İşletme Sermayesi Yönetiminin Teknoloji Firmalarının Özsermaye Kârlılığı Üzerine Etkisi

Abstract

İşletme sermayesi yönetiminin finansal yönetim kararları açısından ciddi öneme sahip olduğundan son yıllarda işletme sermayesi yönetiminin firma karlılığına etkisi tartışılmakta olan konulardan biridir. Bu nedenle çalışmanın temel amacı, Borsa İstanbul’da teknoloji sektöründe faaliyet gösteren 13 firmanın, işletme sermayesi yönetiminin karlılıklarına etkisini araştırmaktır. 2015-2020 yılları arasında firmalara ait çeyreklik finansal tablolar kullanılarak toplam 312 gözlemden yararlanılmıştır. Çalışmada yöntem olarak panel veri analizi uygulanmıştır. Elde edilen sonuçlara göre, çalışmaya dahil olan 11 açıklayıcı değişkenden sadece beş tanesinin bağımlı değişken olan öz sermaye karlılığı üzerinde istatistiksel olarak anlamlı etkisi olduğu gözlenmiştir. Bu finansal oranlardan stok devir hızı, aktif devir hızı ve net işletme sermayesinin öz sermaye karlılığı üzerine etkisinin pozitif yönde; cari oran ve kaldıraç oranının ise negatif yönde olduğu tespit edilmiştir. Bu anlamda teknoloji firmalarının likit seviyesini gereksiz arttırmaları durumunda karlılıklarını olumsuz etkilediği, aynı şekilde, toplam borç oranını arttıran firmaların risk düzeylerinin yükseldiği ve karlılıklarının düştüğü tespit edilmiştir. Ayrıca stok devir hızı ve aktif devir hızı oranlarını arttıran firmalar, faaliyetlerini daha verimli gerçekleştirmekte ve sonuç olarak karlılıklarını artırabilmektedir. Son olarak da net işletme sermayesi yönetimine odaklanan teknoloji firmaları karlılıklarını ciddi oranda yükseltebilmektedir.

Keywords

• İşletme Sermayesi Yönetimi
• Firma Karlılığı
• Panel Veri Analizi

Effect of Working Capital Management on Equity Profitability of Technology Firms

Abstract

Since working capital management is crucial from the point of view of financial management decisions, the impact of working capital management on firm profitability has been discussed in recent years. For this reason, the main aim of the study is to investigate the impact of working capital management on the profitability of 13 companies listed in the technology sector in Borsa Istanbul. In 2015-2020, a total of 312 observations were collected using the quarterly financial statements of firms. Panel data analysis was applied as a method in this study. According to the findings, only five of the 11 explanatory variables included in the study had a statistically significant effect on the dependent variable, which is return on equity. Among these financial ratios, it was found that stock turn over, asset turnover, and net working capital have a positive effect on return on equity, whereas the current ratio and leverage ratio have a negative effect. In this regard, it is found that if technology firms increase their liquid level unnecessarily, it negatively affects their profitability. The same is true, higher total debt ratio may lead to higher risk levels and lower profitability for firms. In addition, companies that increase stock and active turnover rates perform their activities more efficiently and increase their profitability. Finally, technology companies that concentrate on net working capital management can significantly increase their profitability.

Keywords

• Working Capital Management
• Profitability
• Panel Data Analysis

References

1. Akbulut, R. (2011). İMKB’de İmalat Sektöründeki İşletmelerde İşletme Sermayesi Yönetiminin Karlılık Üzerindeki Etkisini Ölçmeye Yönelik Bir Araştırma. İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 40(2), 195-206.
2. Akgüç, Ö. (1982) Finansal Yönetim, İstanbul. 3. Baskı.
3. Altan, M. ve Şekeroğlu, G. (2013). Çalışma Sermayesi Finanslama Stratejilerinin Firma Karlılığı Üzerine Etkileri: İMKB’de Kayıtlı Firmalar Üzerinde Bir Araştırma. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 30, 223-228.
4. Arshad, Z. & Yasir, M. G. (2013). Impact Of Working Capital Management On Profitability A Case Of The Pakistan Cement Industry. Interdisciplinary Journal Of Contemporary Research In Business, 5(2), 384-390.
5. Aydın, N., Şen, M. ve Berk, N. (2014). Finansal Yönetim-1. 3. Baskı. Eskişehir: Anadolu Üniversitesi Yayıncılık.
6. Aygün M. (2012). Firma Performansı Üzerinde Çalışma Sermayesinin Etkisi: Türk İmalat Sektörü Üzerine Bir Uygulama. Ege Akademik Bakış, 12(2), 215-223.
7. Brigham E. F & Ehrhardt. M. C. (2019) Financial Management Theory And Practice 13th edition.
8. Charitou, M. Petros, C. L. & Budi, H. S. (2012). The Relationship Between Working Capital Management And Firm’s Profitability: An Empirical Investigation For An Emerging Asian Country. International Business & Economics Research Journal, 11(8): 839-848.

