FİNANSAL ANALİZDE KULLANILAN ORANLAR VE HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: EKONOMİK KRİZ DÖNEMLERİ İÇİN İMKB İMALAT SANAYİ ŞİRKETLERİ ÜZERİNE AMPİRİK BİR UYGULAMA
Öz
Bu çalışmanın amacı, ülkemizde yaşanan 2001 ve 2008 ekonomik
kriz dönemlerinde finansal analizde kullanılan oranlar ile hisse senedi getirileri
arasında ilişki olup olmadığı ve bu oranların hisse senedi getirileri üzerindeki
etkilerinin ilgili ekonomik kriz dönemlerinde farklılık gösterip göstermediğini
belirlemektir. Bu amaçla İMKB’de işlem gören imalat sanayi şirketleri üzerinde
ampirik bir çalışma gerçekleştirilmiştir. Araştırma bulguları, analize dâhil edilen
ve 5 grup altında toplanan 17 finansal oranın; 2001 ekonomik kriz döneminde 6
tanesi ve 2008 ekonomik kriz döneminde de 4 tanesi ile hisse senedi getirileri
arasında istatistiksel açıdan anlamlı bir ilişki olduğunu göstermektedir. Ancak
karlılık oranlarından “Özsermaye Karlılık Oranı” ile borsa performans
oranlarından “Piyasa Değeri/Defter Değeri Oranı” dışındaki hisse senedi
getirileri ile ilişkili finansal oranlar dönemler için farklılık göstermektedir.
Ayrıca araştırma sonuçları; 2008 ekonomik kriz döneminde finansal oranların
hisse senedi getirilerindeki değişimi açıklamada, 2001 ekonomik kriz dönemine
göre daha güçlü olduğunu göstermektedir.
Anahtar Kelimeler
Finansal Oranlar, Hisse Senedi Getirileri, Kriz Dönemi, İMKB
Kaynakça
- Akdiş, M. ve Bayrak, S. (2000), “Türkiye’de KOBİ’lerin Genel Görünümü ve Finansal Krizlere Dayanıklılığı: Beş İli Kapsayan Bir Araştırma”, Celal Bayar Üniversitesi, İ.İ.B.F Dergisi, Sayı.6, ss: 13-44.
- Aşıkoğlu, R. ve Ögel, S. (2006), “2001 Krizinin İMKB’de Hisse Senetleri İşlem Gören İmalat İşletmelerinin Finansal Yapısı Üzerinde Etkileri”, Afyon Kocatepe Üniversitesi, İ.İ.B.F Dergisi, C.VIII, S.2, ss: 1-18.
- Birgili E. ve Tunahan, H “Döviz Krizlerinde İşletme Sermayesi Davranışı”, http://www.econ.utah.edu/~ehrbar/erc2002/pdf/P103.pdf (Erişim Tarihi: 24.10.2010)
- Bris, A. ve diğ. (2001) “Corporate Financial Policies Prior to Currency Crisis”, William Davidson Working Paper, No: 386.
- Can, İ. Akyüz, Y. ve Özkan, H. (2009), “Küresel Finansal Kriz Türk Bankacılık Sektörüne Etkileri”, 13. Ulusal Finans Sempozyumu, Afyonkarahisar, ss: 271-286.
- Coşkun, Y. ve Balatan, S Z. (2009), Küresel Mali Krizin Bankacılık Sektörüne Etkileri ve Türk Bankacılık Sektörünün Veri Zarflama Analizi İle Bilançoya Dayalı Mali Etkinlik Analizi, 12. İktisat Öğrencileri Kongresi, 7- 8 Mayıs 2009, İzmir, www.tcmb.gov.tr/yeni/iletisimgm/sevil_coskun-zeynep_balatan.pdf, (Erişim Tarihi: 24.10.2010)
- Ekşi, İ.H (2007), “Finansal Krizlerin KOBİ’ler Üzerine Etkileri ve Başarılı- Başarısız KOBİ’lerin Kriz Dönemi stratejileri, (Basılmamış Doktora Tezi), Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Isparta.
- Elmas, B. ve Yıldırım, M. (2009), “Kriz Dönemlerinde Hisse Senedi Fiyatı ile İşlem Hacmi İlişkisi: İMKB’de İşlem Gören Bankacılık Sektör Hisseleri Üzerine Bir Uygulama”, 13. Ulusal Finans Sempozyumu, Afyonkarahisar, ss: 161-170.
- Ertuna, Ö. (2002), “Yaşadığımız Krizin Şirketlere Etkisi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi (MUFAD), Sayı:13, Ocak 2002, ss. 21-37.
- Eyüboğlu, D. (2001), Kriz Sonrasında İşsizlik ve Çözüm Yolları, Milli Prodüktivite Merkezi Yayınları, Ankara.
