Volatilite ve Varyans Swapları

Year 2007, Issue: 35, 62 - 77, 01.07.2007

Lale Karabıyık Adem Anbar

Abstract

Volatilite, riskin veya belirsizliğin bir ölçüsüdür ve finansal piyasalarda önemli bir role sahiptir. Son yıllarda, kurumsal ve bireysel yatırımcıların, bir yatırım aracı olarak volatiliteye olan ilgileri giderek artmaktadır. Yatırımcılara volatilite üzerine işlem yapma imkanı veren türev enstrümanlar, volatilite swapları ve varyans swaplarıdır. Volatilite swapı, sözleşmenin vadesi boyunca gerçekleşen volatilite ile sözleşmenin başlangıcında belirlenen volatilite arasındaki farka dayalı ödeme yapısına sahip bir forward sözleşmesidir. Benzer şekilde, varyans swapı da gerçekleşen varyans üzerine düzenlenen bir forward sözleşmesidir. Volatilite ve varyans swapları; gelecek volatilite üzerine spekülatif işlem yapmak, gerçekleşen volatilite ile öngörülen volatilite arasındaki spread üzerine işlem yapmak ve diğer pozisyonların volatilite riskinden korunmak amacıyla kullanılabilmektedir. Volatilite ve varyans swaplarının tezgah üstü piyasasının gelişmesiyle birlikte, volatilite ve varyans futures ve opsiyon sözleşmeleri de organize borsalarda işlem görmeye başlamıştır.

Keywords

Volatilite, öngörülen volatilite, varyans, volatilite swapı, varyans swapı, volatilite/varyans futures sözleşmesi ve volatilite/varyans opsiyon sözleşmesi.

(Volatility and Variance Swaps)

Abstract

(Volatility and Variance Swaps) Volatility is a measure of the risk or uncertainty and it has an important role in the financial markets. In recent times, institutional and individual investors have shown an increased interest in volatility as an investment vehicle. The derivatives instruments which allow investors to trade on volatility are volatility swaps and variance swaps. A volatility swap is a forward contract that pays off an amount proportional to the difference between the realized volatility over a specific period of time and the contractual volatility. Similarly, a variance swap is a forward contract on future realized variance. These swaps can be used to speculate on future volatility, to trade the spread between realized and implied volatility, or to hedge the volatility exposure of other positions. Following the growing of the over-the-counter market of variance and volatility swaps, volatility and variance futures and option contracts have starting to trade in exchanges.

Keywords

Volatility, implied volatility, variance, volatility swap, variance swap, volatility/variance futures contract and volatility/variance option contract.