THE EFFECTIVENESS OF FOREIGN EXCHANGE INTERVENTIONS FOR THE TURKISH ECONOMY: A POST CRISIS PERIOD ANALYSIS

Yıl 2007, Cilt: 07 Sayı: 13, 222 - 251, 01.05.2007

Necla Adanur Aklan

Öz

The effects of exchange rates are different between developed and emerging countries. In emerging countries, exchange rates have important effects on inflation rates caused by trade rates, dollarization and pass through effect. Because of these effects, authorities intervene exchange rate markets in order to avoid the negative effects of exchange rates. The aim of this study, is to analyze the effects of foreign exchange markets interventions on foreign exchange rates. In the first part of the paper, the reasons of foreign exchange rate markets interventions are explained. The other parts of the paper focus on the effects of interventions on monetary base in terms of sterilization policies, and try to explain the channels of interventions on exchange rates. The last part of the paper tries to assess the effectiveness of foreign market interventions in Turkey, since 2001 in which inflation targeting policies were applied

Anahtar Kelimeler

Foreign exchange intervention, sterilization policies, emerging countries

KRİZ SONRASI SÜREÇTE TÜRKİYE EKONOMİSİNDE UYGULANAN DÖVİZ PİYASASI MÜDAHALELERİNİN ETKİNLİĞİ

Öz

Kur değişimlerinin etkileri, gelişmiş ülkeler ile yeni gelişen ülkeler arasında farklılaşmaktadır. Yeni gelişen ülkelerde kur değişimlerinin dış ticaret hadleri, dolarizasyon ve geçiş etkisi yoluyla enflasyon oranı üzerine önemli etkileri bulunmaktadır. Bu nedenle otoriteler, önemli büyüklükteki kur dalgalanmalarının olumsuz etkilerinden kaçınmak için, döviz piyasası müdahalelerine başvurmaktadırlar. Çalışmamızın temel amacı, döviz piyasalarına yapılan müdahalelerin döviz kurlarının düzeyi üzerindeki etkilerini incelemektir. Bu kapsamda çalışmamızda öncelikle ülkelerin döviz piyasalarına müdahale gerekçeleri incelenmektedir. Döviz piyasasına yapılan müdahalelerin, parasal taban üzerindeki etkilerinin, sterilizasyon politikaları çerçevesinde incelenmesi ve müdahalelerin döviz kurlarını etkileme yolları, çalışmamızın diğer konularını teşkil etmektedir. Çalışmamızın son bölümünde ise, Türkiye’de enflasyon hedeflemesi stratejisinin uygulandığı 2001 sonrası dönemde, kurların düzeyi üzerindeki etkilerinden hareketle, döviz piyasası müdahalelerinin etkinliği ile ilgili bir değerlendirme yapılmaktadır

Anahtar Kelimeler

Döviz piyasası müdahaleleri, sterilizasyon politikaları., yeni gelişen ülkeler