THE EFFECTS OF INTEREST RATE POLICY ON EXCHANGE

Öz

In this study, the effects of interest rate policy implemented during the 2001 crisis on exchange rate is examined. By using errorcorrection model and Toda-Yamamoto (1995) method, a model with four variables including stock exchange index and spread has been estimated. This study concludes that interest rate differential causes a decline in the stock exchange index, which is an indicator of bankruptcy rates, and an increase in the spread. It is also found that a decline in the stock exchange index and an increase in the spread are Granger causes of the decline in the value of domestic currency in the crisis period. The results of Granger tests indicate that an increase in the interest rate leads to a decline in domestic currency.

Anahtar Kelimeler

• Currency crisis, Turkey, VECM, Granger causality,

2001 Krizinde Uygulanan Faiz Politikasının Döviz Kuru Üzerindeki Etkisi

Öz

Bu çalısmada Türkiye’de 2001 krizi süresince uygulanan faiz politikasının döviz kuru üzerindeki etkisi, hata düzeltme modeli ve Toda- Yamamoto (1995) yöntemi kullanılarak arastırılmıstır. Bu amaçla borsa endeksi verileri ve spreadin de yer aldıgı dört degiskenli model tahmin edilmistir. Degiskenler arasında bir tane esbütünlesme iliskisi bulunmustur. Çalısmanın bulgularına göre kriz döneminde faizleri artırmak, Türkiye’de iflas oranlarının göstergesi olarak kullanılan borsa endeksini düsürmekte ve spread’in artısına neden olmaktadır. Ayrıca borsa endeksindeki düsüs ve spreaddeki artıslar yerli paranın deger kaybetmesine yol açmaktadır. Granger nedensellik testlerinin sonuçları, faiz oranlarındaki artısın yerli paranın deger kaybetmesine neden oldugu görüsünü dogrulamaktadır.

Anahtar Kelimeler

• Para krizi, Türkiye, hata düzeltme modeli,