BibTex RIS Kaynak Göster

BİLEŞİK ÖNCÜ GÖSTERGELER İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

Yıl 2014, Cilt: 16 Sayı: 1, 167 - 176, 01.06.2014

Ebru Topcu

https://izlik.org/JA47JH25YU

Öz

Farklı makroekonomik değişkenlerin hisse senedi piyasası üzerindeki etkilerinin incelendiği geniş literatürün aksine, bu çalışmada Türkiye’de bileşik öncü göstergeler ile hisse senedi fiyatları arasındaki eşbütünleşme ve nedensellik ilişkisi araştırılmaktadır. Bu doğrultuda aylık veriler kullanılmış olup; analiz periyodu 2011: Ocak-2014: Şubat dönemini kapsamaktadır. Ampirik analizler sonucu elde edilen bulgular Türkiye’de farklı analiz yöntemlerinin birbiriyle tutarlı sonuçlar ürettiğini göstermektedir. Spesifik olarak, öncü göstergeler ile hisse senedi piyasası arasında uzun dönemli bir ilişki bulunmadığı; öncü göstergelerden hisse senedi piyasasına doğru tek yönlü nedensellik bağı bulunduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

composite leading indicators stock market Turkey cointegration causality

Kaynakça

  • ALAM, Mahmudul, UDDIN, G. S. (2009). “Relationship Between Interest Rate and Stock Price: Empirical Evidence from Developed and Developing Countries”, International Journal of Business and Management, 4(3), 43-51.
  • ALBENI, Mesut, DEMİR, Y. (3005). “Makro Ekonomik Göstergelerin Mali Sektör Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi (İMKB uygulamalı)”, Muğla Üniversitesi SBE Dergisi, 14.
  • ALTINTAŞ, Halil ve TOMBAK, F. (2011). “Türkiye’de Hisse Senedi Fiyatları ve Makro Ekonomik Değiskenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: 1987-2008”, Anadolu International Conference in Economics II.
  • AUZAIRY, Noor, A., Ahmad, R., Ho, C. S. F. (2011). “Stock Market Deregulation, Macroeconomic Variables and Stock Market Performances”, International Journal of Trade, Economics and Finance, 2(6), 495- 500.
  • CHEN, Nai-Fu, ROLL, R. ve ROSS, S. A. (1986). “Economic Forces and the Stock Market”, The Journal of Business, 59(3), 383-403.
  • DICKEY, David, A., FULLER, W. A. (1979). “Distrubition of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Journal of American Statistical Association, 74, 427-431.
  • DICKEY, David, A., FULLER, W. A. (1981). “”Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Econometrica, 49 (4), 1057-1072.
  • DİZDARLAR, I., DERİNDERE, S. (2008). “Hisse Senedi Endeksini Etkileyen Faktörler: IMKB 100 Endeksini Etkileyen Makro Ekonomik Göstergeler Üzerine Bir Araştırma”, Yönetim Dergisi, 61, 113-124.
  • ENGLE, R. F., GRANGER C. W. J. (1987). “Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing”, Econometrica, 55, 251-276.
  • GAY, Robert, D. (2008). “Effect of Macroeconomic Variables on Stock Market Returns for Four Emerging Economies: Brazil, Russia, India, And China”, International Business & Economics Research Journal, 7(3), 1-8.
  • GRANGER, Clive W. J. (1988). “Some Recent Developments in a Concept of Causality”, Journal of Econometrics, 39 (1-2), 199-211. GUJARATI, Damodar, N. (2004). Basic Econometrics. The McGraw-Hill Company, Fourth Edition.
  • HACIHASANOĞLU, Erk, SOYTAŞ, U. (2011). “Bileşik Öncü Gösterge ve Sektörel Endeksler Arasındaki İlişki”, Dokuz Eylül Üniversitesi İİBF Dergisi, 26 (1), 79-91.
  • HUMPE, Andreas, MACMILLAN, P. (2007). “Can Macroeconomic Variables Explain Long Term Stock Market Movements? A Comparison of the US and Japan”, Centre for Dynamic Macroeconomic Analysis Working Paper Series, CDMA07/20.
  • JAAFAR, Sharifah, ZULAIKHA, S. “Relationship Between Stock Market and Macroeconomics Variables”, http://ssrn.com/abstract=2276758 (Erişim: 10.04.2014).
  • JOHANSEN, Soren, JUSELİUS, K. (1990). “Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration with Application to the Demand for Money”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52, 169-210.
