Havayolu Şirketlerinin Covid-19 Sürecindeki Finansal Dayanıklılıkları

Öz

Pandemi sürecinin olumsuz ekonomik etkilerinin en yüksek görüldüğü sektörlerden biri uluslararası ulaşım kısıtlamalarıyla sebebiyle havayolu ulaştırmacılığı olmuştur. Söz konusu süreçte ciddi gelir kayıpları yaşayan havayolu şirketlerinin hisse senedi değerlerinde de önemli ölçüde değer kayıpları yaşanmıştır. Bu çalışma ile piyasa değeri bakımından en büyük 10 havayolu şirketinin pandemi sürecinde gösterdikleri finansal dayanıklılığın ölçümüne dair borsa performansları ele alınmıştır. Çalışma bu sayede gelecekte yaşanabilecek benzer olumsuz olaylarda, yatırımcılara yönelik bir öngörü oluşturma amacı taşımaktadır. Bu bağlamda ilk olarak şirketlerin pandemi sürecine karşı finansal direnç skorunu ölçmeye yönelik, pandemi dönemi öncesi ve sonrası ortalama hisse senedi fiyatlarını, kapsamında oldukları gösterge endeksleriyle kıyaslayan finansal direnç endeksi oluşturulmuştur. Ayrıca pandemi süreci sonrasında gösterdikleri finansal iyileşme skorlarını ölçmeye yönelik, pandemi dönemi ve pandemi sonrası dönem arasındaki ortalama hisse senedi fiyatlarındaki değişimi ölçen bir finansal iyileşme endeksi oluşturulmuştur. Sonuçlar düşük maliyet modeliyle çalışan şirketlerin hisse senetlerinin bariz bir şekilde pandemi sürecinin olumsuzluklarına karşı daha iyi bir finansal direnç gösterdiğini bulgulamıştır. Aynı zamanda pandemi sonrası dönemde tekrar canlanan talebi karşılamada yüksek arz sunabilen ve operasyonel farklılıklar yaratabilen şirketlerin daha iyi bir finansal iyileşme sergilediği görülmüştür.

Anahtar Kelimeler

• Finansal Direnç
• Finansal İyileşme
• Havayolu Şirketleri

Financial Resilience of Airlines During The Covid-19 Period

Öz

One of the sectors most adversely affected by the negative economic impacts of the pandemic has been airline transportation, primarily due to international travel restrictions. During this period, airline companies, facing significant revenue losses, also experienced substantial declines in their stock prices. This study focuses on the stock market performance related to the measurement of financial resilience during the Covid-19 pandemic exhibited by the top 10 airline companies in terms of market capitalization. The study aims to create a forecast for investors in similar adverse events that may occur in the future. In this context, firstly, a resistance index was created to measure companies' resistance score against the pandemic by comparing the average stock prices before and during the pandemic period with the benchmark indices they are included in. Additionally, a recovery index was created to measure the recovery scores of companies after the pandemic by measuring the change in average stock prices between the pandemic period and the post-pandemic period. The results have shown that the stocks of low-cost carriers exhibited a significantly better resistance to the adversities of the pandemic. Additionally, companies that were able to provide high supply to meet the revived demand post-pandemic and create operational differences demonstrated better recovery.

Anahtar Kelimeler

• Financial Resistance
• Financial Recovery
• Airlines

Kaynakça

1. Rose, A., & Krausmann, E. (2013). An economic framework for the development of a resilience index for business recovery. International Journal of Disaster Risk Reduction, 5, 73-83. https://doi.org/10.1016/j.ijdrr.2013.08.003
2. Shen, H., Fu, M., Pan, H., Yu, Z., & Chen, Y. (2020). The impact of the COVID-19 pandemic on firm performance. Emerging Markets Finance and Trade, 56:10, 2213-2230. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1785863
3. Smales, L. A. (2021). Investor attention and global market returns during the COVID-19 crisis. International Review of Financial Analysis, 73, 101616. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101616
4. Szczygielski, J. J., Bwanya, P. R., Charteris, A., & Brzeszczyński, J. (2021). The only certainty is uncertainty: An analysis of the impact of COVID-19 uncertainty on regional stock markets. Finance Research Letters, 43, 101945. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.101945