Çukurova Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 17(2), 113-128.
• Rockafellar, R.T. & Uryasev, S. (2002). Conditional Value-At-Risk For General Loss Distributions. J Bank Financ 26(7), 1443–1471.
• Samuelson, P.A. (1975). The Fundamental Approximation Theorem Of Portfolio Analysis İn Terms Of Means, Variances And Higher Moments. Stochastic Optimization Models İn Finance. Elsevier, Amsterdam, 215–220.
• Sayılgan, G. (2019). Soru Ve Yanıtlarıyla İşletme Finansmanı, Ankara: Siyasal Kitabevi.
• Som, A., & Kayal, P. (2022). A Multicountry Comparison Of Cryptocurrency Vs Gold: Portfolio Optimization Through Generalized Simulated Annealing. Blockchain: Research And Applications, 3(3), 1-8.
• Thongkairat, S., Yamaka, W., & Chakpıtak, N. (2019, January). Portfolio Optimization Of Stock, Oil And Gold Returns: A Mixed Copula-Based Approach, In International Conference Of The Thailand Econometrics Society. Springer, 474-487.
• Vo, D. H., Pham, T. N., Pham, T. T. V., Truong, L. M., & Nguyen, T. C. (2019). Risk, Return And Portfolio Optimization For Various Industries İn The Asean Region. Borsa Istanbul Review, 19(2), 132-138.
• Young, M.R. (1998). A Minimax Portfolio Selection Rule With Linear Programming Solution. Manag Sci 44(5), 673–683.
• Zanjırdar, M. (2020). Overview Of Portfolio Optimization Models. Advances İn Mathematical Finance And Applications, 5(4), 419-435.