SERMAYE YAPISI İLE FİRMA PİYASA DEĞERİ ARASINDAKİ İLİŞKİNİN BİST’DE KAYITLI TURİZM SEKTÖRÜNDE TESPİTİNE YÖNELİK BİR UYGULAMA

Yıl 2016, 2016 Özel Sayı, 289 - 297, 01.12.2016

Doğan Kutukız Emre Ergun Birol Öztürk Emine Özdek

Öz

Bilindiği gibi halka açik firmalarda, diğer işletmelerinin karlilik, süreklilik, pazar payini arttirma amaçlari yaninda firmanin piyasa değerini arttirmak önemli bir amaçtir. Firmalarin piyasa değerlerinin yükselmesinde firmanin içinde bulunduğu ekonomik genel durum, sektör durumu ve işletme yönetiminin verdiği kararlar, kurumsallaşma önemli olmaktadir. Bunlarla birlikte firmanin sahip olduğu varlik ve sermaye yapisi firmanin büyüklüğü, risk durumu, karlilik oranlari da firma değeri üzerinde önemli ölçüde etkiye sahiptirler. Bir başka ifadeyle, firmanin nasil bir performans gösterdiği firmanin piyasa değerini belirlemektedir. Sermaye pıyasalarinda firmalarin piyasa değerlerinin yükseltilmesi amaciyla firma kaynaklarinin nereden, hangi koşullarda ve hangi oranlarda sağlanacaği literatürde geniş bir şekilde araştirilmaktadir.Bu çalişmada, 2010-2015 dönemine ait bist-100 endeksine dahil olan turizm firmalarin sermaye yapilarina ait veriler kullanilarak, firmalarin değerleri ile sermaye yapilari arasinda bir ilişki olup olmadiği araştirilmiştir. Araştirmada kullanilan bağimli değişken piyasa değeri, bağimsiz değişkenler ise kisa vadeli borçlar/pasif toplami uzun vadeli borçlar/pasif toplami ve öz kaynaklar/pasif toplami ve diğer birçok oran alinmiştir. Araştirma yöntemi olarak korelasyon analizi ve panel veri analizi kullanilmiştir. Korelasyon analizi sonuçlarina göre firmalarin sermaye yapilarindaki değişimin firmalarin piyasa değerleri ile arasinda anlamli korelasyonlar olup olmadiği gözlemlenmiştir.Korelasyon analizi yapilmasinin amaci isletmenin sermaye yapisini belirleyen oranlarin piyasa değeri ile ilişkisini bağimsiz olarak incelemek olup iki değişken arasindaki ilişki, ikili ya da basit korelasyon ismi verilen basit korelasyon teknikleri kullanilmiştir. Panel veri analizi yöntemiyle, sermaye yapisini ve karliliğini gösteren oranlardan hangilerinin firma piyasa değeri üzerinde etkileri tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

-

BIST REGISTERED COMPANY WITH THE MARKET VALUE OF THE RELATIONSHIP BETWEEN CAPITAL STRUCTURE DETERMINATION OF AN APPLICATION IN TOURISM SECTOR

Öz

As we know, public companies and other enterprises, profitability, sustainability, increase its market share objectives alongside the firm's market value of the increase is an important goal. General rise in the market value of firms in the economic situation of the company, the industry situation and the decisions of business management, institutionalization is important. In addition to these company-owned assets and the size of the firm's capital structure, risk status, and rates of return on the value of the firm have a significant impact. In other words, the company was the performance in which the company's market value determined. Firms to raise resources from the capital markets, the market value of firms, and in what proportions the circumstances under which the investigation will be provided in the literature
In this study, the BIST-100 index for the period 2010-2015, the tourism capital structure
of firms using the data of the companies investigated whether there is a relationship between
values and capital structure. Market value of the dependent variable used in this study, the
independent variables in the short-term debt / total liabilities Long-term debt / total liabilities and
shareholders' equity / total liabilities ratio, and many other were. Correlation analysis and Panel
data analysis methods was used as a research tool. According to the results of the correlation
analysis, the change in capital structure of companies with market values of companies and
whether or not significant correlations were observed.
The aim of the correlation analysis determines the capital structure of the business
relationship with the market value of the ratios is to examine the relationship between two
variables independently, in pairs or simple correlation-called simple correlation techniques. Panel
data analysis methods, capital structure and profitability ratios showing the effects on the market
value of the company which have been identified.

