PORTFÖY YATIRIMLARI İÇİN FİNANSAL GELİŞME Mİ YOKSA FİNANSAL İSTİKRAR MI?

Yıl 2019, , 399 - 413, 24.03.2019

Gökhan Karhan

https://doi.org/10.33692/avrasyad.543818

Cited By: 3

Öz

İMKB (1994)‟e göre tasarruf sahiplerinin ekonomik, politik ve bilgi edinme riskleri de
dahil olmak üzere ek riskler üstlenerek sermaye, faiz ve temettü kazancı elde etmek maksadıyla
hisse senedi, tahvil gibi sermaye piyasası araçlarına yaptıkları yatırımlar, portföy yatırımları
olarak adlandırılmaktadır. Bu yönü ile özellikle son dönemlerde portföy yatırımları risk getirisi
yüksek olan ülkeler için önemli bir dış kaynak haline gelmiştir. Bununla beraber girdikleri
ülkelerin finansal sisteminde kırılganlığa ve makroekonomik istikrarsızlığa yol açan portföy
yatırımlarının artmasında finans piyasalarında yaşanan gelişmeler büyük öneme sahiptir.
Çalışmada Türkiye örnekleminde, dolaylı yabancı yatırımlar olarak bilinen portföy yatırımları ile
finansal gelişme ve finansal istikrar arasındaki nedensellik ilişkisi 2005-2018 periyodunu
kapsayacak Şekilde ele alınmıştır. Birim kök testi sınaması ile serilerin durağanlıkları araştırılmış sonrasında güncel nedensellik testleri ile değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi
incelenmiştir. Çalışmadan elde edilen bulgulara göre finansal istikrardan portföy yatırımlarına
doğru nedensellik ilişkisi bulunamazken, finansal gelişmeden portföy yatırımlarına doğru bazı
dönemlerde (2009 yılının 3. ve 4. çeyrekleri, 2010 yılının tamamı, 2011 yılının 1. ve 3.
çeyrekleri, 2012 yılının 1. çeyreği, 2014 yılının 3. çeyreği, 2015 ve 2016 yılının tamamında,
2017 yılının 1. çeyreğinde) nedensellik ilişkisi olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bu sonuçlar
küresel finans krizi ile birlikte portföy yatırımlarının finansal gelişmişlik kavramından etkilendiğini
göstermektedir. Analize dahil edilen periyodun son dönemlerinde ise bu nedenselliğin ortadan
kaybolduğu görülmektedir.

Anahtar Kelimeler

Finansal GeliĢme, Finansal Ġstikrar, Büyüme, Portföy Yatırımları

Kaynakça

• .