The Effects of Sectoral Real Exchange Rate Volatility on Turkish Manufacturing Sector Export

Öz

After the breakdown of the Bretton Woods system in 1973, floating exchange rate regime has been criticized because of the possible negative effects of exchange rate volatility on foreign trade. Although there are many theoretical and empirical studies to determine the effects of exchange rate volatility on trade, there is no consensus on whether, or which direction, exchange rate volatility affects foreign trade. In this study, the effect of exchange rate volatility on Turkish real export volume was analyzed the case of the 22 manufacturing sectors which are classified according to the ISIC Rev. 3. To this end, sectoral real exchange rates were calculated for 22 manufacturing sectors and sectoral real exchange rate volatility series, obtained by using four different methods, were included in the econometric analysis proses. According to the results of the econometric analysis which was carried out for the period 2005:Q1-2012:Q2 and using panel data analysis, the effect of sectoral real exchange rate volatility on sectoral export volume is positive and significant.

Anahtar Kelimeler

• Sectoral Real Exchange Rate
• Volatility
• Export

Sektörel Reel Döviz Kuru Volatilitesinin Türk İmalat Sanayi İhracatı Üzerine Etkileri

Öz

1973 yılında Bretton Woods sisteminin çöküşünün ardından, dalgalı kur rejimi döviz kuru dalgalanmalarının dış ticarete olası negatif etkileri nedeniyle eleştirilere hedef olmuştur. Döviz kuru volatilitesinin dış ticaret üzerine etkilerini belirlemeye yönelik çok sayıda teorik ve ampirik çalışma yapılmasına rağmen, döviz kuru volatilitesinin dış ticareti etkileyip etkilemediğine, eğer etkiliyorsa bu etkinin hangi yönde olduğuna ilişkin bir görüş birliği bulunmamaktadır. Bu çalışmada döviz kuru volatilitesinin Türkiye reel ihracat hacmine etkisi ISIC Rev. 3 sınıflandırmasına göre 22 imalat sanayi sektörü özelinde incelenmiştir. Bu amaçla, ele alınan 22 imalat sanayi için sektörel reel döviz kuru hesaplanmış ve ekonometrik analiz sürecine bu kurlardan dört farklı yöntem kullanılarak elde edilen reel döviz kuru volatilitesi serileri dahil edilmiştir. 2005:Q1-2012:Q2 dönemi verileriyle panel veri analizi kullanılarak yürütülen ekonometrik analiz sonuçlarına göre, sektörel reel döviz kuru volatilitesinin sektörel ihracat hacmi üzerine etkisi pozitif ve anlamlıdır.

Anahtar Kelimeler

• Sektörel Reel Döviz Kuru
• Volatilite
• İhracat

Kaynakça

1. Bacchetta, P. ve Wincoop, E. V. (2000). Does exchange- rate stability increase trade and welfare?. The Ame- rican Economic Review, 90(5), 1093-1109.
2. Broll, U. ve Eckwert, B. (1999). Exchange rate volatility and international trade. Southern Economic Jour- nal, 66(1), 178-185.
3. Canzoneri, M. B.; Clark, P. B.; Glaessner, T. C. ve Le- ahy, M. P. (1984). The effects of exchange rate va- riability on output and employment. International Finance Discussion Papers, 240.
4. Caballero, R. J. ve Corbo, V. (1989). The effect of real exchange rate uncertainty on exports: empirical evidence. The World Bank Economic Review, 3(2), 263-278.
5. Clark, P. B. (1973). Uncertainty, exchange risk, and the level of international trade. Economic Inquiry, 11(3), 302-313.
6. De Grauwe, P. (1992). The benefits of a common cur- rency. The economics of monetary integration. (Ed: P. De Grauwe). New York: Oxford University Press.
7. Dellas, H. ve Zilberfarb, B. Z. (1993). Real exchange rate volatility and international trade: A reexami- nation of the theory. Southern Economic Journal, 59(4), 641-647.
8. Dixit, A. (1989). Entry and exit decisions under uncer- tainty. Journal of Political Economy, 97(3), 620-638.

9. Doğanlar, M. (2002). Estimating the impact of exchan- ge rate volatility on exports: evidence from Asian countries. Applied Economics Letters, 9, 859-863.
10. Doğru, B ve Uysal, M. (2013). Efektif euro kurundaki belirsizliğin euro bölgesi ihracatına etkisi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 27(3), 245-262.
11. Franke, G. (1991). Exchange rate volatility and inter- national trading strategy. Journal of International Money and Finance, 10(2), 292-307.
12. Gros, D. (1987). Exchange rate variability and fo- reign trade in the presence of adjustment costs. Département des Sciences Economiques, Université Catholique de Louvain Working Paper, 8704.
13. Hausman, J. A. (1978). Specification tests in econo- metrics. Econometrica, 46(6), 1251-1271.
14. Kasman, A. ve Kasman S. (2005). Exchange rate uncer- tainty in Turkey and its impact on export volume. METU Studies in Development, 32 (June), 41-58.
15. Köse, N.; Ay, A. ve Topallı, N. (2008). Döviz kuru oy- naklığının ihracata etkisi: Türkiye örneği (1995– 2008). Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(2), 25-45.
16. Krugman, P. R. (1989). Exchange-rate instability. Cambridge, Massachusetts: The MIT Press.
17. Lee, J. ve Yi, B. C. (2005). Industry level real effective exchange rates for Korea. The Bank of Korea Insti- tute for Monetary and Economic Research.
18. Levin, A.; Lin, C. F. ve Chu, C. S. J. (2002). Unit root tests in panel data: asymptotic and finite-sample properties. Journal of Econometrics, 108(1), 1-24.
19. McDonald, R. L. ve Siegel, D. (1986). The value of waiting to invest. Quarterly Journal of Economics, 101(4), 707-727.
20. Öztürk, İ. ve Acaravcı, A. (2002). Döviz kurundaki de- ğişkenliğin Türkiye ihracatı üzerine etkisi: ampirik bir çalışma. Review of Social, Economic and Busi- ness Studies, 2, 197-206.
21. Öztürk, İ. ve Kalyoncu, H. (2009). Exchange rate vo- latility and trade: an empirical investigation from cross-country comparison. African Development Review, 21(3), 499–513.
22. Saatçioğlu, C. ve Karaca, O. (2004). Döviz kuru be- lirsizliğinin ihracata etkisi: Türkiye örneği. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 5(2), 183-195.
23. Saygılı, H.; Yılmaz, G.; Filazioğlu, S. ve Toprak, H. (2012). Sektörel reel efektif döviz kurları: Türkiye uygulaması. TCMB Çalışma Tebliği, 12/13.
24. Sercu, P. (1992). Exchange risk, exposure, and the op- tion to trade. Journal of International Money and Finance, 11(6), 579-593.
25. Tarı, R. ve Yıldırım, D. Ç. (2009). Döviz kuru belirsiz- liğinin ihracata etkisi: Türkiye için bir uygulama. Yönetim ve Ekonomi, 16(2), 95-105.
26. Vergil, H. (2002). Exchange rate volatility in Turkey and its effect on trade flows. Journal of Economic and Social Research, 4(1), 83-99.
27. Viaene, J. M. ve de Vries, C. G. (1992). International trade and exchange rate volatility. European Econo- mic Review, 36(6), 1311-1321.