  • KALYANARAMAN, LAKSHMİ, TUWAJRI, B. S. (2014). “MACROECONOMİC FORCES AND STOCK PRİCES: SOME EMPİRİCAL EVİDENCE FROM SAUDİ ARABİA”, INTERNATİONAL JOURNAL OF FİNANCİAL RESEARCH, 5(1), 81-92.
  • KHAN, MUHAMMAD, N., ZAMAN, S. (2012). “IMPACT OF MACROECONOMİC VARİABLES ON STOCK PRİCES: EMPİRİCAL EVİDENCE FROM KARACHİ STOCK EXCHANGE, PAKİSTAN”, BUSİNESS, ECONOMİCS, FİNANCİAL SCİENCES, AND MANAGEMENT, 143, 227-233.
  • KUMAR, ASHİSH (2011). “AN EMPİRİCAL ANALYSİS OF CAUSAL RELATİONSHİP BETWEEN STOCK MARKET AND MACROECONOMİC VARİABLES İN INDİA”, INTERNATİONAL JOURNAL OF COMPUTER SCİENCE & MANAGEMENT STUDİES, 11(1), 8-14.
  • KWIATKOWSK,, Denis, PHILLIPS, P. C. B.,SCHMIDT, P., SHIN, Y. (1992). “Testing The Null Hypothesis of Trend Stationanity”, Journal of Econometrics, 54, 159-178.
  • LİU, Ming-Hua, SHRESTHA, K. M. (2008). “Analysis of the Long-Term Relationship Between Macroeconomic Variables and the Chinese Stock Market Using Heteroscedastic Cointegration”, Managerial Finance, 34, 744-755.
  • MAYSAMİ, Ramin, C., HOWE, L. C., HAMZAH, M. A. (2004). “Relationship Between Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Cointegration Evidence from Stock Exchange of Singapore’s All-S Sector Indices”, Jurnal Pengurusan, 24, 47-77.
  • MORELLI, David (2002). “The Relationship Between Conditional Stock Market Volatility and Conditional Macroeconomic Volatility: Empirical Evidence Based on UK Data”, International Review of Financial Analysis, 11, 101-110.
  • OECD Birleşik Öncü Göstergeler Sistemi Raporu, Nisan 2012, http://www.oecd.org/std/leadingindicators/41629509.pdf (Erişim: 10.04.2014) OECD Veritabanı, stats.oecd.org (Erişim: 28.03.2014).
  • OSAMWONYI, Ifuero, O., EVBAYIRO-OSAGIE, E. I. (2012). “The Relationship Between Macroeconomic Variables and Stock Market Index in Nigeria”, J Economics, 3(1), 55-63.
  • PHILLIPS, Peter, C. B., PERON, P. (1988). “Testing for a Unit Root in Time Series Regression”, Biometrika, 75 (2), 336-346.
  • RAD, Abbas, A. (2011). “Macroeconomic Variables and Stock Market: Evidence from Iran”, International Journal of Economics and Finance Studies, 3(1), 1-10.
  • SADORSKY, Perry (2003). “The Macroeconomic Determinants of Technology Stock Price Volatility”, Review of Financial Economics, 12, 191-205.
  • SAMITAS, Aristeidis, G., KENOURGIOS, D. F. (2007). “Macroeconomic Factors’ Influence on ‘New’ European Countries’ Stock Returns: the Case of Four Transition Economies”, Int. J. Financial Services Management, 2, 34-49.
  • SOHAIL, Nadeem, HUSSAIN, Z. (2009). “Long-Run and Short-Run Relationship Between Macroeconomic Variables and Stock Prices in Pakistan the Case of Lahore Stock Exchange,” Pakistan Economic and Social Review, 47(2), 183-198.
  • TODA, Hiro, Y., YAMAMOTO, T. (1995). “Statistical Inferences in Vector Autoregressions with Possibly Integrated Processes”, Journal of Econometrics, 66, 225-250.
  • TOPCU, Mert, ÜNLÜ, U. (2013). “Do Investors Consider Composite Leading Indicators?: Time Series Evidence from Emerging Countries”, Theoretical and Applied Economics, XX (9), 51-62.
  • VEJZAGIC, Mirza, ZARAFAT, H. (2013). “Relationship Between Macroeconomic Variables and stock market index: co-integration Evidence From FTSE Bursa Malaysia Hijrah Shariah Index”, Asian Journal of Management Sciences & Education, 2(4), 94-108.
  • YILMAZ, Ömer, GÜNGÖR, B., KAYA, V. (2006). “Hisse Senedi Fiyatları ve Makro Ekonomik Değişkenler Arasındaki Eşbütünleşme ve Nedensellik”, İMKB Dergisi, 9(34), 1-61.
  • WONGBANGPO, Praphan, SHARMA, S. C. (2002). “Stock Market and Macroeconomic Fundamental Dynamic Interactions: ASEAN-5 Countries”, Journal of Asian Economics, 13, 27-51.

