Financial Connectedness among Credit Default Swaps

Kredi temerrüt swapı piyasalara ilişkin bir risk göstergesi olarak kabul edilmekte ve piyasanın risk algısını yansıtmaktadır. Bu nedenle kredi temerrüt swapları endekslerindeki değişimler yatırımcılar, finansal kurumlar ve politika yapıcılar tarafından yakından takip edilmektedir. Kredi temerrüt swaplarında meydana gelen değişimler sadece iç dinamiklerden değil, aynı zamanda risk geçişlerine bağlı olarak diğer kredi temerrüt swaplarındaki oynaklıklardan kaynaklanabilmektedir. Diebold ve Yilmaz kendi metodolojilerini geliştirdikleri çalışmalarında oynaklık yayılımlarını “finansal bağlantılılık” terimini kullanarak incelemiştir. Oynaklık yayılımları her ne kadar kriz dönemlerinde artsa da, yayılımlar normal finansal koşullar altında da gerçekleşebilmektedir. Bu nedenle risk yönetimi sürecinde oynaklık yayılımlarının önceden tespit edilmesi oldukça önemlidir. Bu bağlamda çalışmanın temel amacı 15.09.2008 – 26.04.2019 tarihleri arasında Arjantin, Belçika, Çin, Danimarka, Norveç, Polonya ve Türkiye ülkeleri kredi temerrüt swapları arasındaki finansal bağlantılılığın Diebold ve Yilmaz (2012) tarafından geliştirilen yöntem ile analiz edilmesidir. Çalışmada, ele alınan ülke kredi temerrüt swapları arasında belirli düzeyde finansal bağlantılılık olduğu tespit edilmiştir.

Credit default swap are considered as a risk indicator for the markets and reflect the risk perception of the market. For this reason, changes in credit default swaps indices are closely followed by investors, financial institutions and policy makers. Changes in credit default swaps are not caused only by internal dynamics, the volatility of other credit default swaps may cause changes due to the risk transmissions. Diebold and Yilmaz examined the volatility relationships by using the term “financial connectedness” in their studies in which they developed their own methodologies. Although they increase in the crisis periods, volatility spillovers may occur in stable financial conditions. For this reason, it is very important to determine the volatility spillovers in the risk management process in advance. In this context, the purpose of this study is to analyze the financial connectedness among credit default swaps of Argentina, Belgium, China, Denmark, Norway, Poland and Turkey by using the methodology developed by Diebold and Yilmaz (2012), for the period of 15.09.2008 – 26.04.2019. It is determined by the study that there is financial connectedness between credit default swap of the selected countries.