Anahtar Kelimeler

-

Kaynakça

• AKIN, Emine Ebru (2004), Sermaye Yapısı, Kaynak Maliyeti İle Firma Değeri İlişkisi Ve İMKB’de Uygulaması, Master Tezi, Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü
• AKAL, Zühal (1998), İşletmelere Performans Ölçüm Ve Denetimi; Çok Yönlü Performans Göstergeleri. Milli Prodüktivite Merkezi Yayınları No.473. Ankara-1998.
• AKGÜÇ, Öztin(1994), Finansal Yönetim, 6. Baskı, Avcıol Basım Yayın, İstanbul.
• Akkaya, C. (2008). Sermaye Yapısı, Varlık Verimliliği ve Karlılık: İMKB’de Faaliyet Gösteren Deri-Tekstil Sektörü İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (30): 1-13.
• Albayrak, A. S. ve Akbulut, R. (2008). Karlılığı Etkileyen Faktörler: İMKB Sanayi ve Hizmet Sektörlerinde İşlem Gören İşletmeler Üzerine Bir İnceleme, Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 4(7): 55-83.
• Aydın, N. ve G. Kulalı(2013), İMKB-100 Endeksinde Yer Alan Şirketlerin Borç Yapısını Belirleyen Faktörler. Verimlilik Dergisi, 2013/1.
• Brigham, E.F., and Gordon, M.J. (1998), “Leverage, Dividend Policy, and the Cost of Capital.” Journal of Finance, March
• Çabuk, A. ve Lazol, İ. (2008). Mali Tablolar Analizi. Ankara: Nobel Yayınevi.
• Chen,Y. ve K. Hammes (1997), “Capital structure, theories and empirical results-a panel data analysis”, Conference on Financial Regulation at Groningen, Netherlands.
• Deomsak Rataporn, Paudyal Krishna ve Pescetto Gioia; “The Determinants of Capital Structure: Evidence from the Asia Pacific Region”, Journal of Multinational Financial Management, V:14, 2004 ss:387
• Durbin, J. and Watson, G. S. (1951). Testing for Serial Correlation in Least Squares Regression, II., Biometrika, 38: 159–179.
• Ercan, M. K. ve Ban, Ü. (2008). Değere Dayalı İşletme Finansı Finansal Yönetim. Ankara: Gazi Kitabevi.
• GUJARATI, Damodar N. (2001), Temel Ekonometri, Çev., Ümit Şenesen ve Göktürk Şenesen, 2. Baskı, Literatür Yayıncılık, İstanbul.
• Kandır, S., Karadeniz, E., Özmen, M. ve Önal, Y. B. (2008). Türk Turizm Sektöründe Büyüme Göstergelerinin Turizm İşletmelerinin Finansal Performansına Etkisinin İncelenmesi, Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler EnstitüsüDergisi, 10 (1): 211-237.
• Korkmaz, Turhan, Albayrak, Ali Sait ve Karataş, Abdülmecit (2007), “Hisse Senetleri İMKB’de İşlem Gören Kobi’lerin Sermaye Yapısının İncelenmesi: 1997 -2004 Dönemi”, İktisat/İşletme ve Finans Dergisi, Cilt: 22, Sayı: 253.
• MODIGLIANI, F., M. H. Miller (1958); “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment”, The American Economic Review, Vol. 48, No. 3, 261-297.
• MUTAN, Oya C. ve E. Çanakçı (2007), Makroekonomik Etkilerin Hisse senedi Piyasası Üzerindeki Etkileri, SPK Yayınları (Kamuya Açık) Araştırma Dairesi, Ankara.
• ÖZALTIN, Oğuzhan (2006), Sermaye Yapısı ve Firma Değeri İlişkisi İMKB’de Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
• Mondher Kouki. Hatem Ben Said(2012) capital structure and size (Titman and Wessels, 1988; Kouki and Said, 2012).
• Najjar ve Petrov (2011), ‘’Capital Structure of Insurance Companies in Bahrain’’ International Journal of Business and Management Vol. 6, No. 11; November 2011
• Okka, O. (2006). Finansal Yönetime Giriş. Ankara: Nobel Yayın Dağıtım.
• Weston, J. Fred ve Brighan, F. Eugene (1993), Essentials of Managerial Finance, The Drydon Press, 10th Edition, Harcourt Canada.