BİLEŞİK ÖNCÜ GÖSTERGELER İLE HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

Yıl 2014, Cilt: 16 Sayı: 1, 167 - 176, 01.06.2014

Ebru Topcu

https://izlik.org/JA47JH25YU

Öz

Farklı makroekonomik değişkenlerin hisse senedi piyasası üzerindeki etkilerinin incelendiği geniş literatürün aksine, bu çalışmada Türkiye’de bileşik öncü göstergeler ile hisse senedi fiyatları arasındaki eşbütünleşme ve nedensellik ilişkisi araştırılmaktadır. Bu doğrultuda aylık veriler kullanılmış olup; analiz periyodu 2011: Ocak-2014: Şubat dönemini kapsamaktadır. Ampirik analizler sonucu elde edilen bulgular Türkiye’de farklı analiz yöntemlerinin birbiriyle tutarlı sonuçlar ürettiğini göstermektedir. Spesifik olarak, öncü göstergeler ile hisse senedi piyasası arasında uzun dönemli bir ilişki bulunmadığı; öncü göstergelerden hisse senedi piyasasına doğru tek yönlü nedensellik bağı bulunduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

bileşik öncü göstergeler hisse senedi piyasası Türkiye eşbütünleşme nedensellik

Kaynakça

  • ALAM, Mahmudul, UDDIN, G. S. (2009). “Relationship Between Interest Rate and Stock Price: Empirical Evidence from Developed and Developing Countries”, International Journal of Business and Management, 4(3), 43-51.
  • ALBENI, Mesut, DEMİR, Y. (3005). “Makro Ekonomik Göstergelerin Mali Sektör Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi (İMKB uygulamalı)”, Muğla Üniversitesi SBE Dergisi, 14.
  • ALTINTAŞ, Halil ve TOMBAK, F. (2011). “Türkiye’de Hisse Senedi Fiyatları ve Makro Ekonomik Değiskenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: 1987-2008”, Anadolu International Conference in Economics II.
  • AUZAIRY, Noor, A., Ahmad, R., Ho, C. S. F. (2011). “Stock Market Deregulation, Macroeconomic Variables and Stock Market Performances”, International Journal of Trade, Economics and Finance, 2(6), 495- 500.
  • CHEN, Nai-Fu, ROLL, R. ve ROSS, S. A. (1986). “Economic Forces and the Stock Market”, The Journal of Business, 59(3), 383-403.
  • DICKEY, David, A., FULLER, W. A. (1979). “Distrubition of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Journal of American Statistical Association, 74, 427-431.
  • DICKEY, David, A., FULLER, W. A. (1981). “”Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Econometrica, 49 (4), 1057-1072.
  • DİZDARLAR, I., DERİNDERE, S. (2008). “Hisse Senedi Endeksini Etkileyen Faktörler: IMKB 100 Endeksini Etkileyen Makro Ekonomik Göstergeler Üzerine Bir Araştırma”, Yönetim Dergisi, 61, 113-124.
  • ENGLE, R. F., GRANGER C. W. J. (1987). “Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing”, Econometrica, 55, 251-276.