9. Coşkun, E. ve Kök, D. (2011). Çalışma Sermayesi Politikalarının Karlılık Üzerine Etkisi: Dinamik Panel Uygulaması. Ege Akademik Bakış, 11(2011), 75-85.
10. Çankaya, M. (2020). Sağlık Sektörü İşletmelerinde İşletme Sermayesi Yönetiminin Karlılık Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul (BİST) Örneği. Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 12(4), 1-14.
11. Dinçergök, B. (2019). İşletme Sermayesi Yönetimi ve Karlılık İlişkisi: Doğrusal Olmayan İlişkinin BIST Kimya, Petrol, Kauçuk Ve Plastik Ürünler Sektöründe Sınanması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 82, 161- 176.
12. Eskin, İ. ve Güvemli, B. (2019). Çalışma Sermayesi Yönetiminin Kârlılığa Etkisi: Borsa İstanbul 50 Endeksi Örneği. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (85), 65-76.
13. Helhel, Y. ve Karasakal, S. (2017). Konaklama İşletmelerinde Çalışma Sermayesi Yönetiminin Karlılık Performansına Etkisi: Borsa İstanbul’da (BİST) Bir Uygulama. Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi 14 (3), 27-39.
14. Karaduman, H. A. Akbas, H. E. Ozsozgun, A. & Durer, S. (2010). Effects Of Workıng Capıtal Management On Profıtabılıty: The Case For Selected Companıes In The Istanbul Stock Exchange (2005- 2008). Internatıonal Journal Of Economıcs And Fınance Studıes, 2(2), 47-54.
15. Karagözoğlu, G. Aktaş, R. ve Kayalıdere, K. (2019). Çalışma Sermayesi ile Finansal Performans Arasındaki İlişkinin Alt Sektörler Bazında Karşılaştırmalı İncelenmesi: BIST Örneği. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 21 (3), 628-654.
16. Kaynar, B. B. (2018). Çalışma Sermayesi Yönetiminin İşletme Performansı Üzerine Etkisi: Lojistik Sektörüne Yönelik Panel Veri Analizi. Internatıonal Caucasus-Central Asıa Foreıgn Trade And Logıstıcs Congress, 715-725.
17. Kendirli, S. ve Konak, F. (2014). İşletme (Çalışma) Sermayesi Yönetiminin Firma Performansı Üzerindeki Etkisi: Bist Gıda, İçecek Endeksi Uygulaması. Akademik Bakış Dergisi, 41.
18. Korkmaz T. ve Yaman S. (2019). Çalışma sermayesi yönetiminin firma karlılığına etkisi: BIST turizm firmaları üzerine bir uygulama. Journal of Tourism Theory and Research, 5(2), 301-316.
19. Lazarıdıs, İ. & Tryfonidis, D. (2006). Relatıonshıp Between Workıng Capıtal Management And Profıtabılıty Of Listed Compnies In The Athens Stock Exchange. Journal Of Financial Management & Analysis, 19(1), 26-35.
20. Mbawuni, J. Hawa, M. M. & Gyasi, S. N. (2016). The Impact Of Working Capital Management On Profitability Of Petroleum Retail Firms: Empirical Evidence From Ghana. International Journal Of Economics And Finance, 8(6), 49-62.
21. Nazir, M. S. & Afza, T. (2009). Impact Of Aggressive Working Capital Management Policy On Firms’ Profitability, The IUP Journal Of Applied Finance, 15(8), 20-30.
22. Nur, Ö. Ç. ve Gökhan, A.S. (2019). Çalışma Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığı Üzerindeki Etkisi: BİST’te İşlem Gören Metal Eşya, Makine Ve Gereç Yapım Sektörü Üzerinde Bir Araştırma. Ağ Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 16(2), 35-42.
23. Öner, M. (2016). The Impact Of Working Capital Management On Firm Profitability: Empirical Evidence From Bursa Istanbul. Research Journal Of Politics, Economics And Management, 4(3), 63-79.
24. Raheman, A. & Mohamed, N. (2007). Working Capital Management And Profitability – Case Of Pakistani Firms. International Review Of Business Research Papers, 3(1), 279 – 300.
25. Ponsian, N. (2014). The Effect Of Working Capital Management On Profitability. International Journal Of Economics, Finance And Management Sciences 2(6), 347-355.
26. Türkmen, S. Y. ve Söylemez, Y. (2019). İşletme Sermayesi Unsurlarının Firma Karlılığı Üzerindeki Etkisi: Demir, Çelik ve Ana Metal Sanayi Sektörü Örneği. Maliye ve Finans Yazıları, 11,11-32.
27. Uyar, U. ve Sarak, G. (2020). Finansal Oranlar ile Firma Değeri İlişkisinin Borsa İstanbul ve Londra Borsası İmalat Sanayi Sektörlerinde Karşılaştırılması. Ekonomi, Politika & Finans Araştırmaları Dergisi, 5(3), 537-560.
28. Vural, G. Gökhan, A. S. Hüseyin E. Ç. (2012). Affects Of Working Capital Management On Firm’s Performance: Evidence From Turkey. International Journal Of Economics And Financial, 2(4), 488-495.
29. Yenisu, E. (2019). İşletme Sermayesi Yönetiminin Firma Karlılığına Etkisi: Bıst Bursa İşletmeleri Örneği. Bankacılık ve Finansal Araştırmalar Dergisi (Bafad), 6(2), 53-64.
30. Zengin, N. Şenol, Z. ve Yıldız, Z. (2017). Firma Karlılığının İşletme Sermayesi Üzerine Etkisi: Bist Uygulaması (2005-2015). Paradoks Ekonomi, Sosyoloji ve Politika Dergisi, 13(2), 1-14.