A-Tipi Yatırım Fonu Performansının Değerlendirilmesi ve Performans Devamlılık Analizi

Öz

Anahtar Kelimeler

• -

A-TİPİ YATIRIM FONU PERFORMANSININ DEĞERLENDİRİLMESİ VE PERFORMANS DEVAMLILIK ANALİZİ

Öz

Finansal varlık yöneticilerinin önemli bir bölümü piyasa ve birbirleri ile rekabet içerisindedir. Bu bağlamda, fonların hangi düzeyde performansa sahip olduğu ve buna paralel olarak gösterilen performans devamlılık durumları son zamanlarda rasyonel yatırımcılar ile tüm piyasa aktörlerinin dikkatini çekmektedir. Bu çalışmanın amacı, 2001-2002 döneminde Türkiye sermaye piyasalarında faaliyet gösteren A-tipi karma hisse senedi fonlarının performansının zamanlama ile seçicilik kriterleri bağlamında değerlendirilerek, performans devamlılığının incelenmesidir. Performans değerlendirme çalışmaları sonucunda, genel olarak fonların belirlenen gösterge portföylerin üzerinde performans sergiledikleri belirlenmiştir. Ancak, ekonomide yaşanan 2000-2001 dönemindeki finansal krizler neticesinde fonların performans devamlılığına tam anlamıyla sahip olmadıkları da tespit edilmiştir. Sonuçta, Türkiye yatırım fonu sektörünün gelişimi için yeni kaynaklara, reel sektör yatırımlarına ve ekonomik güven ortamına ihtiyacı olduğu düşünülmekle birlikte, ekonomik gündemde bulunan yeniden yapılanma ve sürdürülebilir bir ekonomik gelişim programı çerçevesinde gerçekleştirilen çalışmaların bir sonucu olarak; Türkiye Sermaye Piyasalarına olan yerli ve yabancı kurumsal yatırımcıların güveninin artması beklenmekte olup, gelişmekte olan Türkiye sermaye piyasalarının yatırım fonlarının performanslarına olumlu şekilde yansıyabileceği ve beraberinde fonların güçlü performans devamlılığına sahip olabileceği değerlendirilmektedir.

Anahtar Kelimeler

• A-tipi yatırım fonu, performans değerlendirilmesi, piyasa zamanlaması, varlık seçimi, Türkiye finansal piyasası

Kaynakça

1. "Asset Management in Turkey," Euromoney Research Guides (August 2003): 6-7. AYAYDıN, A. (1993), Yatırım Fonları Performans Değerlendirmesi (istanbul: Cem Ofset). BAILEY, J. (1992a), "Are Manager Universes Acceptable Performance Benchmarks?," Journolaf Portfolio Management, Spring: 9-13. BAILEY, J. (1992b), "EvaIuating Benchmark Quality," Financial Analyst Journal, May - June: 33- 39. BAILEY, J. / TIERNEY, D. (1993), "Gaming Manager Benchmarks?," Journalaf Portfolio Management, Summer: 37-40. BERK, Kenneth N. / CAREY, Patrick (2000), "Statistical Inference," "Multiple Regression," Data Analysis (Duxbury, USA). BOGLE, J. (1998), "The Implications of Style Analysis for Mutual Fund Performance Evaluation," Journalaf Portfolio Management, Summer: 34-42. BROCATO, J. / CHANDY, P.R. (1995), "Market Timing Can Work in the Real World: Comment," Journalaf Portfolio Management, Spring: 82-84.
2. BROWN, S.J. / GOmMANN, W.N. / IBBOTSON, R.G. / ROSS, S.A. (1992) "Survivorship Bias in Performance Studies," Review of Financial Studies, December: 553-580.
3. ELTON, E.J. / GRUBER, M.J. / BROWN, S.J. / GOETZMANN, W.N. (2003), "Evaluation of Portfolio Performance," Modern PortfoUo Theory and Investment Analysis (John Wiley & Sons Ine.): 618-659.
4. FAMA, E. (1972), "Components of Investment Performance," Journalaf Finance, 17/3 (June): 551-567.
5. FARRELL, J.L. Jr., Portfolio Management - Theory and Application (New York: The McGraw-Hill Copmanies Ine., 2MEdition).
6. FOX, S. (1999), "Assesing Tactical Asset Allocation (TAA) Manager Performance," Journalaf PortfoUo Management: 40-49.
7. GOETZMANN, W.N. / IBBOTSON, R.G. (1994), "Do Winners Repeat?," Journalaf Portfolio Management, Winter: 9-18.
8. GÖKGÖZ, Fazıl (2004), A. Tipi Karma Yatırım Fonlarının Stil Analizi ve Performans Değerlendirmesi (Ankara: Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü S.B.F. işletme Anabilimdalı Doktora Tezi).

9. GRINBLATT, M. / TITMAN, S. (1992), "The Persisntence of Mutual Fund Performance," Journalaf Finance, December: 1977-1984.
10. GUPTA, F. / PRAJOGI, R. / STUBBS, E. (1999), "The Information Ratio and Performance," Journal of Portfolio Management, Fall: 33-39.
11. HENDRICKS, D. / PATEL, J. / ZECKHAUSER, R. (1993), "Hot Hands in Mutual Funds: Short - RunPersistence of Performance in Relative Performance, 1974'88," Journalaf Finance: 93-130.