  • GAY, Robert, D. (2008). “Effect of Macroeconomic Variables on Stock Market Returns for Four Emerging Economies: Brazil, Russia, India, And China”, International Business & Economics Research Journal, 7(3), 1-8.
  • GRANGER, Clive W. J. (1988). “Some Recent Developments in a Concept of Causality”, Journal of Econometrics, 39 (1-2), 199-211. GUJARATI, Damodar, N. (2004). Basic Econometrics. The McGraw-Hill Company, Fourth Edition.
  • HACIHASANOĞLU, Erk, SOYTAŞ, U. (2011). “Bileşik Öncü Gösterge ve Sektörel Endeksler Arasındaki İlişki”, Dokuz Eylül Üniversitesi İİBF Dergisi, 26 (1), 79-91.
  • HUMPE, Andreas, MACMILLAN, P. (2007). “Can Macroeconomic Variables Explain Long Term Stock Market Movements? A Comparison of the US and Japan”, Centre for Dynamic Macroeconomic Analysis Working Paper Series, CDMA07/20.
  • JAAFAR, Sharifah, ZULAIKHA, S. “Relationship Between Stock Market and Macroeconomics Variables”, http://ssrn.com/abstract=2276758 (Erişim: 10.04.2014).
  • JOHANSEN, Soren, JUSELİUS, K. (1990). “Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration with Application to the Demand for Money”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52, 169-210.
  • KALYANARAMAN, LAKSHMİ, TUWAJRI, B. S. (2014). “MACROECONOMİC FORCES AND STOCK PRİCES: SOME EMPİRİCAL EVİDENCE FROM SAUDİ ARABİA”, INTERNATİONAL JOURNAL OF FİNANCİAL RESEARCH, 5(1), 81-92.
  • KHAN, MUHAMMAD, N., ZAMAN, S. (2012). “IMPACT OF MACROECONOMİC VARİABLES ON STOCK PRİCES: EMPİRİCAL EVİDENCE FROM KARACHİ STOCK EXCHANGE, PAKİSTAN”, BUSİNESS, ECONOMİCS, FİNANCİAL SCİENCES, AND MANAGEMENT, 143, 227-233.
  • KUMAR, ASHİSH (2011). “AN EMPİRİCAL ANALYSİS OF CAUSAL RELATİONSHİP BETWEEN STOCK MARKET AND MACROECONOMİC VARİABLES İN INDİA”, INTERNATİONAL JOURNAL OF COMPUTER SCİENCE & MANAGEMENT STUDİES, 11(1), 8-14.
  • KWIATKOWSK,, Denis, PHILLIPS, P. C. B.,SCHMIDT, P., SHIN, Y. (1992). “Testing The Null Hypothesis of Trend Stationanity”, Journal of Econometrics, 54, 159-178.
  • LİU, Ming-Hua, SHRESTHA, K. M. (2008). “Analysis of the Long-Term Relationship Between Macroeconomic Variables and the Chinese Stock Market Using Heteroscedastic Cointegration”, Managerial Finance, 34, 744-755.
  • MAYSAMİ, Ramin, C., HOWE, L. C., HAMZAH, M. A. (2004). “Relationship Between Macroeconomic Variables and Stock Market Indices: Cointegration Evidence from Stock Exchange of Singapore’s All-S Sector Indices”, Jurnal Pengurusan, 24, 47-77.
  • MORELLI, David (2002). “The Relationship Between Conditional Stock Market Volatility and Conditional Macroeconomic Volatility: Empirical Evidence Based on UK Data”, International Review of Financial Analysis, 11, 101-110.
  • OECD Birleşik Öncü Göstergeler Sistemi Raporu, Nisan 2012, http://www.oecd.org/std/leadingindicators/41629509.pdf (Erişim: 10.04.2014) OECD Veritabanı, stats.oecd.org (Erişim: 28.03.2014).
  • OSAMWONYI, Ifuero, O., EVBAYIRO-OSAGIE, E. I. (2012). “The Relationship Between Macroeconomic Variables and Stock Market Index in Nigeria”, J Economics, 3(1), 55-63.
  • PHILLIPS, Peter, C. B., PERON, P. (1988). “Testing for a Unit Root in Time Series Regression”, Biometrika, 75 (2), 336-346.
  • RAD, Abbas, A. (2011). “Macroeconomic Variables and Stock Market: Evidence from Iran”, International Journal of Economics and Finance Studies, 3(1), 1-10.
  • SADORSKY, Perry (2003). “The Macroeconomic Determinants of Technology Stock Price Volatility”, Review of Financial Economics, 12, 191-205.
  • SAMITAS, Aristeidis, G., KENOURGIOS, D. F. (2007). “Macroeconomic Factors’ Influence on ‘New’ European Countries’ Stock Returns: the Case of Four Transition Economies”, Int. J. Financial Services Management, 2, 34-49.
  • SOHAIL, Nadeem, HUSSAIN, Z. (2009). “Long-Run and Short-Run Relationship Between Macroeconomic Variables and Stock Prices in Pakistan the Case of Lahore Stock Exchange,” Pakistan Economic and Social Review, 47(2), 183-198.
  • TODA, Hiro, Y., YAMAMOTO, T. (1995). “Statistical Inferences in Vector Autoregressions with Possibly Integrated Processes”, Journal of Econometrics, 66, 225-250.
  • TOPCU, Mert, ÜNLÜ, U. (2013). “Do Investors Consider Composite Leading Indicators?: Time Series Evidence from Emerging Countries”, Theoretical and Applied Economics, XX (9), 51-62.
  • VEJZAGIC, Mirza, ZARAFAT, H. (2013). “Relationship Between Macroeconomic Variables and stock market index: co-integration Evidence From FTSE Bursa Malaysia Hijrah Shariah Index”, Asian Journal of Management Sciences & Education, 2(4), 94-108.
  • YILMAZ, Ömer, GÜNGÖR, B., KAYA, V. (2006). “Hisse Senedi Fiyatları ve Makro Ekonomik Değişkenler Arasındaki Eşbütünleşme ve Nedensellik”, İMKB Dergisi, 9(34), 1-61.
  • WONGBANGPO, Praphan, SHARMA, S. C. (2002). “Stock Market and Macroeconomic Fundamental Dynamic Interactions: ASEAN-5 Countries”, Journal of Asian Economics, 13, 27-51.
Toplam 34 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Birincil Dil Türkçe
Yazarlar

Bu kişi benim

Ebru Topcu Bu kişi benim

Gönderilme Tarihi 8 Eylül 2015
Yayımlanma Tarihi 1 Haziran 2014
IZ https://izlik.org/JA47JH25YU
Yayımlandığı Sayı Yıl 2014 Cilt: 16 Sayı: 1


22365

Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi'nde yayınlanan tüm çalışmalar CC BY-NC 4.0 lisansı ile açık erişim ve ücretsiz olarak lisanslanmaktadır.